一.

哦霍~

康得新和康美藥業(yè)撐不住了，壞的好不了，好的差不了呀。

另外，昨天誰說我沒過寫康得新的，吶個“假”粉絲出來！

我法式的眼淚都要掉下了。

今天，就不挑上市公司的刺了！繼續(xù)聊聊每周的小課堂。

上市公司財務(wù)報表分析，我們已經(jīng)在前幾期小課堂了解很多了。

雖然只是簡單的告訴你們基本框架，但是至少現(xiàn)在不是一團漿糊了，就好比要練神功，先得打通經(jīng)脈。

但是打通經(jīng)脈不代表能練成神功。

我也知道，很多人抱怨財報滯后性。

可是，在暴雷的時候，只有回顧他們的財報才看得懂，積累多了可能就會成為一種直覺。

主要財報也就那么3個，附加4，換誰都不可能從那么少的信息里一眼看出問題，財報只是體驗了經(jīng)營活動，發(fā)現(xiàn)BUG，更需要長期追蹤一家企業(yè)財報！

二.

最近的康得新，昔日白馬股轉(zhuǎn)眼之間變成ST——26件維權(quán)針對康得新，“不在江湖”的中植系被牽連。

康美藥業(yè)，10幾萬股民從天上人間墜入吃人不吐骨頭的深淵——藥企閃崩，背后竟深陷財務(wù)造假？

事實上從財報上看，都還是有先兆的。

它們有個共同點，就是存貸雙高。

什么是存貸雙高？

存、貸是指財務(wù)報表上的銀行存貸和貸款。存貸雙高是指報表上的存款和借款余額都維持在比較高的水平，這樣的企業(yè)資金使用效率比較低。

簡而言之就是，看上去給人一種不差錢的感覺，卻欠了一屁股債。

文中說到，康美藥業(yè)是一個資產(chǎn)比重非常大的藥企，給公司負債率長年維持在50%。

Q3季報為例，貨幣資金高達378億，占資產(chǎn)總額的46%。

是不是給人一種不差錢的感覺？但是告訴你一個秘密，真正不差錢的公司，他們會把錢拿去買理財，做投資的。

但是，Q3季報中，康美沒有購買理財產(chǎn)品。

在看看負債這邊，短期借款高達124.5億。應(yīng)付票據(jù)超過270億，短期融券97.5億，應(yīng)付債券14.7億。

需要償還的現(xiàn)金負債超過了600多億。每年還有高達1個億的利息，賬面上有錢，不還款，還在繼續(xù)借貸。這是什么野路子？

官方回應(yīng)說，公司是一家民營企業(yè)，傳統(tǒng)的融資渠道比較單一，融資難度大，公司必須不斷保持融資節(jié)湊，并維與金融機構(gòu)長期穩(wěn)定合作的戰(zhàn)略關(guān)系。

原來是為了維護金主爸爸，討好金融借貸的關(guān)系罷了，所以公司是缺錢的。

PS：康美藥業(yè)和康得新，東旭光電都是一種類型。

三.

存貸雙高的上市公司這么做的目的是什么呢？

無非是兩個目的

一.是隱瞞公司當(dāng)前存在的財務(wù)問題，將真實的財務(wù)狀況隱瞞下去。

二.保護大股東的股權(quán)質(zhì)押。

不說100%炸雷，70%是有可能的。

存貸雙高怎么發(fā)現(xiàn)？主要注意以下幾個資產(chǎn)項目。

1.上述講到，如果企業(yè)真的有閑錢是會去買買買理財產(chǎn)品，把收益最大化。如果貨幣資金有錢，但是理財產(chǎn)品一項為空，那么就要看看配置是否合理。

當(dāng)然，這里還有個防備的點，就是怕這家公司買的是假理財，假的理財也有辦法識別。

利潤表里投資收益會有理財?shù)氖找媲闆r，如果理財收益小于理財金額，基本上可以判斷這家公司只是做做表面而已。

2.短期借款和貨幣資金項目兩個項目比較大，那也要警惕了。

其中，短期借款，就是企業(yè)負債的一個明顯標(biāo)識，短期借款過高，就說明，企業(yè)不能按期歸還，現(xiàn)金流不夠。

3.長期借款

這個也是用來評估企業(yè)負債情況，和上述短期借款同理。

4. 應(yīng)付債券

債券的利率要高于銀行貸款，上市公司發(fā)債的時候，說明已經(jīng)無法獲得支持運營的銀行貸款了，從企業(yè)發(fā)債的角度也看出，存在一定經(jīng)營風(fēng)險。

學(xué)會了嗎？今天內(nèi)容很好吸收，這個技能不是天天都有的用，但是不會就很吃虧。

貝爺勸你，不要寄希望短期內(nèi)逆襲，磨刀不誤砍柴工，我們可以陪你慢慢學(xué)習(xí)。