一、 經(jīng)營模式：

涪陵榨菜是簡單的生產(chǎn)型企業(yè)，主業(yè)突出，主要通過采購重慶當?shù)厍嗖祟^、鹽菜塊作為原料，通過以銷定產(chǎn)的方式進行生產(chǎn)，最后經(jīng)由經(jīng)銷商和電商平臺進行銷售。

優(yōu)勢：①原材料方面通過“公司+訂單+農(nóng)戶”方式進行生產(chǎn)、采購，穩(wěn)定原材料價格水平，穩(wěn)定生產(chǎn)成本。②以銷定產(chǎn)方式，防止過度生產(chǎn)，減少存貨積壓，優(yōu)化周轉(zhuǎn)率。③經(jīng)銷商銷售過程中“先款后貨”，一起作為銷售方優(yōu)勢明顯。

二、 營收情況

近幾年企業(yè)發(fā)展迅速，營收、凈利潤均獲得快速增長，按照20180726收盤價27.79計算，PETTM=40.27，Peg=0.87，企業(yè)是好企業(yè)，就PE而言，估值并不便宜，但是考慮到企業(yè)的盈利增長速度，Peg適中，關(guān)鍵看企業(yè)接下來能否繼續(xù)保持現(xiàn)在的增長速度。根據(jù)中報，企業(yè)同期凈利潤增長近77%，業(yè)績喜人，持續(xù)關(guān)注!   發(fā)展方向：鞏固榨菜優(yōu)勢、擴大泡菜市場；打破地域缺陷、全國業(yè)務(wù)擴張

三、 財務(wù)狀況：

無付息負債，資產(chǎn)負債率低，有大量預(yù)收款項，財務(wù)狀況好。

四、 結(jié)論：

涪陵榨菜財務(wù)安全、發(fā)展可期、可持續(xù)關(guān)注。

風險提示：原材料價格波動、公司營收/利潤增速、食品安全、買斷經(jīng)銷可能產(chǎn)生的虛增收入等風險