文/陳嘉偉

《彼得林奇的成功投資》第二篇

彼得林奇說業(yè)余投資者可以戰(zhàn)勝專業(yè)投資者是有根據的，在普通人眼里高大上的基金經理人其實根本沒有想象的那么厲害，主要有以下幾點原因：

1 華爾街的機構投資者只在其他人都已經買入一個股票的時候才會跟著買入，他舉了很多例子說明，比如一個叫做SCI的殯喪服務公司在1969年上市，但是整整10年沒有一家機構分析師對它有興趣，直到股價上漲了5倍之后才有人對他有興趣。

機構投資者只會對業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股表示興趣，比如IBM，通用電氣之類的，為什么會這樣？有多重原因，第一，來自客戶的壓力，基金經理管理客戶的資產尤其是大客戶的資產時，需要面對客戶的提問，如果買入的是一家每個人都知道的大公司股票，那么不需要解釋為什么要持有，而如果你持有的是一家大家沒有聽過的小公司，那么你需要向客戶解釋你為什么要持有它，這非常耗費精力，除了來自客戶的壓力，還有來自上級更大壓力，你必須解釋你為什么要這樣做，而如果一旦出現了股價下跌，假設你買的是IBM公司，客戶和上級只會說“該死的IBM，今年到底怎么啦？”，而如果你買的是一個不知名的小公司出現了問題，客戶和上級就會問“你怎么啦，到底懂不懂股票？”，股價的波動非常正常，但是基金經理卻需要為此花很長的時間向客戶解釋，所以為了保住客戶，保住飯碗，所以基金經理都會傾向于買大家都知道的穩(wěn)健大公司股票，而這種公司已經過了高速增長期，大多增長很緩慢，怎么可能取得好成績？

2 基金持有上市公司股票的比例不能超過其總股本的10%，而且對任何一個股票的投資總額不能超過基金總資產的5%，所以那些規(guī)模比較大的基金公司只能選擇市值最大的幾十家公司。比如一個10億規(guī)模的公司最少要買20家公司的股票，每家投資5000萬，如果是小規(guī)模的公司需要買更多，因為可能1000萬美元就占了10%的股份，所以基金經理需要尋找很多這樣的公司才能做到，這無疑會買入一些沒有經過充分研究的公司，更多不合格的公司進入投資組合，拉低投資業(yè)績。

3 一個公司在市值只有1億的時候達不到基金的買入標準，而如果上漲了10倍達到10億之后就會進入基金的買入名單，因為這個時候規(guī)模夠大，足夠安全了。但顯而易見會錯過最佳買入時機，所以基金經理很難取得優(yōu)異的投資業(yè)績。