問：睿遠(yuǎn)要出的公募基金是封閉的嗎？有多久？

睿遠(yuǎn)成長價值混合是一只開放式基金，目前尚未成立，于3月21日開始募集，原計劃3月27日結(jié)束募集，由于認(rèn)購火爆，已于3月22日結(jié)束募集，之后基金會進(jìn)入不超過3個月的封閉建倉期，具體時長由基金公司決定，投資者需要關(guān)注基金公告，在封閉期間基金無法申贖，封閉建倉期結(jié)束后，投資者就可以正常進(jìn)行申贖了。

一般開放式基金發(fā)行后，會經(jīng)歷募集期——基金合同生效（基金成立）——封閉建倉期——開放期，這幾個階段。

募集期：在募集期，基金尚未成立，所以，此時購入基金的行為稱為認(rèn)購，在此期間，只接受認(rèn)購，不接受贖回。（即發(fā)生在基金成立以前的募集期的基金購買行為稱為認(rèn)購，發(fā)生在基金成立以后的開放期的基金購買行為稱為申購）

如果提前達(dá)到份額數(shù)，基金的募集期可以提前結(jié)束；如果募集的規(guī)模沒有達(dá)到預(yù)先公告說明的規(guī)模，基金不能成立。基金的募集期一般是1到3個月不等。

基金合同生效：當(dāng)基金順利結(jié)束募集后，基金合同生效，基金成立（這期間走法律程序，可能需要2~5個工作日），份額得到確認(rèn)。

封閉期：即使是開放式基金，在成立以后也需要不超過3個月的封閉期，一方面方便基金后臺（登記注冊中心）為日常申贖做好充足準(zhǔn)備，另一方面基金管理人可以將募集來的資金根據(jù)當(dāng)時市場狀況作出初步的投資安排。封閉期基金無法申贖。

建倉期：基金發(fā)行后，基金經(jīng)理根據(jù)合同規(guī)定開始買股票、債券等資產(chǎn)，進(jìn)行投資運作，一般建倉期在6個月左右，建倉期結(jié)束后，基金的倉位必須符合基金合同的規(guī)定。建倉期和封閉期是同步開始的，封閉期短于建倉期，只要不在封閉期，基金便可以正常申贖。

開放期：基金封閉期結(jié)束后即進(jìn)入開放期，此時基金可以正常申贖。

存續(xù)期：基金的存續(xù)期就是基金結(jié)束封閉期以后，直到基金退市，一般開放式基金沒有確定的存續(xù)期。

問：老師，我止盈出場基金的錢該怎么利用？

一般，投資前都會設(shè)定一些投資目標(biāo)。止盈出場后的資金就可以實現(xiàn)你的投資目標(biāo)了，比如買車、養(yǎng)娃、旅游、充電等。如果沒有花錢的需求，或者只花了一部分，剩下的錢就可以滾入再投資，也就是“復(fù)投”，發(fā)揮復(fù)利效果。

如果你是定投，具體操作有兩種方法：

第一種，還是定投原來的基金，但除了正常每月定投的扣款金額外，將上一輪定投贖回的資金，包括本金和收益，分24個月平均分?jǐn)?，加投到這只基金上。下次達(dá)到目標(biāo)收益后止盈，將獲利了結(jié)后的資金再滾入下一輪定投。

第二種，原來的基金定投持續(xù)，贖回的資金再定投另一只新基金，充實你的定投組合。依然是將贖回的資金，分24個月平均分?jǐn)偠ㄍ?。達(dá)到目標(biāo)收益后止盈，滾入再投資，使定投組合不斷完善，分散風(fēng)險。

除了定投，還可以將基金贖回后的資金以單筆買入的方式復(fù)投。與定投不同，單筆買入需要擇時。這需要投資者有一定的投資經(jīng)驗和擇時能力。當(dāng)然，如果市場不好，可以先將贖回的資金買入債券基金或貨幣基金；等市場轉(zhuǎn)好，有投資機會了，再買入股票基金或混合基金。

具體到操作，將上一輪投資獲利了結(jié)后的資金，包括本金和收益，繼續(xù)買入原來的基金，或者買入新的一只基金。注意的是，單筆買入需要止損，一旦虧損幅度超過設(shè)定的止損點，就要割肉離場，否則，如果市場出現(xiàn)持續(xù)下跌，單筆買入虧損幅度會很大。

問：可轉(zhuǎn)債基金長時間持有是否比純債收益更好嗎？

用數(shù)據(jù)說話。

我們統(tǒng)計了可轉(zhuǎn)債基金近1年、2年、3年、5年、8年和10年的年化回報，發(fā)現(xiàn)并不是持有時間越長，收益就越高。就拿近3年來說，截止到2019年3月21日，可轉(zhuǎn)債基金的平均回報是-0.4%，但近1年平均回報就是5.2%。

數(shù)據(jù)截止日期：2019.3.21

因為可轉(zhuǎn)債基金投的是可轉(zhuǎn)債，兼顧債性和股性，和股市聯(lián)動性較高。如下圖中的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，和上證指數(shù)走勢基本一致，當(dāng)牛市來臨時，可轉(zhuǎn)債會大漲，而當(dāng)熊市來臨時，可轉(zhuǎn)債會大跌。因此，轉(zhuǎn)債基金需要在牛市時止盈離場，如果一直持有的話，收益反倒會不好。

數(shù)據(jù)區(qū)間：2014.1.24~2019.1.23

而投資者之所以看到的，近5年、8年和10年年化收益高，是因為2014年單年度可轉(zhuǎn)債基金的平均回報達(dá)到61%，因此拉高了平均年化收益。

再來看純債基金。因為債市和股市不同，一般債市都是牛長熊短，持有時間越長，獲得的收益會越高，但是也不絕對。比如去年是債券牛市，近1年的收益（6.1%）要好于近3年的年化回報（3.1%）。不過，相比可轉(zhuǎn)債基金，純債基金更適合長期持有。

數(shù)據(jù)截止日期：2019.3.21

問：老師，市場風(fēng)格變化快時，是不是不能找主題基金，我理解應(yīng)該選股票比各行業(yè)平均的呢？

A股的市場風(fēng)格變化確實比較快，大盤小盤輪番上場，各類主題更不必多說，更新頻率也比較快，很容易“過氣”。這個時候并不是不能去投主題基金，而是應(yīng)該做好組合搭配、選好的主題，這樣既能享受主題帶來的收益，又能規(guī)避主題“過氣”的風(fēng)險。

組合搭配最基本的方法是“核心”+“衛(wèi)星”。

核心（60%~70%）

一般我們建議，以大中小盤的搭配為核心，將大盤風(fēng)格與中小盤風(fēng)格做好搭配，無論市場輪動到哪個風(fēng)格，都不至于踏空。兩種風(fēng)格的搭配比例可以根據(jù)實際情況做調(diào)整，市場行情偏向哪種風(fēng)格，就可以相對多配哪種風(fēng)格。

需要提醒的是，我們通常會用滬深300、中證500等寬基指數(shù)以及相關(guān)指數(shù)基金來做大中小盤的案例，因為寬基指數(shù)的行業(yè)配置更廣泛，但并非只能搭配指數(shù)基金。一些表現(xiàn)優(yōu)異、風(fēng)格明確的主動管理型基金也可以作為核心搭配的備選。

衛(wèi)星

組合中的“衛(wèi)星”有兩個目的，一是增加組合收益，二是降低組合風(fēng)險。一般選擇主題基金或行業(yè)基金，多是因為看好相關(guān)主題或行業(yè)的表現(xiàn)，希望通過投資增厚收益，但如前所述，主題風(fēng)口過去后可能反而給組合帶來風(fēng)險。因此把它作為一種衛(wèi)星搭配，減少比例，就能相對降低風(fēng)險。

在選擇主題基金時還需要注意，不要盲目追熱點，而應(yīng)該關(guān)注相關(guān)主題的估值，估值偏高的主題后續(xù)上漲的空間和概率也會比較小。另外還要關(guān)注相關(guān)政策，政策轉(zhuǎn)向也會對主題帶來較大的影響。一般所選主題不宜過多，1~2個為宜，投資比例上，風(fēng)格激進(jìn)的投資者可以將比例增加到30%，穩(wěn)健的投資者配置10%~20%的主題基金就可以了。

另外，除了主題基金，還可以用海外指數(shù)（如港股、美股）、債券基金、貨幣基金來做組合的“衛(wèi)星”，分散組合風(fēng)險。