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2019年開年以來，股市又迎來一波小牛市，自2019年1月4日至4月4日，上證綜指已經(jīng)突破3200點(diǎn)，漲幅達(dá)到30.18%，呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象?；仡櫧甑氖袌霾▌?dòng)情況，上漲至3200點(diǎn)后的走勢可大致分為兩種：一種是3200點(diǎn)位于整個(gè)牛市的中間階段，之后會(huì)繼續(xù)上漲至更高點(diǎn)位；一種則是從較低的位置上漲至3200點(diǎn)后又波動(dòng)調(diào)整，經(jīng)歷一段時(shí)間的下跌后，再次回到3200點(diǎn)左右。 華爾街流傳著一句話：“要在市場中準(zhǔn)確地踩點(diǎn)入市，比在空中接住一把飛刀更難。” 如果我們能夠克服這種只選擇一個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行買進(jìn)和賣出的缺陷，就能均衡成本，降低高進(jìn)低出的風(fēng)險(xiǎn)，使自己在投資中立于不敗之地。 那么，在3200這個(gè)點(diǎn)位上，我們?cè)撊绾尾季仲Y金，該選擇什么樣的投資策略呢？  首先，我們來聊聊金字塔法的投資策略，更具體的，可以分為正金字塔加倉法和倒金字塔減倉法。 所謂正金字塔加倉法，就是在基金凈值下跌時(shí)，定投投資者開始加倉操作，并且隨凈值下跌，逐漸增加每次加倉的倉位，從而攤低投資成本。 例如，我們?cè)谧畛踬I入10%，下跌10%，第二次加倉20%，再下跌10%，加倉30%，再下跌10%，加倉40%至滿倉（這里的10%是一個(gè)假設(shè)值，并不一定的最優(yōu)的，可根據(jù)市場環(huán)境設(shè)置不同的值）。倒金字塔法則與之相反，凈值上升時(shí)開始相應(yīng)的減倉操作，并隨價(jià)格的上升逐漸增加每次減倉的倉位。一般而言，這種方法更適合熊市，讓投資者在較弱的市場環(huán)境下也能賺到錢。 下面，我們選取歷史上兩段上證綜指處于3200點(diǎn)附近的區(qū)間進(jìn)行分析。以中證100指數(shù)為例，看一下不同情況下利用金字塔法投資的收益情況。假定初始的定投金額為每周1000元，加減倉資金共50000元，加減倉信號(hào)為基金凈值發(fā)生10%的變化：加倉時(shí)，與上一次加倉相比，若基金凈值下跌10%，就進(jìn)行下一次加倉；在減倉時(shí)，與上一次減倉相比，若基金凈值上升10%，就進(jìn)行下一次減倉。每次加減倉資金量依次變化為：5000,10000,15000,20000元等。 1 長期投資 我們選擇2009年8月14日（上證3341.55）至2015年3月13日（上證3348.51）這一區(qū)間進(jìn)行分析。在此之前，市場行情經(jīng)歷了劇烈變化，在2007年10月達(dá)到6092的高點(diǎn)后，又直線下跌，在2008年10月左右觸底，后又輕微反彈，2009年7-8月在3000-3400點(diǎn)位附近徘徊，之后震蕩下跌，并在2015年3月重返3200點(diǎn)。中證100指數(shù)的走勢如下圖所示。  我們先看一下在正常定投的情況下，不進(jìn)行加減倉操作的收益情況，每周定投1000元，最終的累計(jì)收益率可以達(dá)到33.52%。伴隨著指數(shù)點(diǎn)位震蕩，累計(jì)收益率經(jīng)歷了一個(gè)先曲折向下再上升的微笑曲線。  我們?cè)侔凑涨拔乃龅慕鹱炙▽?duì)定投進(jìn)行加減倉的操作，當(dāng)指數(shù)相對(duì)于前一基準(zhǔn)日期上漲或下跌10%時(shí)，就相應(yīng)的加減一定梯度的資金量。最終的收益率為41.84%。 在表2中，幾乎每次周定投金額的改變都會(huì)使累計(jì)收益率高于表1中無加減倉變化的收益，最終促使2015年3月13日獲得更豐厚的收益。  最后，我們來對(duì)比一下不同投資方式的收益率，如表3所示。可以看出，定投的收益率要遠(yuǎn)高于一次性投資的收益率，而金字塔法的收益則更好于正常定投的收益。  2 短期投資 上述的投資時(shí)間近6年，屬于較長的投資周期，可能只有為數(shù)不多的投資者能夠堅(jiān)持定投。我們?cè)俦容^一段較短的投資周期，看看金字塔的收益情況如何。 我們選擇2015年8月7日（上證3509.34）至2015年12月25日（上證3482.12）的區(qū)間，這段時(shí)間市場先是呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢，隨后略有反彈，整體上在3000點(diǎn)至3500點(diǎn)范圍內(nèi)波動(dòng)。 在正常定投的策略下，每周定投1000元，至2015年12月25日可以獲得7.45%的收益率。  采用金字塔法，每次周定投的收益率都會(huì)好于正常定投，在止盈時(shí)收益率可以達(dá)到9.82%。  在這一階段中，一共經(jīng)歷了2次加倉和2次減倉操作，漲跌幅的設(shè)置也做了一些調(diào)整，作為定投前期，2015年下半年經(jīng)歷了一個(gè)較長的份額積累階段，加減倉次數(shù)較多，后期定投盈利階段以減倉操作為主。  最后，比較三種方式的收益率，金字塔法的收益情況仍領(lǐng)先于其他兩種投資方式，在這段熊市的震蕩期間，如果采用一次性投資，我們會(huì)虧損0.78%，采用金字塔法投資的收益率比一次性投資高出近10%。  通過以上的分析可以看出，運(yùn)用金字塔法進(jìn)行加減倉的操作可以獲取更高的投資收益。其實(shí)，金字塔法本身就包含了你對(duì)市場未來的看法，如果認(rèn)為近期價(jià)格可能下跌，那么金字塔法是一種很好的投資選擇，并且無論是長期投資還是短期戰(zhàn)略，金字塔法的收益情況都是十分可觀的。 風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資需謹(jǐn)慎。 |
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