在主要的多頭市場中，指數(shù)的0.618的折返比例是比較常見的。指數(shù)在熊市中跌幅過大的時候同樣會出現(xiàn)類似的折返走勢。主要的空頭市場中，指數(shù)折返走勢更像是反彈的情況。一旦反彈幅度達(dá)到下跌幅度的0.618，那么指數(shù)的折返走勢也就結(jié)束了。

從概率的角度來看，0.618的折返幅度并不及主要多頭市場的折返幅度。主要空頭市場中，指數(shù)出現(xiàn)0.618的折返幅度的概率可以從圖1中看出來。該指數(shù)在熊市中出現(xiàn)了0.618的折返幅度有五次之多。但是，在指數(shù)長期運(yùn)行趨勢中，又有多達(dá)四次沒有按照該折返比例運(yùn)行。為什么進(jìn)入熊市行情后，指數(shù)折返的情況不容易達(dá)到下跌幅度的0.618呢?熊市當(dāng)中，指數(shù)下跌的走勢是可以沒有成交量配合的。也就是說，指數(shù)可以在無量的情況下完成折返調(diào)整的走勢。因此，在主要空頭市場中，指數(shù)反彈的幅度要達(dá)到0.6128的高位是比較困難的事情。而主要的多頭市場當(dāng)中，指數(shù)見頂之后折返至0.618的黃金分割線是相對容易的事情。只要投資者不去參與股票買賣，使得空方的力量相對增加，指數(shù)自然出現(xiàn)較大的調(diào)整了。

圖1所示的指數(shù)遵循0.618的黃金分割線的調(diào)整有五次，不遵循該分割點(diǎn)的調(diào)整有四次。使用0.618的黃金分割線來判斷主要空頭市場的折返情況，可以有56%的成功率。

上證指數(shù)周K錢—熊市當(dāng)中的0.618次級析返'>

圖1上證指數(shù)周K錢—熊市當(dāng)中的0.618次級析返

如圖1所示，上證指數(shù)的運(yùn)行趨勢中，判斷該指數(shù)周K線的折返情況，熊市當(dāng)中折返比例高達(dá)0.618的情況已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)了五次。雖然其間也有四次熊市當(dāng)中的折返沒有在0.618的地方出現(xiàn)，但是這并不影響投資者提前判斷指數(shù)反彈的機(jī)會。在主要的空頭市場里，指數(shù)是否反彈或者說指數(shù)何時會出現(xiàn)反彈的走勢，其實是不確定的。與其說持倉在主要空頭市場，等待指數(shù)出現(xiàn)反彈的時候減倉，倒不如提前清倉，避免指數(shù)下跌的時候造成損失。

主要的多頭市場當(dāng)中盡可能地持股等待頂部出現(xiàn)，會獲得更豐厚的利潤。而主要的空頭市場中持股，必然容易遭受投資損失。即使指數(shù)在下跌的途中出現(xiàn)了折返的情況，由于下跌趨勢已經(jīng)形成，指數(shù)也不可能完成反彈至前期高位的，投資者在這個時候面臨損失是必然的。這樣看來，主要的空頭市場當(dāng)中，指數(shù)的反彈高度雖然不一定能夠達(dá)到0.618的黃金分割線的位置上，卻并不影響投資者成功減倉。即便指數(shù)沒有反彈至黃金分割線的0.618處，投資者也可以在之前就開始建倉，避免損失擴(kuò)大。

圖2上證指數(shù)周K線—1992年5～7月次級折

如圖2所示，上證指數(shù)的周K線當(dāng)中，1992年5月出現(xiàn)的漲幅高達(dá)146.16%的巨大陽線完成之后，出現(xiàn)了非常顯著的折返調(diào)整的走勢。指數(shù)進(jìn)入主要空頭市場調(diào)整之前，首先是一根大幅度殺跌后回升的陰線。該陰線的實體雖然非常短小，下影線卻非常的高。如果從陰線底部開始勾畫黃金分割線，那么該陰線的收盤價格恰好就是0.618的折返比例。雖然是一根周K線中形成的折返走勢，卻仍舊提供了不錯的減倉機(jī)會。指數(shù)見頂?shù)钠鹗茧A段以這根見底回升的陰線作為殺跌的起點(diǎn)，為投資者提供了高位減倉的機(jī)會。投資者不一定要在該折返點(diǎn)減倉，但是指數(shù)快速見頂沒來得及清倉的投資者是可以利用指數(shù)形成下影線后反彈至黃金分割線0.618的時候清倉的。

圖3上證指數(shù)周K錢—1993年4月次級折返

如圖3所示，上證指數(shù)的周K線當(dāng)中，該指數(shù)在1993年2月見頂1558.95點(diǎn)的高位后開始走下坡路。首次大幅度回落之后，短線反彈的幅度也到達(dá)了0.618的黃金分割位。雖然不是精確的0.618的位置，但是在此處形成的小陽線已經(jīng)表明了該分割點(diǎn)的強(qiáng)烈阻力。小陽線見頂后，上證指數(shù)大幅度回落形成穿越三根K線形態(tài)的陰線。從此開始，指數(shù)的下跌走勢不斷地延續(xù)了下來。

圖4上證指數(shù)周K線—1995年2～5月次級折返

如圖4所示，上證指數(shù)在1994年的8～9月大幅度上漲之后，顯然進(jìn)入到熊市調(diào)整階段。該熊市來勢雖然匆匆，但是也出現(xiàn)了很多的折返走勢，供投資者減倉避險。圖中指數(shù)大幅度下伴后企穩(wěn)的過程中，指數(shù)反彈的一根大陽線明顯達(dá)到了0.618的黃金分割線上。這樣看來，黃金分割線在這個階段的運(yùn)用還是不錯的。大陽線收盤價格恰好在0.618，給那些提前測量出該分割點(diǎn)的投資者提供了獲利的真正機(jī)會。之后的大陰線沖高回落，一舉跌破了該大陽線的收盤價，表明黃金分割線的0.618處是非常理想的抄底機(jī)會。

圖5上證指數(shù)周K線—2007年12月～2008年1月次級折返

如圖5所示，上證指數(shù)的周K線當(dāng)中，歷史上的最高點(diǎn)6124點(diǎn)被跌破之后，指數(shù)短線回落后即出現(xiàn)了反彈達(dá)到0.618的折返走勢。股票市場當(dāng)中，很多事情都是會重演的。果不其然，該指數(shù)在成功見頂6124點(diǎn)后，短線折返的幅度仍然是黃金分割線的0.618處。這說明，該分割點(diǎn)對指數(shù)企穩(wěn)的影響是非常大的。沒有誰能夠忽視0.618的壓制效果。指數(shù)頻繁在該分割點(diǎn)上二次回落，就已經(jīng)驗證了該分割點(diǎn)的強(qiáng)大作用。

圖6上證指數(shù)周K線—2010年7月～2011月次級折返

如圖6所示，指數(shù)的折返走勢中，穿頭破腳的見頂信號出現(xiàn)在了0.618的位置上。指數(shù)震蕩下跌的主要空頭市場在圖中穿頭破腳形態(tài)得到了進(jìn)一步的驗證。后市指數(shù)不斷下挫的過程中，誰能夠把握好賣點(diǎn)，誰就能夠第一時間完成下跌途中的減倉操作。從指數(shù)大幅度反彈的情況看，指數(shù)在折返至0.618的黃金分割線的時候出現(xiàn)了假突破情況。頂部的假突破或者說是指數(shù)過度上漲的情況，并不影響0.618的黃金分割線的作用。賣點(diǎn)還是可以把握住的，只要投資者不去貪婪地持股就可以了。

提示：在主要的空頭市場中判斷減倉的機(jī)會，投資者可以選擇的黃金分割點(diǎn)最好是0.618。很多情況下，0.618的折返高度是不能夠達(dá)到的，一旦指數(shù)折返到該位置,拋售的壓力就會很大。投資者在資金較多的情況下，還是應(yīng)該在指數(shù)反彈至該黃金分割點(diǎn)之前減倉。如果指數(shù)在0.618遇到的阻力較大，那么下跌的概率也將會很大。提前減倉更容易成功，進(jìn)免股價快速見頂結(jié)束折返走勢后失去減倉機(jī)會。

0.618的折返高度雖然在很多時候都能夠達(dá)到，但是投資者選擇的減倉機(jī)會通常常要在指數(shù)首次反彈的時候考慮該黃金分割的折返高度。因為隨著下跌趨勢的延續(xù)，指數(shù)殺跌后反彈的概率越來越小，反彈的高度當(dāng)然不容易達(dá)到0.618了。進(jìn)入主要的空頭市場后，提前預(yù)期指數(shù)的0.618的黃金分割點(diǎn)，更有利于投資者減少損失。