 每一類指數基金的特點是不一樣的。 這種特點是需要在特定的時間段或者市場行情下才能體現出來。 特別是對策略指數基金來說，每一類策略指數基金都有自己的一些特性。 像我們之前介紹過的500低波動指數，它的特性是牛市的時候可以跟得上500指數的漲幅，甚至可以略微超過。熊市的時候跌的要比500指數少很多，熊市的優(yōu)勢更大。 今天來介紹另一類策略指數基金，等權重指數。來看看等權重指數的特性。 等權重指數 什么是等權重指數呢？ 像上證50指數、滬深300指數等是市值加權的指數，也就是按照市值規(guī)模來挑選股票，誰市值越大誰占的權重就越高。 而紅利指數是根據股息率加權的指數，股息率越高所占的權重就越大。 低波動指數是低波動率加權，波動率小的股票權重就越大。 而等權重指數，則是分配給每個成份股完全相同的權重。 比如說估值表里納入的醫(yī)藥100指數基金001550，這就是一個等權重指數基金。 這個指數的成分股是100個，每個成分股的比例大約是1%。也就是說，如果基金規(guī)模2個億，差不多就是每個成分股配置200萬。 但是有的朋友會有疑問：為啥看等權重指數持有的成分股，比例不是1%呢？ 如果我們看一下醫(yī)藥100的重倉持股，其實會發(fā)現重倉股的比例不是正好1%，有的會高一些，有的會低一些。 這是因為，每年指數會調倉兩次。調倉剛結束的時候，確實是每個成份股都是相同的1%的權重。但是由于各個成份股的漲跌幅度和速度都不同，就導致調倉一段時間之后，它們的權重也不同了。所以后面看的時候就會發(fā)現，比例跟1%有差別。 但是到了下次調倉，又會重新恢復1%的比例。 等權重指數的優(yōu)缺點 這種等權重的方式，有兩個好處。 ▼好處一 一是避免了部分股票在指數中的占比過高。 有的指數中，部分成份股占比比較高，幾個成份股就占據了指數40-50%的權重，這樣相當于指數的成份股被某幾只股票「綁架了」。 而等權重指數是最分散的一種指數，每個成份股都是均勻買入的。 ▼好處二 二是等權重指數定期調倉，可以被動的賣出短期里漲的多的股票，買入短期里跌的多的股票。 類似動態(tài)再平衡的效果，可以獲得一點額外的超額收益。 ▼缺點 不過，等權重指數也有缺點，就是流動性比較差。 因為每個股票都需要配置相同的比例，當指數基金規(guī)模比較大的時候，規(guī)模最小的股票，就會限制這個基金的流動性和規(guī)模。 所以等權重指數基金，注定是一類「小而美」的指數基金品種，很難做大，機構投資者可能就用不了這類品種。 彈性大，放大漲跌波動 等權重指數也有自己的市場特性，通常來說等權重指數的漲跌會比市值加權的指數更劇烈一些。 我們以三個醫(yī)藥行業(yè)指數基金為例。 300醫(yī)藥，是滬深300中的醫(yī)藥大盤股，按照市值加權，哪個公司市值規(guī)模大，哪個公司占比就高。 全指醫(yī)藥，是全部醫(yī)藥行業(yè)的公司，同樣也是市值加權。相比300醫(yī)藥，多了很多醫(yī)藥行業(yè)中小盤股票。 醫(yī)藥100，則是醫(yī)藥行業(yè)最大的100家公司，基本都在全指醫(yī)藥里，但是是等權重配置的。 從2014年5月底，到2015年5月底這段時間里。 300醫(yī)藥指數，上漲86%。 全指醫(yī)藥指數，上漲114%。 醫(yī)藥100指數，上漲152%。 可以看到不同醫(yī)藥行業(yè)指數在牛市的彈性有比較大的差別。醫(yī)藥100的彈性遠遠大于前兩者。 不過也不要太興奮。我們看看之后從2015年5月底，到2015年9月底這一輪股災期間，三個醫(yī)藥行業(yè)指數的跌幅。 300醫(yī)藥指數，下跌28%。 全指醫(yī)藥指數，下跌35%。 醫(yī)藥100指數，下跌42%。 同樣的，在市場下跌的時候，醫(yī)藥100的跌幅也是最高的。 三個醫(yī)藥行業(yè)指數中，300醫(yī)藥的彈性最小，它的漲跌，都比A股市場平均漲跌要小一些。 而醫(yī)藥100在牛市的彈性最大，漲跌都比較劇烈。 所以醫(yī)藥100算是醫(yī)藥行業(yè)里，比較偏牛市品種的一類。牛市熊市的漲跌幅，都會比較高。 這也是很多等權重指數的特點。 總結 等權重指數，本身是最分散的一類指數基金，從分散個股經營風險的角度，是最徹底的。 但也正因如此，等權重指數比較難做大規(guī)模，主要適合散戶和資金量不大的機構。 等權重策略也放大了市場波動，所以要格外注意在低估的時候才可以投資。如果買在比較貴的位置，那之后的損失會比較嚴重。 像目前追蹤醫(yī)藥100的主要是天弘的醫(yī)藥100（001550）這一只費率低一些，管理費率0.5%/年，是場外基金里比較低的了。 之前螺絲釘組合定投了它，但是短期因為大漲，暫時進入到正常估值。不過今天下跌后，距離低估區(qū)域也不遠，后面還會有機會的。 其實我們也不知道未來市場的走勢如何。所以在螺絲釘組合中，本身是各類低估品種都有配置。 有偏穩(wěn)健、彈性不大的品種，例如紅利類，也有像醫(yī)藥100這種本身彈性大、偏牛市特點的品種。 如果后面市場走牛，那這類品種會相對有一些優(yōu)勢。如果市場下跌，可能跌幅也會更大。偏穩(wěn)健的品種可以緩解一部分跌幅，并且配合定投的方法，可以大大減少浮虧。 可攻可守，進退自如～ |
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