休息了三天了，很多老鐵都表示非常想念生叔，繼發(fā)了一條廣告、一條公眾號(hào)朋友之間的互推文后，今天得搞點(diǎn)干貨了！嘿嘿~

從我第一篇企業(yè)的分析文章（大概2018年9月），迄今為止正好半年過去了，這些公司表現(xiàn)如何呢？大抵如下圖所示（只統(tǒng)計(jì)了我曾明確給出估值范圍和預(yù)期上漲空間的股票）：

Ps：以上漲幅是根據(jù)每個(gè)股票首次覆蓋的那天起始，至上周五這一期間的股價(jià)漲幅。

在我看來，真正好的投資機(jī)會(huì)并不是出現(xiàn)在今年，而是2018年底，那個(gè)時(shí)候一大堆股票都跌到了一個(gè)可以滿地?fù)毂阋说膬r(jià)格。并且，只要你買入后持有周期越長，虧損的風(fēng)險(xiǎn)可能就越低。

但大多數(shù)人可能并沒有相應(yīng)地給予足夠重視。

機(jī)會(huì)總是“近在眼前”，你為什么竟然永遠(yuǎn)能做到“視而不見”?

等反應(yīng)過來的時(shí)候，只好慨嘆一 下“唉，都是命啊!”

原因說出來或許會(huì)打碎你的玻璃心——是因?yàn)槟銖膩矶疾粫?huì)獨(dú)立思考。

據(jù)我所知，在大多數(shù)投資者的認(rèn)知里，都從來不會(huì)認(rèn)為同樣的一只股票，是越跌越有投資價(jià)值的。

在羊群效應(yīng)的作用下，你總是要等身邊的人都認(rèn)同“這是場牛市”，你才會(huì)感到安心，這個(gè)時(shí)候你才愿意大膽地去買股票。

所以，永遠(yuǎn)不要抱怨“沒機(jī)會(huì)”，盡管人民幣已經(jīng)晃晃地站在那里，你可能就是看不見。

今天的這篇文章談的就是我目前的實(shí)盤持股、投資邏輯及投資策略。

下面的這張是我目前實(shí)盤持倉的截圖（驚不驚喜，意不意外?。浚?/span>

為了看起來更方便，我把它整理在表格里。

Ps：以上數(shù)據(jù)截止到上周五。

在2017年底我的很多倉位都經(jīng)過了大的調(diào)整，在加上后來應(yīng)一個(gè)老朋友的幫忙請(qǐng)求，換了一家證券公司，所以這里的倉位大部分都是在2018年三、四季度開始逐步建立的，

后來在年后終于收到了一筆400多萬的賣房款再繼續(xù)加倉（大部分加到雞蛋上啦），現(xiàn)在子彈也打的差不多了。

大家不要擔(dān)心，你們的生叔沒有流落街頭，只是賣掉了一套相對(duì)而言比較小的房子，來為國炒股。

房子這個(gè)東西呢，在有一套自住的情況下，其余的我都將它們看成是投資品，跟股票、債券、甚至是藝術(shù)品沒有什么本質(zhì)差別，作為一個(gè)理性人，當(dāng)然是賣出未來預(yù)期收益低的資產(chǎn)換入預(yù)期收益更高的資產(chǎn)嘍~

想必你也發(fā)現(xiàn)了，我目前的持倉特點(diǎn)相對(duì)分散，因?yàn)檎f實(shí)話，雖然我認(rèn)為2400點(diǎn)買股票從長期來看本金發(fā)生重大虧損的概率為0，但站在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上，我并沒有能力去預(yù)測行情到底什么時(shí)候會(huì)來，分散持股，平抑波動(dòng)，相當(dāng)于是說把很多未知的風(fēng)險(xiǎn)都給最大程度過濾掉了。

估計(jì)在今年二季度我會(huì)再次有一個(gè)比較大的倉位調(diào)整，持倉風(fēng)格會(huì)更集中一點(diǎn)。

對(duì)于資金量還不是特別大的老鐵來說，我建議可以持倉更集中一點(diǎn)，比如3-5個(gè)股票，攻擊型的股票占比大一點(diǎn)，應(yīng)該收益會(huì)比我高~

先來介紹一下我這個(gè)人的投資風(fēng)格和投資策略。

我其實(shí)是一個(gè)還算比較穩(wěn)健的價(jià)值投資者，請(qǐng)注意【穩(wěn)健】這個(gè)詞并不等于像很多“知名價(jià)投大V”一樣十年如一日地?fù)肀е鴰讉€(gè)白酒家電銀行藍(lán)籌股。我個(gè)人可以承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，可以長期持股，倉位相對(duì)分散。

因此我的選股傾向是：配置一部分(30-40%)業(yè)績持續(xù)增長確定性高,估值站在長期來看被明顯低估的白馬股，這部分股票我買入后就裝死，直到某一天發(fā)現(xiàn)它已經(jīng)漲的明顯高估了，我再去換其他低估的品種。

另外，我會(huì)長期把50%以上的倉位配置到【消費(fèi)】【科技TMT】【高端制造】【生物醫(yī)藥】這四個(gè)領(lǐng)域的超級(jí)成長股里，作為攻擊的角色，單個(gè)股票投資前預(yù)期的收益率至少2年內(nèi)1-2倍，或者3-5年后5-10倍。只有激進(jìn)、穩(wěn)健結(jié)合的投資組合，才能在最大程度控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，拉高整個(gè)賬戶的收益率。

我是個(gè)相信邏輯的人，且認(rèn)為自己的邏輯能力強(qiáng)于常人，所以相對(duì)于具體去投資哪只股票，我更看重投資它的邏輯成不成立，沒有能說服自己的嚴(yán)密邏輯支撐我很難下手去重倉。

在目前重倉的個(gè)股中，成長性品種包括：東方財(cái)富、同花順、養(yǎng)元飲品和基蛋生物；穩(wěn)健品種包括洋河、復(fù)星和分眾（你沒看錯(cuò)，我把分眾當(dāng)做是穩(wěn)健的大藍(lán)籌）

先說成長性的品種。

（1）基蛋生物

我在之前非常詳細(xì)地通過三篇文章，超過1萬字來全面解剖了這家公司和它所處的這個(gè)行業(yè)。鏈接如下：

寫在基蛋生物翻倍之前（上）

寫在基蛋生物翻倍之前（中）

寫在基蛋生物翻倍之前（下）

看好它的理由主要如下：

1.朝陽行業(yè)，行業(yè)需求隨時(shí)代發(fā)展不斷增大的確定性極高，且沒有明顯的周期性特征。

2.公司是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，占據(jù)的賽道非常好，細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)競爭結(jié)構(gòu)非常清晰，企業(yè)也還有很大的發(fā)展余地

3.公司的成長性和毛利率在整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)里都鶴立雞群。

4.公司管理層非常優(yōu)秀，專注技術(shù)投入而富有野心，不吹牛逼講故事，亂搞資本運(yùn)作。

5.財(cái)務(wù)健康，基本面沒有明顯瑕疵，現(xiàn)金流充沛

6.相對(duì)安全性，當(dāng)前市值56億，PE（TTM）24倍，今年最低價(jià)距離去年最高價(jià)跌幅超過60%，現(xiàn)在的價(jià)格離最高價(jià)跌幅也有50%，超跌確認(rèn)，有戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)。2019年公司基本面再差，也很難差到哪里去，有比較理想的行業(yè)增長為其托底。

這只股票的操作上其實(shí)是有一點(diǎn)運(yùn)氣成分在里面的，你們也許看到我很多次文章一發(fā)出來，相關(guān)股票馬上大幅拉升，以為是我的影響力產(chǎn)生了作用。

這基本都是胡扯，通常來說，每個(gè)股票都會(huì)留給我足夠的時(shí)間去慢慢建倉，并且在建倉完成后一長段時(shí)間內(nèi)都在一個(gè)價(jià)格區(qū)域里各種折騰，這種才是常態(tài)。

對(duì)我來說，只要投資邏輯是對(duì)的，我倒并不介意靜靜等它起飛，因?yàn)槭澜缟先魏我豁?xiàng)能賺到大錢的事情，一個(gè)必要條件就是需要時(shí)間，財(cái)不入急門。

雞蛋的年報(bào)還沒出來，從業(yè)績快報(bào)來看，凈利潤增長了28%，基本是符合預(yù)期的，收入增長40%，有點(diǎn)超預(yù)期，至于凈利潤增速不及收入的原因可能是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了大的變化，也可能是某項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行了集中投放，還有可能是同時(shí)放寬了賬期去沖收入。具體原因，就要看正式的年報(bào)里怎么解釋了。

我對(duì)它2019年的預(yù)期是全年凈利潤增長25-30%。如果能夠達(dá)到這個(gè)上限的30%，大概率從我推薦時(shí)候的56億市值的基礎(chǔ)上，最快1年就能翻倍了，放低一點(diǎn)預(yù)期差不多2年翻倍。

（2）同花順和東財(cái)

然后該說生叔另外兩只愛股同花順和東財(cái)啦。

這兩只股票是我在2018年12月1日同時(shí)推的，我投資它們的基本邏輯其實(shí)非常清楚，簡單來說，第一點(diǎn)就是在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上我判斷基本已經(jīng)是底部區(qū)域了，我不敢說行情馬上啟動(dòng)，但是你凡是在那個(gè)位置去買股票，結(jié)果出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的本金虧損基本是0概率。

第二點(diǎn)，我認(rèn)為東財(cái)它的確定性是比較高的，即使大熊市里也在逆勢增長，這是相當(dāng)不容易的，那么未來牛市里業(yè)績會(huì)好到什么程度？

而同花順呢，去年三季度它凈利潤增速是-32%，我覺得它業(yè)績基本已經(jīng)見底了，三季度賬上還有6.35億預(yù)收賬款（未來1年都會(huì)轉(zhuǎn)化為收入），再加上它的現(xiàn)金流其實(shí)非常的好，去年的所有暴雷企業(yè)當(dāng)中，有一半都是來自現(xiàn)金流的問題，而同花順盡管有股東減持什么的利空存在，但至少同花順這家企業(yè)不存在現(xiàn)金流上的問題，財(cái)務(wù)報(bào)表也比較干凈。

我說過，任何時(shí)候都要用概率和賠率的思維來進(jìn)行投資決策，上面說的就是這兩家企業(yè)在2018年底你去買，大概率即使有浮虧，幅度也非常有限，但是在賠率上就高得多了，不管是2019年初就來行情，還是到下半年行情啟動(dòng)，它們未來至少都是翻倍的空間。

下面是鏈接，大的邏輯都寫的很清楚了，并且至今尚未看到任何需要修正的地方，不管怎么說，它們已經(jīng)通過實(shí)際行動(dòng)印證了生叔的大格局。

（生叔墻裂推薦）為什么我覺得這兩個(gè)股票是牛市里的標(biāo)配

為什么我覺得這兩個(gè)股票是牛市里的標(biāo)配（二）

大家可以去雪球平臺(tái)搜索一下這兩篇，重點(diǎn)關(guān)注一下下面留言區(qū)域生叔和球友們的交流，個(gè)人感覺精彩程度不遜于原文！（由于2018年開始新注冊(cè)的微信公眾號(hào)官方不再開放留言功能，所以公眾號(hào)這里大家一直無法進(jìn)行評(píng)論）

這一波上來本人一直持著東方財(cái)富、同花順，在這里要恭喜從去年底就堅(jiān)定跟著我買了就持有不動(dòng)的讀者們。

就比如，之前雪球上有個(gè)老鐵，說自己看了我的帖子后堅(jiān)定地建倉了東財(cái)，之后還不斷加倉，一共買了80萬股，最巧合的是，綜合成本竟然跟我相差無幾，這一波上來賺了超過700萬（都秒殺生叔啦）。

還有一位我的大學(xué)同學(xué)，現(xiàn)在在一家私募做基金經(jīng)理，2018年他的投資業(yè)績慘不忍睹，差點(diǎn)給清盤了，結(jié)果在年前的一次聚會(huì)聊天中我花了4個(gè)小時(shí)給他講清楚了同花順和東財(cái)?shù)耐顿Y邏輯，他回去后馬上重倉了同花順，上周電話里他說今年要變公司的明星基金經(jīng)理啦。

當(dāng)然，我知道真的能夠在去年低點(diǎn)買入，并一直持有至今，期間面對(duì)暴漲還能淡定持股不下車的，一定是少數(shù)里的少數(shù)，這也就注定了即使有些人在第一時(shí)間買到了生叔概念股，最后可能也賺不到什么大錢。

正好它們倆的年報(bào)都出來了，我就簡單的點(diǎn)評(píng)一下這兩份年報(bào)，并對(duì)之后的業(yè)績做一個(gè)預(yù)測。

先從同花順開始講起。

如果光看同花順這一年的財(cái)報(bào)，你可能覺得它的業(yè)績非常差，收入負(fù)增長1.63%，凈利潤在上年大跌40%后，又繼續(xù)下滑了12%。但正是因?yàn)?018年交出了這樣一份答卷，才給了我們十年一遇的好價(jià)格（盡管很多人當(dāng)時(shí)覺得200多億的同花順仍然高估了）。

所以，在完全不理解公司經(jīng)營實(shí)質(zhì)的情況下去解讀財(cái)報(bào)并據(jù)此進(jìn)行估值，所得出的結(jié)論是多么的可怕。

那么在讀這樣一份財(cái)報(bào)的時(shí)候到底應(yīng)該關(guān)注什么呢？

之前生叔在分析基蛋生物的時(shí)候說過讓大家不要去過度分析它季度的利潤表和現(xiàn)金流量表，因?yàn)楹芏鄑o B的企業(yè)，它不管是收入結(jié)算還是應(yīng)收賬款回款可能都發(fā)生在年末或者某些固定的節(jié)點(diǎn)，并且它們要通過一些財(cái)技來調(diào)節(jié)不經(jīng)過審計(jì)的季度報(bào)告業(yè)績簡直太easy啦。

但是對(duì)于這類直接to C的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說恰恰相反，天上一日人間一年，投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，年報(bào)體現(xiàn)出來的信息對(duì)于專業(yè)的投資者來說太慢了，而且它收入的實(shí)現(xiàn)基本上是平均分布在全年的，這時(shí)你就得去關(guān)注它每個(gè)季度業(yè)績的變化。

其實(shí)如果單看2018年Q4的數(shù)據(jù)，公司的營業(yè)收入是4.77億元，同比增長12.7%，歸母凈利潤增長 23.88%，歸母凈利潤自 2016Q4 以來首次單季度正增長。同時(shí)，2018Q4公司經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金 4.43 億元，環(huán)比增加 59.87%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 2.79 億元，環(huán)比增加 166.15%。以上所有的數(shù)據(jù)都指向了同一個(gè)結(jié)論——它的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

除了單個(gè)季度的業(yè)績拐點(diǎn)，還有一個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)這家公司來說是至關(guān)重要的。

相信對(duì)這家公司比較熟悉的老鐵都已經(jīng)想到了，沒錯(cuò)，就是【預(yù)收賬款】。

同花順這家公司的商業(yè)模式和愛奇藝、QQ音樂這樣的包年付費(fèi)會(huì)員采用的模式一模一樣，用戶花錢購買為期1年的服務(wù)，然后逐月進(jìn)行攤銷計(jì)入收入。在上一波大牛市中，同花順的預(yù)收賬款這個(gè)項(xiàng)目的金額從2014年上半年的1.2億一路飆升到2015年年報(bào)中的接近10億，

這直接帶來的結(jié)果是2015年凈利潤的增速超過了1400%。

因此我們看這家公司未來1年的業(yè)績是否會(huì)爆發(fā)，只要盯著每個(gè)季度的預(yù)收賬款余額就行了，如果你在上一次牛市里，對(duì)它的經(jīng)營模式就足夠了解，在初期就洞察到了這個(gè)數(shù)據(jù)的變化，立即買入，賺個(gè)2-3倍不是輕松松松？

可惜的是，2018年年報(bào)里預(yù)收賬款的拐點(diǎn)還沒有出現(xiàn)，不急，等一季報(bào)出來了我們?cè)儆^察一下，我估計(jì)會(huì)有很大的驚喜。

此外，同花順屬于A股里為數(shù)不多的純粹互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（直接以APP的形式鏈接終端個(gè)人、產(chǎn)品邊際成本為0、業(yè)績?cè)鲩L非線性）。

相比之下，我們更應(yīng)該關(guān)注的是一些比收入、利潤這些表象之外，更加關(guān)鍵的數(shù)據(jù)。

一般來說互聯(lián)網(wǎng)公司最重要的三個(gè)非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別是 月活躍用戶數(shù)（MAU）、付費(fèi)轉(zhuǎn)化率、單用戶付費(fèi)額（ARPU）

其中同花順的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率根本不用擔(dān)心，一定是比其他任何互聯(lián)網(wǎng)公司都要高的，邏輯在之前的文章下的回復(fù)中已經(jīng)說的很清楚了。一言以蔽之，同花順是所有APP當(dāng)中離錢最近的。

而ARPU是比較容易去測算的，同花順的三塊主打產(chǎn)品是[金融大師 8萬/年]、[同花順大戰(zhàn)略 7.8萬1年]、[短線寶 3000/年]，也就是說ARPU最低是3000塊，最高可能達(dá)到10萬以上，我們?cè)跍y算業(yè)績的時(shí)候直接以下限3000塊作為參數(shù)就行了。

這樣一來，最重要的當(dāng)然是活躍用戶數(shù)，生叔很了解人性，中國人鐫刻在基因當(dāng)中的賭性是千百年來都抹不去的。

只要有海量用戶的存在，隨著行情愈演愈烈，后面兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)巨大的提升幾乎是99.99999%的概率，反應(yīng)到業(yè)績的變化上就是非線性的爆發(fā)式增長（1年里突然同比增長幾倍）。

根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，2019 年 2 月，同花順 app 的月活為 3470 萬，而第二東方財(cái)富，和第三名大智慧加起來才不到2000萬，正因如此，我曾說過在移動(dòng)端，同花順就算拿著望眼鏡都找不到競爭對(duì)手。

要知道，從2015年以來雖然指數(shù)一直在向下走，但是東方財(cái)富和同花順的活躍用戶數(shù)、下載量都節(jié)節(jié)攀升。2015年7月的頂峰，同花順的月活大概只有不到2900萬，等到了2017年4月已經(jīng)達(dá)到了4000萬，2018年一場單邊下跌的熊市，它的活躍用戶幾乎保持平穩(wěn)。

你想想，3年以來他們?nèi)α诉@么多流量，只要靜待一場牛市就可以有各種方式變現(xiàn)，這業(yè)績爆發(fā)力沒點(diǎn)腦洞千萬不要去預(yù)測！總之，絕逼吊打兩市所有股票。

最后來拍個(gè)腦袋，預(yù)測一下2019年的上半年的業(yè)績。

根據(jù)之前同花順2019年一季報(bào)的預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)同比增長0%–15%，生叔看都不需要看，就可以直接把這個(gè)業(yè)績預(yù)告丟進(jìn)垃圾桶了，等真正的一季報(bào)出來必然會(huì)亮瞎你的眼，至少是增長50%以上，而到了今年的半年報(bào)，利潤增長就會(huì)達(dá)到100%以上，也就是4億元。

說完了同花順再來說說東財(cái)。

很多老鐵不止一次的問我東財(cái)為什么沒有同花順漲的多？在我看來這實(shí)足是個(gè)蠢問題。

當(dāng)時(shí)，我兩個(gè)股票是一起推薦的，而且還強(qiáng)烈建議大家同時(shí)去配置，為什么你只買了東財(cái)而沒有買同花順？道理很簡單，在那個(gè)時(shí)點(diǎn)下，你一定有充足的理由認(rèn)為東財(cái)這家公司比同花順更有前景，漲幅會(huì)更大。

我說的對(duì)不對(duì)？

所以我經(jīng)常說兩句話，第一句是“買什么股票不重要，重要的是買入邏輯，你自己的買入邏輯是不是能讓你覺得安心”

第二句是“我們投資中所有的痛苦都來源于比較”

那么答案就不言自明了。

東方財(cái)富2018年?duì)I業(yè)收入為31.23億元，凈利潤為9.59億元，分別增長了9.65%和50%，這份成績本身并沒有什么超預(yù)期的。但如果去比較整個(gè)券商行業(yè)2018年的業(yè)績（幾乎全體負(fù)增長）就可以看出東財(cái)?shù)牟环擦恕?/span>

前面的文章分析過，東財(cái)主要有三塊業(yè)務(wù)——券商經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、基金代銷和數(shù)據(jù)服務(wù)，在2015年時(shí)基金代銷這一塊占到總收入的83%，而到了2018年已經(jīng)下降到了34%，取而代之的是券商業(yè)務(wù)，券商業(yè)務(wù)的收入占比已經(jīng)達(dá)到了58%。

可以說公司已經(jīng)成功的完成了轉(zhuǎn)型，第二駕馬車已經(jīng)打造完成。東財(cái)?shù)娜虡I(yè)務(wù)是在整個(gè)大熊市中唯一逆勢增長的，之所以能完成這樣的壯舉，我覺得還是得益于其與生俱來，競爭對(duì)手無法模仿的互聯(lián)網(wǎng)基因。

我熊市里在外面交流的時(shí)候，碰到的其他券商營業(yè)部老總都說東財(cái)這家公司太猛了，在搶用戶上傳統(tǒng)的券商就像是落后產(chǎn)能，根本搶不過。

它不僅通過APP、網(wǎng)頁端、天天基金網(wǎng)、與大V的微信公眾號(hào)合作等方式，牢牢把握住線上流量入口，在整個(gè)2018年東方財(cái)富都在通過各種方式向線下滲透。

截至2018年12月31日，東財(cái)證券經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的分公司為11家，證券營業(yè)部127家，2017年底的時(shí)候只有80幾家，1年時(shí)間增長了50%的營業(yè)部。

我上周還在雪球貼過這樣一張圖，我說是“一個(gè)框架兩只牛骨。”

懂得在分眾的框架媒體上投放廣告的券商，東財(cái)是第一家，它又以低成本的方式占據(jù)關(guān)鍵的流量入口（家和上班的地方）。

不管線上線下都搶占了流量入口，這就是真正的互聯(lián)網(wǎng)思維，傳統(tǒng)券商怎么比？

傳統(tǒng)券商線下的營銷只會(huì)在街上發(fā)發(fā)傳單；利用銀行這個(gè)渠道去接觸潛在客戶（現(xiàn)在大部分人1年都不會(huì)去幾次銀行啦）；在營業(yè)部開開講座啥的拉點(diǎn)人頭過去聽等等。

大部分的券商都在學(xué)東財(cái)那樣通過線上流量來開戶（有一家TOP3券商的營業(yè)部老總跟我說他們現(xiàn)在90%的新增開戶都來自線上），但他們天生就不具備互聯(lián)網(wǎng)基因啊，很多時(shí)候即使想要進(jìn)步，也被自己的條條框框給綁住了手腳。

他們線上獲取客戶的方式也就只限于要么在同花順買個(gè)開戶入口（和同花順合作的券商大概有幾十家），要么和一些大V合作推廣，與東財(cái)戰(zhàn)略的高度完全不在一個(gè)維度上啊。

這直接帶來的一個(gè)結(jié)果就是東財(cái)正在瘋狂蠶食傳統(tǒng)券商的市場，一個(gè)非常重要的數(shù)據(jù)，東財(cái)2018年第一季度的市占率是2.07%，而到了2018年底就上升到了3%，你可不要小看這1個(gè)百分點(diǎn)的提升，券商是一個(gè)高度分散的行業(yè)，長期以來Top10的券商的市占率基本都在3.5%-4.5%之間，差距不超過1%。

東財(cái)作為一個(gè)新進(jìn)入者，短短1年時(shí)間就竄升了一個(gè)百分點(diǎn)。我認(rèn)為，今年東財(cái)進(jìn)入Top10的券商榜單基本上是個(gè)大概率事件，甚至如果我們大膽預(yù)測一下，它明年上半年的市占率極有可能就會(huì)達(dá)到4.2%以上,從而進(jìn)入前五大券商的寶座。

還有很多老鐵經(jīng)常問東財(cái)能不能搞投行呀，能不能搞再融資啊，有沒有自營業(yè)務(wù)啊，能不能啥啥啥啊~在他們的眼里好像把這些業(yè)務(wù)看得非常高大上似的。

其實(shí)不然，你一定要清醒的認(rèn)識(shí)到，東財(cái)?shù)谋举|(zhì)仍然是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，它和同花順一樣，所做的還是人與錢、人與訊息、人與人的鏈接。

因此，它非常聚焦的只做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及兩融業(yè)務(wù)，服務(wù)好廣大的個(gè)人投資者就夠了！再往前一步，東財(cái)就會(huì)成為一家足以與螞蟻金服相媲美的個(gè)人理財(cái)平臺(tái)，不管是已有的業(yè)務(wù)布局（包括公募、保險(xiǎn)、券商、基金代銷等牌照），還是超低的獲客成本，這種天然的優(yōu)勢是顯而易見的。

而傳統(tǒng)券商的投行和研究所，在生叔的眼里都是一些賠錢玩意兒，覺得非得去搞一把這些業(yè)務(wù)的老鐵都格局太小了。

東財(cái)2019年一季度的盈利預(yù)告同樣非常保守，顯示只增長0-30%。通常來說，一季度的業(yè)績預(yù)告是在2月底發(fā)布，根據(jù)1-2月的業(yè)績線性推算出來的。

但我認(rèn)為東財(cái)一季度凈利潤的增長起碼也是50%起步，邏輯非常簡單，就以上證指數(shù)為例，其實(shí)可以看到2019年1-2月的成交量與17、18年同期而言相差無幾，但3月份成交量開始全面爆發(fā)，幾乎同比翻了一倍。

這背后是A股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)出來了，大量的投資者開始跑步進(jìn)場，3月開戶新增將近300萬戶，環(huán)比暴增一倍，并且根據(jù)交易所的數(shù)據(jù)，有1000萬休眠賬戶（指1年以上未參加過任何一筆交易的）正在蘇醒。

相信，未來會(huì)有越來越多的資金從場外往里面搬，不過，就如同一場牛市的演繹，資金的搬家同樣不是一蹴而就的，大概從這個(gè)時(shí)點(diǎn)算起，還會(huì)持續(xù)至少半年以上的時(shí)間。

有些人覺得年后指數(shù)漲的太快了，3200點(diǎn)已經(jīng)是高點(diǎn)了，東財(cái)和同花順100多倍PE已經(jīng)算高估了，我覺得挺可笑的。

不管是東方財(cái)富還是同花順，他們的業(yè)績都是牛市里最具確定性的品種，嘩嘩的資金瘋狂流進(jìn)股市，成交量節(jié)節(jié)攀升，這些最終都將轉(zhuǎn)化為東方財(cái)富、同花順的收入和利潤。

我之所以在很久之前就敢說同花順和東方財(cái)富在這輪牛市里一定會(huì)創(chuàng)出歷史新高，就是因?yàn)樗鼈冞^去3年的積累和布局導(dǎo)致它們?cè)陲Z風(fēng)來臨時(shí)，沒有任何選擇地，業(yè)績只能迎來全面爆發(fā)。

我一再強(qiáng)調(diào)從買入以來我從來沒有減持過哪怕一股，就是來自我對(duì)未來精準(zhǔn)無比的預(yù)判。

而現(xiàn)在，同花順已經(jīng)快要?jiǎng)?chuàng)出新高了，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格貴嗎？平心而論，我覺得談不上便宜（相對(duì)于我推薦時(shí)的不到300億總市值），但也不能說很貴，估值合理吧。

同花順2015年牛市頂峰的凈利潤是9.57億，這個(gè)業(yè)績今年就能超過，而牛市才剛剛開始，它的估值有什么理由不能更進(jìn)一步呢？

而東財(cái)?shù)臉I(yè)績邊界就更容易去預(yù)測了，這輪牛市演繹到后面，單日成交量很有可能會(huì)突破2萬億，通過模型測算了一下，東財(cái)?shù)膬衾麧櫜还茉趺此悖?0-50億一點(diǎn)問題都沒有，它最終的市值我認(rèn)為大概率是會(huì)超過中信的。

很多人都覺得東財(cái)漲的慢（我不知道一個(gè)季度漲了接近70%算不算慢，你們自己感受一下吧），他們會(huì)忍不住下車，去追近期熱門的化工、豬肉，甚至是換成同花順、中信建投，我估計(jì)等它的半年報(bào)披露出來亮瞎你的眼后，股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地把你的那些概念股甩開了，到時(shí)候，你只有借酒澆愁的份啦。

當(dāng)初那兩個(gè)帖子下幾百個(gè)評(píng)論，提最多的就是覺得估值太貴了，還有就是說要等到牛市確認(rèn)了才買，現(xiàn)在牛市確認(rèn)了，又有很多人來問我——生叔，同花順和東財(cái)還可以上車嗎？

還是那句話，想要從市場中獲得超額收益，那么你的投資一定是要逆向去做的，要走在90%的人的前面，不然你憑啥可以享受到這么高的收益呢？

投資這類股票還要千萬注意，就是請(qǐng)先把市盈率（PE）這個(gè)概念從腦子里面抹去，每一種估值方法都是不同的個(gè)人發(fā)明出來，用以衡量他自己熟悉的那一類股票的價(jià)值的，它們本身就都有缺陷。

凡是喜歡以市盈率去對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行估值的，幾乎一眼就可以看出來對(duì)估值的概念屬于半生不熟，沒什么自己的獨(dú)立思考。

價(jià)值投資才不是買入“低市盈率的股票”呢，這么思考的老鐵是非常樸素的，你把價(jià)值投資理解的太簡單了。因?yàn)檫@種策略完全不需要?jiǎng)幽X子啊，你寫一行“買入市盈率在xx-xx范圍內(nèi)的股票，賣出高于XX倍股票”的代碼，電腦程序可做得比人好100倍。

有這類想法的人就是在不動(dòng)腦子的投機(jī)嘛，而像生叔這樣每次能夠在股價(jià)爆發(fā)前發(fā)現(xiàn)企業(yè)巨大的未來價(jià)值，在群眾恐懼時(shí)逆向買入，才叫真正的價(jià)值投資者。

見笑了見笑了，其實(shí)我這個(gè)人的投資風(fēng)格還是挺穩(wěn)健的有木有?。烤褪瞧綍r(shí)的文風(fēng)浪了點(diǎn)。

我寫這篇文章的目的真的不是要炫富，大家看完也不要太激動(dòng)鴨，早泄睡吧~