最近指數(shù)投資圈的人動(dòng)不動(dòng)就愛說說Smart Beta，第一次聽說這個(gè)詞還是在紅利基金發(fā)行的時(shí)候，第一眼看到這詞就覺得老厲害了。詞簡(jiǎn)意深，Smart偏主動(dòng)，Beta偏被動(dòng)，一個(gè)策略雙管齊下。如華寶家的滬港深價(jià)值基金也已成立并掛牌上市了，指數(shù)編制運(yùn)用的依然是Smart Beta策略，這只囊括滬港深三地最低估值藍(lán)籌的滬港深價(jià)值基金究竟如何做到“底中尋低”，又是因何被稱為低估值回歸策略“原子彈”。

一、什么是Smart Beta？揭秘全球超火的投資方法

Smart Beta本質(zhì)上是一種量化因子投資，是介于主動(dòng)與被動(dòng)投資之間的一種投資策略，如果要簡(jiǎn)單來理解Smart Beta，我們可以把Beta認(rèn)做是選股的基準(zhǔn)，而Smart則是選股的方式。所謂的Smart Beta，實(shí)際是一類為指數(shù)投資服務(wù)的策略，或者說是一種對(duì)指數(shù)的管理思路。普通指數(shù)在編制過程中，一般采用市值加權(quán)的方法，這種方式最大的優(yōu)點(diǎn)就是可以比較準(zhǔn)確的復(fù)制市場(chǎng)情況，不過準(zhǔn)確復(fù)制市場(chǎng)就意味著難以取得超額收益。于是，為取得超額收益的Smart Beta策略便應(yīng)運(yùn)而生，其核心就是通過優(yōu)化指數(shù)編制時(shí)的選股方式與權(quán)重分配，在量化規(guī)則下進(jìn)行選股，以因子指標(biāo)作為選股與加權(quán)方式，來獲取相應(yīng)的超額收益。

既然是量化因子投資，Smart Beta當(dāng)然就也面臨著所選因子指標(biāo)是否有效的挑戰(zhàn)。能夠?qū)崿F(xiàn)超額收益的因子，其背后不能僅有歷史擬合，更要有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)解釋基礎(chǔ)，只有這樣才能保證該因子在未來也能有同樣的超額收益預(yù)期。

對(duì)于Smart Beta產(chǎn)品而言，策略的科學(xué)性和有效性是核心要素，華寶質(zhì)量?jī)r(jià)值基金的選股體系與巴菲特、格雷厄姆等一些海外著名投資大師的投資方法非常契合，屬于經(jīng)典的價(jià)值投資體系，通過這只產(chǎn)品將大師的投資方法策略化和產(chǎn)品化，為投資者提供良好的投資工具。

近年來中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了積極的變化，尤其是經(jīng)歷了A股2015年-2016年的大幅波動(dòng)之后，投資者的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好都發(fā)生了顯著改變，大家越來越關(guān)注上市企業(yè)的盈利能力和盈利質(zhì)量，在投資觀念上，則更多地開始關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)量以及策略的穩(wěn)定性，并且關(guān)注資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值而非短期炒作機(jī)會(huì)。

2017年初與標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司合作發(fā)行了標(biāo)普首個(gè)A股指數(shù)基金產(chǎn)品——標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)基金（紅利基金）(501029)。產(chǎn)品上市后其策略得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，基金規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前已成為公司最大的指數(shù)基金之一。

華寶標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)基金，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱價(jià)值基金(501310) 。該基金通過價(jià)值因子打分加權(quán)，選取滬港深三地最具估值吸引力的100家中國(guó)公司的股票，同時(shí)通過流通市值篩選過濾掉一些潛在的高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股。從歷史表現(xiàn)看，該指數(shù)自2006年以來的累計(jì)收益要顯著強(qiáng)于滬深300指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)。

華寶標(biāo)普中國(guó)A股質(zhì)量?jī)r(jià)值基金(501069)，選股特征更偏向藍(lán)籌白馬，是針對(duì)當(dāng)前充滿不確定性的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，希望可以挑選出一些相對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定且估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從市值風(fēng)格上，質(zhì)量?jī)r(jià)值基金相對(duì)紅利基金是一個(gè)很好的補(bǔ)充。

Smart Beta基金是良好的資產(chǎn)配置工具

作為Smart Beta產(chǎn)品，策略的科學(xué)性和有效性是非常重要的。質(zhì)量?jī)r(jià)值指數(shù)的選股體系與海外一些著名投資大師的投資方法非常契合，屬于經(jīng)典的價(jià)值投資體系。這樣的投資理念是相對(duì)成熟的，科學(xué)的。

從選股邏輯上，質(zhì)量?jī)r(jià)值基金首先會(huì)挑選全市場(chǎng)中比較優(yōu)質(zhì)的上市公司，然后再從優(yōu)質(zhì)企業(yè)中挑選估值相對(duì)便宜的股票，形成投資組合。在挑選優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)，兼顧上市公司的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平。這一點(diǎn)可能與目前國(guó)內(nèi)的常見做法有所不同，現(xiàn)有的一些指數(shù)基金往往更多關(guān)注企業(yè)的盈利能力，例如企業(yè)的ROE、ROIC等,但是對(duì)于企業(yè)的盈利質(zhì)量，以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等情況關(guān)注的則比較少。而海外研究機(jī)構(gòu)在挑選優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)，除了分析盈利能力外，還會(huì)考察上市公司的現(xiàn)金流和運(yùn)營(yíng)資本變化情況，以此判斷上市公司的盈利情況是否可持續(xù)以及是否存在財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)等。此外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽視的一方面，例如過高的負(fù)債常常意味著企業(yè)未來融資擴(kuò)張的能力較差，潛在的成長(zhǎng)性較弱。因此，在挑選優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)會(huì)從上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量和財(cái)務(wù)杠桿三個(gè)角度綜合進(jìn)行評(píng)價(jià)。

另一方面，在投資股票時(shí)一定要關(guān)注股票的價(jià)格。用相對(duì)便宜的價(jià)格購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才是更加科學(xué)的投資方式，這也是巴菲特在選股時(shí)最根本的原則。因此，質(zhì)量?jī)r(jià)值基金在挑選出優(yōu)質(zhì)上市公司后，會(huì)使用估值因子對(duì)股票做進(jìn)一步的篩選。經(jīng)過測(cè)算，在優(yōu)質(zhì)上市公司這個(gè)群體中，估值相對(duì)較低的股票相對(duì)于估值相對(duì)較高的股票，長(zhǎng)期來看有非常顯著的超額收益。由此形成了質(zhì)量?jī)r(jià)值選股體系。

Smart Beta產(chǎn)品背后對(duì)應(yīng)的是一個(gè)投資策略或者說一種投資邏輯，理解這種投資邏輯對(duì)于投資者來說很重要。量化策略如果脫離了邏輯很容易落入數(shù)據(jù)挖掘的陷阱，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)嚴(yán)格考察因子背后的經(jīng)濟(jì)含義和投資邏輯。而對(duì)于投資者來說，在了解并認(rèn)同Smart Beta產(chǎn)品的投資邏輯的前提下進(jìn)行投資，這樣即使產(chǎn)品存續(xù)過程中業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定回撤，也能夠更有信心堅(jiān)定持有甚至低位補(bǔ)倉。現(xiàn)在的一個(gè)問題是不少投資者主要關(guān)注產(chǎn)品短期能不能賺錢，投資從本質(zhì)上而言是長(zhǎng)期地堅(jiān)持做正確的事情，決定產(chǎn)品短期漲跌的因素很多，有很強(qiáng)的不確定性。一方面，管理人能做的是在充滿不確定性的投資環(huán)境里尋找相對(duì)的確定性收益。另一方面，投資者也需要選擇符合自己投資理念和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品并承受相應(yīng)的波動(dòng)，這樣才能更好地借助Smart Beta這類先進(jìn)的資產(chǎn)配置工具實(shí)現(xiàn)自己長(zhǎng)期的財(cái)富積累和財(cái)富增值。

在產(chǎn)品選擇上，投資者可以結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來選擇合適的投資策略。一般來說，在貨幣寬松的時(shí)期時(shí)間段，市場(chǎng)資金充裕，成長(zhǎng)策略Smart Beta產(chǎn)品表現(xiàn)將可能相對(duì)較好；而在貨幣收緊的時(shí)間段，市場(chǎng)資金緊縮，紅利策略、價(jià)值策略Smart Beta產(chǎn)品表現(xiàn)則可能會(huì)比較好。當(dāng)然運(yùn)用這類策略需要投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)有較好的把握，如果投資者不具備這樣的能力，還是建議長(zhǎng)期持有好的Smart Beta產(chǎn)品。

那重新說到滬港深價(jià)值基金，為什么要選價(jià)值因子作為選股指標(biāo)呢？長(zhǎng)久以來，價(jià)值因子有著最為堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)解釋后盾。其實(shí)對(duì)于價(jià)值投資，大家是熟的不能再熟。首先提出價(jià)值投資概念的人本杰明·格雷厄姆，雪球上他的粉絲不到千萬級(jí)都超八百萬。而將價(jià)值投資發(fā)揚(yáng)光大的人——巴菲特，更是不用多提，“雪球”之名就源于他，其關(guān)于價(jià)值投資的“護(hù)城河”理論，多少年來一直被眾人奉為投資圣經(jīng)。對(duì)于價(jià)值因子的研究，在學(xué)術(shù)界已經(jīng)有了近30年的歷史，那從學(xué)術(shù)角度來解說，價(jià)值因子為何長(zhǎng)期有效呢？這主流解釋有以下兩種：

1）投資者在追逐成長(zhǎng)股時(shí)會(huì)根據(jù)歷史的高增長(zhǎng)去推算未來，從而推高股票價(jià)格。而過度的樂觀往往容易降低未來收益，從而降低了該股票的性價(jià)比。而同時(shí)，價(jià)值股由于歷史增長(zhǎng)不夠突出，卻被過度低估，反而提升了其性價(jià)比。

2）價(jià)值股的低估值往往源于其較高的資產(chǎn)負(fù)債率，更容易被經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，使得價(jià)值股享有相對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

二、價(jià)值投資就選低估值，滬港深價(jià)值基金如何低中取低

價(jià)值投資，說白了就是要找低估值，那設(shè)想一下，要是在低估的市場(chǎng)里再去找最低估值的股票，是不是基本上就把價(jià)值投資的“尋低”做到極致了？那現(xiàn)在有一只指數(shù)，運(yùn)用了全球最流行的Smart Beta價(jià)值因子選股策略，在滬港深三地市場(chǎng)進(jìn)行低估值輪動(dòng)（哪個(gè)市場(chǎng)估值低就把投資重心放在哪里），精挑出100只估值最低的價(jià)值藍(lán)籌形成了投資組合。如此極致的價(jià)值投資標(biāo)的，你要不要花點(diǎn)時(shí)間深入了解一下？

1.　三大價(jià)值因子嚴(yán)選，國(guó)內(nèi)首只價(jià)值因子LOF指數(shù)基金

這只引爆低估值回歸策略的原子彈全稱——標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)基金，是華寶繼標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)基金后，第二只與標(biāo)普合作的Smart Beta策略指數(shù)產(chǎn)品。產(chǎn)品簡(jiǎn)稱“滬港深價(jià)值基金（501310）”，為國(guó)內(nèi)首只以價(jià)值因子為投資策略的LOF指數(shù)基金。顧名思義，指數(shù)的選股范圍就是滬港通、深港通范圍中的A股以及香港上市中資股。選股核心就是以價(jià)值因子打分的方式，通過對(duì)企業(yè)的PE、PB、PS三大價(jià)值因子指標(biāo)等權(quán)重打分后，選出得分最高（也就是估值最低）的100只股票組成指數(shù)成份股。

估計(jì)有人得擔(dān)心了，港估市場(chǎng)“仙股”那么多，大多估值都低到令人咋舌，要是按估值選，選到些莊股咋辦。這大家也放寬心了，因?yàn)橹笖?shù)在篩選樣本股時(shí)就加入了流通市值與流動(dòng)性篩選指標(biāo)，在使用價(jià)值因子打分之前，指數(shù)就已經(jīng)把流通市值低于50億人民幣，過去3個(gè)月日均成交額低于2千萬人民幣的股票全部剔除出去了，所以大家不用擔(dān)心會(huì)投到“偽價(jià)值股”中去啦。

此外，作為一只價(jià)值因子指數(shù)，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)在加權(quán)方式上采用的是自由流通市值乘以價(jià)值因子打分的方式，所以如果出現(xiàn)個(gè)股的價(jià)值得分很高但是流通市值很小的情況的話，也不用擔(dān)心，指數(shù)會(huì)通過價(jià)值因子打分權(quán)重的提要來彌補(bǔ)流通市值的不足，確保低估值分?jǐn)?shù)高的個(gè)股獲得更高的權(quán)重。

在成份股和行業(yè)方面，指數(shù)還設(shè)定了個(gè)股權(quán)重上限為5%與流通市值20倍孰低值，個(gè)股權(quán)重下限為0.05%，行業(yè)權(quán)重上限40%的權(quán)重限制。使得整只指數(shù)的行業(yè)分布以及風(fēng)格更加均衡。還有一點(diǎn)值得大家關(guān)注的就是，因?yàn)槭窃谌剡x股，所以如果一家上市公司是A H，并且兩類份額都入選成份股，指數(shù)會(huì)選擇兩者之中估值較低的一類股票份額。標(biāo)普每半年會(huì)進(jìn)行一次成分股調(diào)整，為了避免成份股過于頻繁的輪換，在指數(shù)調(diào)整時(shí)設(shè)置有20%的緩沖區(qū)間。

總而言之，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)基本上是一個(gè)高效科學(xué)衡量滬港深三地上市、具有參與股市互聯(lián)互通計(jì)劃資格、且估值具吸引力的100家中國(guó)公司的組合?，F(xiàn)在A股整體的估值已經(jīng)差不多到了歷史最低的1/10區(qū)間水平啦，而標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)就是從最低的10%分位里再為你選出估值最低的100只股票。所以只需一基即可網(wǎng)羅全市場(chǎng)最低估值藍(lán)籌，可是有理有據(jù)的。

2.　三地靈活配置，只為最低估值

標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)最大的一個(gè)特點(diǎn)就是——估值極低，這估值低到了什么程度，低到在和本來估值就低的主流價(jià)值藍(lán)籌指數(shù)對(duì)比時(shí)，依是戰(zhàn)無敵手。截至2018年11月30日，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)市盈率僅為6.43倍，大幅低于同期歷史低位的各類主要對(duì)標(biāo)指數(shù)。

此外，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)4.08%的股息率水平更是有著超強(qiáng)吸引力。截至8月31日，上證紅利指數(shù)股息率為4.4%，中證紅利股息率為3.99%，深證紅利股息率為2.41%。即使是將滬港深價(jià)值基金的股息率水平放到紅利策略中去對(duì)比，競(jìng)爭(zhēng)力也一點(diǎn)不弱。更低的估值，更高的股息，對(duì)應(yīng)的是滬港深價(jià)值基金更厚的安全墊和更有想象力的反彈空間。

除了以完備的價(jià)值選股策略保證了指數(shù)的超低估值外，由于指數(shù)成份股是在滬港深三地市場(chǎng)進(jìn)行挑選的，所以標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)還有一大特性，就是能夠有效的捕捉到A＋H兩個(gè)市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì)，并根據(jù)估值在A股和香港市場(chǎng)之間進(jìn)行靈活輪動(dòng)。比如，在2015年A股市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新高、估值明顯過高時(shí)，本策略就迅速退出A股市場(chǎng)，而轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)，躲過2015年A股大幅調(diào)增的同時(shí)，收獲了2017年港股冠決全球的大牛市。而深圳上市股票由于高估值及高波動(dòng)性，長(zhǎng)期都處于低配狀態(tài)。

3.　行業(yè)分布均衡多元，適應(yīng)多種市場(chǎng)風(fēng)格環(huán)境

在選股的行業(yè)和個(gè)股分布設(shè)置上，由于標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)在行業(yè)權(quán)重上設(shè)置了40%的上限，從而有效保證了指數(shù)覆蓋行業(yè)的多樣性，相比其他主流對(duì)標(biāo)指數(shù)，滬港深價(jià)值的行業(yè)分布更加均衡。目前行業(yè)占比較高的有金融、工業(yè)、房地產(chǎn)、能源等低估值周期行業(yè)。

在目前的該指數(shù)成份股組合里，港股占到絕大部分。從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境看，港股估值（尤其是金融與周期股）實(shí)際上是比A股低的，指數(shù)選股策略使得成分股迅速切換到香港市場(chǎng)，這就體現(xiàn)出三地選股的優(yōu)勢(shì)所在提提0指數(shù)還個(gè)股的價(jià)值得分很高但是流通市值很小的情況的。具體到指數(shù)的前10大成份股，大部分都是分布在金融、能源、地產(chǎn)、工業(yè)等周期行業(yè)。

三、既領(lǐng)漲又抗跌，歷史表現(xiàn)秒殺主流指數(shù)

相較于對(duì)標(biāo)指數(shù)，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)的歷史表現(xiàn)也是相當(dāng)不錯(cuò)。標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)在歷史走勢(shì)中呈現(xiàn)出上漲有力，下跌有度的特點(diǎn)。一方面，滬港深價(jià)值是極少數(shù)當(dāng)前點(diǎn)位可超越2007年最高點(diǎn)位的指數(shù)；另一方面，它也是極少數(shù)今年以來基本不虧錢的指數(shù)。

從長(zhǎng)期成長(zhǎng)性角度來看，自2006年至今，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)收益率表現(xiàn)顯著優(yōu)于滬深300以及恒生國(guó)企同期表現(xiàn)。對(duì)比滬深300，相對(duì)超額收益超過70%。

除了在長(zhǎng)期收益率的出色表現(xiàn)外，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)在弱市時(shí)段的回撤控制能力也十分優(yōu)異。在今年總體走勢(shì)非常低迷的市場(chǎng)情況下，截至11月底，標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)（全收益，人民幣）今年以來僅微跌0.01%，顯著優(yōu)于滬深300（全收益）同期-19.54%的收益表現(xiàn)（圖6）。綜合該指數(shù)在強(qiáng)弱市中的表現(xiàn)，可以很明顯的感受到其領(lǐng)漲抗跌的價(jià)值特性。

四、時(shí)不我待，2500點(diǎn)是否價(jià)值投資黃金窗口

默淚著，上證指數(shù)還是回到了2500點(diǎn)，那在這個(gè)點(diǎn)位我們?cè)撟鲂┦裁茨兀楷F(xiàn)在A股的整體估值水平已經(jīng)到了歷史最低的10%分位，而標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)所做的，就是從這最低區(qū)間里再為你選出估值最低的那一撥價(jià)值股。所以建議，處于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境的我們，要做的就是“底”中尋低，以最低估值開啟這輪積極防御。據(jù)不完全分析，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境儼然已經(jīng)成為價(jià)值投資的溫床。

1.　估值見底，周期行業(yè)高性價(jià)比凸顯

目前標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值的E/P為16.1290%，十年期國(guó)債收益率為3.3550%，收益比值超過4倍，其投資吸引力不言而喻。

以當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平來看，現(xiàn)滬深300、中證500等寬基指數(shù)估值均已經(jīng)進(jìn)入了歷史較低百分位，而標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)以6.43倍PE的估值水平，成功打敗A股市場(chǎng)主流寬基，站穩(wěn)估值水平最低之位。

2.　強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，風(fēng)格轉(zhuǎn)換有利價(jià)值崛起

去年大家集體抱團(tuán)強(qiáng)勢(shì)股，擠得都不過氣。今年機(jī)構(gòu)的防御行為由“調(diào)倉”變“降倉”，給消費(fèi)白馬股來了一輪“強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)跌”。一般來說，“強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌”往往意味著市場(chǎng)放下最后一根“救命稻草”，開始進(jìn)入真正的降倉防御階段。通常此時(shí)也預(yù)示著，市場(chǎng)到了悲觀情緒出清的后半程，我們距離市場(chǎng)的階段性底部可能不遠(yuǎn)了。

而“強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌”也會(huì)打破市場(chǎng)原有運(yùn)行風(fēng)格特征，大家防御策略的思路將從行業(yè)屬性（典型防御行業(yè)如消費(fèi)）轉(zhuǎn)化為真實(shí)的安全邊際（估值底線），所以短期市場(chǎng)風(fēng)格迎來切換也是我們介入價(jià)值投資的良好機(jī)會(huì)。

3.　信用政策放寬，周期股東風(fēng)襲來

從現(xiàn)在的政策走向來看，如果單看貨幣端，下半年繼續(xù)寬松的空間也許相對(duì)有限，而信用端是下半年寬松政策主要發(fā)力的方向，信用的緩和將有利于已經(jīng)充分調(diào)整的周期股的估值修復(fù)，成為風(fēng)格轉(zhuǎn)換的首選品種。前面說到啦，滬港深價(jià)值基金的前10大成份股大部分是金融、能源、地產(chǎn)等周期股。所以說周期股的崛起預(yù)期也給滬港深價(jià)值基金的投資帶來不小的機(jī)會(huì)。

作為一個(gè)價(jià)值投資的堅(jiān)定擁護(hù)者，對(duì)于價(jià)值因子的成長(zhǎng)性和超額收益獲取能力有著極強(qiáng)的信心。在當(dāng)前眾人情緒都漠然的投資環(huán)境下，更是希望各位在投資時(shí)加強(qiáng)對(duì)投資標(biāo)性價(jià)比的考量。關(guān)于投資滬港深價(jià)值基金，還有一句話要說：

抓價(jià)投時(shí)機(jī)，選最低估值，論領(lǐng)漲抗跌，看滬港深價(jià)值。

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