摘要 隨著18年初IPO政策的隱性調(diào)整，無論從行業(yè)還是從隱性財務(wù)指標來看，審核形勢都發(fā)生了巨大變化，審核節(jié)奏放緩，過會率屢創(chuàng)新低。此消彼長，并購重組在16年底被監(jiān)管層所收緊后逐漸放開，出現(xiàn)更快速、更容易的跡象。并購重組將成未來一段時間資本運作的主旋律。

眾多A股上市公司在上市后受到自身經(jīng)營不善或市場環(huán)境的影響，面臨財務(wù)與經(jīng)營困境。為此，并購重組也成為上市公司扭轉(zhuǎn)基本面的重要舉措，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，在保證控制權(quán)的基礎(chǔ)上，上市公司通過收購多個標的實現(xiàn)并表大幅提高業(yè)績指標或轉(zhuǎn)變主營業(yè)務(wù)。但所謂貪多嚼不爛，同時收購兩個及以上標的也存在一定風險，上市公司在收購多個標的時面臨的審核要求也更為嚴格。本文將從具體案例為切入點闡述發(fā)行股份收購兩個或多個標的的方案設(shè)計與審核博弈。