鋰電池四大材料包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜，其中正極材料是鋰電池最關(guān)鍵的原材料，占電池的成本也是最高的。正極材料主要有磷酸鐵鋰LFP、鈷酸鋰LCO、錳酸鋰LMO和三元材料NCM/NCA。從2018年1-11月動(dòng)力電池總裝機(jī)量看，三元電池占比六成，磷酸鐵鋰占比接近四成，以前磷酸鐵鋰用的多，因?yàn)槌杀镜桶踩阅芤埠?，就能量密度不行，這裝機(jī)總量的四成里面有超過(guò)七成是電動(dòng)客車(chē)在用，小轎車(chē)基本不用了。

鈷酸鋰的能量密度是可以的，手機(jī)、筆記本電腦用的多。但這個(gè)鈷的價(jià)格很貴，動(dòng)力電池用不起這種材料的最根本原因是全球的儲(chǔ)量只有710萬(wàn)噸，有五成儲(chǔ)量在剛果，我們國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量才8萬(wàn)噸，占全球儲(chǔ)量1.13%，這個(gè)數(shù)字有點(diǎn)嚇人，全世界就那么點(diǎn)。相比之下，鎳的儲(chǔ)量全球有7400萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)有290萬(wàn)噸，關(guān)鍵是可以滿足能量密度提升，主要政策導(dǎo)向起了大作用。三元材料NCM全稱(chēng)叫鎳鈷錳酸鋰，通過(guò)增加鎳的成分而降低鈷的使用量，進(jìn)一步高鎳化實(shí)現(xiàn)提升電池的能量密度，據(jù)說(shuō)循環(huán)性能還好過(guò)鈷酸鋰。

目前正極材料三元高鎳化的趨勢(shì)很明確了，從各大廠家的動(dòng)向來(lái)看，作為行業(yè)前三的寧德時(shí)代、比亞迪和國(guó)軒高科都準(zhǔn)備2019年推出三元高鎳NCM811電池。對(duì)于正極材料廠家當(dāng)升科技（300073）、杉杉股份（600884）和貝特瑞（835185）來(lái)說(shuō)，2019-2020年是關(guān)鍵年啊，特別是具備高端產(chǎn)能供應(yīng)能力的，NCM523就算了。新三板上市的貝特瑞是中國(guó)寶安（000009）的控股子公司，他們家的正極材料還是主要在做磷酸鐵鋰，中國(guó)寶安2018年12月21日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上說(shuō)貝特瑞1.5萬(wàn)噸三元正極材料項(xiàng)目尚未完成環(huán)評(píng)驗(yàn)收，貝特瑞公司好像在深圳光明新區(qū)，怎么一點(diǎn)也不像深圳的速度。。。

三元正極材料里面最有可比性應(yīng)該就是當(dāng)升和杉杉了，杉杉現(xiàn)有三元正極材料總產(chǎn)能2萬(wàn)噸（NCM811型8200噸），當(dāng)升現(xiàn)有三元正極材料總產(chǎn)能1.6萬(wàn)噸（NCM811型4000噸、NCM622型4000噸），計(jì)劃2019年分階段投產(chǎn)的海門(mén)三期產(chǎn)能有1.8萬(wàn)噸NCM811/NCA，后續(xù)再看一下他們兩家公司根據(jù)現(xiàn)有高端產(chǎn)能占主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的比例，主要想看看如果NCM811放量所帶來(lái)的收入對(duì)公司業(yè)績(jī)彈性的影響。

2018.12.29