在5G時(shí)代，基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架將發(fā)生重要的變化，主要包括核心網(wǎng)分布在邊緣網(wǎng)絡(luò)部署、業(yè)務(wù)在不同節(jié)點(diǎn)終結(jié)和網(wǎng)絡(luò)切片化，邊緣網(wǎng)絡(luò)計(jì)算迎來(lái)投資機(jī)遇。

市場(chǎng)更多看到5G帶來(lái)的天線和射頻設(shè)備的更新，并未關(guān)注基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架邊際變化帶來(lái)的投資機(jī)遇。我們認(rèn)為，5G時(shí)代，網(wǎng)構(gòu)架將異于3G/4G時(shí)代，基于邊緣網(wǎng)絡(luò)計(jì)算的承載核心網(wǎng)由集中部署變?yōu)榉植际讲渴?，改?G投資結(jié)構(gòu)，核心網(wǎng)占比上升。相關(guān)設(shè)備和服務(wù)商將受益于核心網(wǎng)分布部署到邊緣網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的需求增加。

5G面向的應(yīng)用場(chǎng)景將創(chuàng)新通信網(wǎng)絡(luò)模式，CDN迎來(lái)新機(jī)遇。5G時(shí)代，不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景對(duì)通信網(wǎng)絡(luò)性能的需求決定了各自業(yè)務(wù)的工作模式不同，主要表現(xiàn)為不同業(yè)務(wù)在網(wǎng)絡(luò)不同節(jié)點(diǎn)處終結(jié)(傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)都是上傳至集中的核心網(wǎng)完結(jié))，即對(duì)時(shí)延要求高的關(guān)鍵性任務(wù)將在邊緣DC完結(jié)、大帶寬視頻業(yè)務(wù)等將在城域DC完結(jié)，手機(jī)通訊和大規(guī)模機(jī)器通信在中心DC完結(jié)。我們認(rèn)為，基站之間快速爆發(fā)的橫向流量和關(guān)鍵任務(wù)對(duì)極低延時(shí)要求，以及網(wǎng)絡(luò)切片的部署，都將依賴邊緣網(wǎng)絡(luò)計(jì)算實(shí)現(xiàn)，CDN分發(fā)也將迎來(lái)新的機(jī)遇。因此，市場(chǎng)認(rèn)為5G流量增長(zhǎng)將縱向拉動(dòng)相關(guān)設(shè)備的技術(shù)升級(jí)和投資規(guī)模，但我們認(rèn)為，流量分配方式的變化才是根本，邊緣網(wǎng)絡(luò)將城市崛起，承載更多功能。

邊緣計(jì)算拉動(dòng)核心網(wǎng)投資占比上升，廣義終端智能化程度上升。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在一輪無(wú)線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)周期中，核心網(wǎng)、主設(shè)備(不含核心網(wǎng))和基站設(shè)備的投資占比分別為3%、35%和36%。由于核心網(wǎng)由集中部署分散至近10萬(wàn)個(gè)基站側(cè)的邊緣DC，將帶來(lái)核心網(wǎng)投資占比的大幅上升，相關(guān)設(shè)備廠商和服務(wù)商迎來(lái)投資機(jī)遇。同時(shí)，廣義智能終端，包括物聯(lián)網(wǎng)模組、攝像頭、車聯(lián)網(wǎng)終端等的計(jì)算能力、存儲(chǔ)能力都將提升，能夠完成邊緣計(jì)算任務(wù)，同時(shí)，站址資源及物業(yè)獲取能力也將被更多考慮。

推薦板塊：流量持續(xù)增長(zhǎng)，5G持續(xù)加速推進(jìn)。將會(huì)帶來(lái)分布式部署的快速落地。1)流量分發(fā)：網(wǎng)宿科技（300017）300017、迅雷XNET；2)車聯(lián)網(wǎng)：高新興（300098）300098、日海智能（002313）002313、移為通信（300590）300590、國(guó)脈科技（002093）002093；3)邊緣設(shè)備及廣義終端：京信通信2342.HK、佰才幫(未上市)、東土科技（300353）300353、星網(wǎng)銳捷（002396）002396、中嘉博創(chuàng)（000889）000889、?？低暎?02415）002415、中興通訊（000063）000063、中新賽克（002912）002912、恒為科技（603496）603496；4)站址資源：中國(guó)鐵塔0788.HK、華體科技（603679）603679。

風(fēng)險(xiǎn)提示：邊緣計(jì)算落地不及預(yù)期；5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。