除了公開市場操作之外，美聯(lián)儲還有兩大殺手锏：法定準(zhǔn)備金及貼現(xiàn)率。

所謂法定準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行必須預(yù)留的或者存入美聯(lián)儲的那一部分存款資金。

如果法定準(zhǔn)備金率是10%，而一家銀行接受了100美元的存款，那么，他便只能貸出90美元，那剩余的10美元作為法定準(zhǔn)備金，不得貸出。

A從甲銀行借走90美元后，可能把這筆錢付給了B。然后B可能會去乙銀行存入這90美元。于是，乙銀行只能借出90美元的90%，即81美元。以次類推，有人將81美元存入丙銀行后，丙銀行只能借出81美元的90%，即72.9%美元。

通過這種方式，銀行業(yè)得以創(chuàng)造貨幣，而這些貨幣的多寡則取決于法定準(zhǔn)備金率。法定準(zhǔn)備金率越高，那么對于銀行借貸的限制也就越大。假設(shè)法定準(zhǔn)備金率是14%，那么銀行可吸收100美元的存款就只能貸出86美元，而進一步吸收86美元存款的銀行只能貸出73.96美元。

《1980年存款機構(gòu)放松管制和貨幣控制法》授權(quán)美聯(lián)儲設(shè)置活期存款賬戶的法定準(zhǔn)備金率，只需保證其在8%-14%的區(qū)間內(nèi)變動。

1992年4月，美聯(lián)儲將法定準(zhǔn)備金率從12%下調(diào)至10%，這是為什么呢？

首先，是因為美聯(lián)儲想放松銀行信貸。

換句話說，降低存款準(zhǔn)備金通常是以為了增加信貸，以刺激經(jīng)濟。

盡管這樣，美聯(lián)儲并不會頻繁調(diào)整法定準(zhǔn)備金率。1992年至2006年，整整14年里法定準(zhǔn)備金率一直保持不變。

美聯(lián)儲不能頻繁地調(diào)整準(zhǔn)備金率的一大原因是，法定準(zhǔn)備金是施加給銀行的一種成本，就好像是附加稅。但這個成本其它金融機構(gòu)是不用負擔(dān)的。

此外，每次準(zhǔn)備金率調(diào)整，對于銀行來說，都是一次勞民傷財?shù)倪^程。因此，作為美聯(lián)儲的一大貨幣政策工具，法定準(zhǔn)備金不夠靈活，不能每天使用。

法定準(zhǔn)備金的調(diào)整會影響到銀行的存貸管理。反過來，這也會影響到貨幣政策的目標(biāo)——聯(lián)邦基金利率的變化。

貨幣政策的第三招就是貼現(xiàn)率。

所謂貼現(xiàn)率，是指美聯(lián)儲貸款給各大銀行的超短期利率。銀行可以以任何理由向美聯(lián)儲借錢。

貼現(xiàn)率往往高于聯(lián)邦基金利率，因此，銀行通常寧愿通過同業(yè)拆借來調(diào)劑頭寸，彌補臨時性資金短缺。

每隔兩周，各聯(lián)邦儲備銀行的董事會都需要向美聯(lián)儲理事會提出一個適合該儲備銀行的貼現(xiàn)率，在經(jīng)過后者批準(zhǔn)方能生效。事實上，由于信貸市場不為某一家聯(lián)邦儲備銀行所壟斷，因此，全美各聯(lián)邦儲備銀行的貼現(xiàn)率萬全一樣。

一旦美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率，就意味著要給經(jīng)濟降溫，預(yù)防通脹。反之，一旦美聯(lián)儲調(diào)低貼現(xiàn)率，就意味著要刺激經(jīng)濟。

2005年年中的時候，F(xiàn)OMC屢次小幅提高貼現(xiàn)率，避免了超低利率過度刺激經(jīng)濟而可能導(dǎo)致的通脹。

通過調(diào)整貼現(xiàn)率來影響經(jīng)濟走勢，一方面要歸功于這一舉措對民眾心理層面的影響。

通過運用公開市場操作、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率及貼現(xiàn)率這三大利器，美聯(lián)儲得以影響貨幣及信貸的多寡及其成本。

長期以來，貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟之間的關(guān)系讓美聯(lián)儲在制定貨幣政策時糾結(jié)不已。通常來說，經(jīng)濟的變化與貨幣供應(yīng)量（M1）的變化緊密相關(guān)。M1包括流通中的貨幣及各單位在銀行的活期存款。

因此，在制定貨幣政策時，美聯(lián)儲過去常常及其關(guān)注M1的表現(xiàn)。

20世紀(jì)80年代，銀行開始給活期存款賬戶支付利息，因此，人民將更多的錢存入活期賬戶。這樣一來，M1增長迅猛，這導(dǎo)致了M1與經(jīng)濟之間的聯(lián)系分崩離析。

M2表示廣義貨幣供應(yīng)量，它是M1和企事業(yè)單位定期存款及居民儲蓄存款的總和。在20世紀(jì)90年代早期，利率很低，因此，人們把儲蓄存款變現(xiàn)，將自己投到非銀行類金融機構(gòu)中，比如共同基金。

然而，貨幣供應(yīng)量的計算中并不包括這些非銀行類金融機構(gòu)，因此，M2與經(jīng)濟的聯(lián)系也分崩離析。

因此，在制定貨幣政策時，美聯(lián)儲不再將包括M2在內(nèi)的貨幣總量作為貨幣政策目標(biāo)。

在制定貨幣政策時，美聯(lián)儲必須關(guān)注大量的經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)。

比如，美聯(lián)儲需要考慮到就業(yè)市場的變化，尤其是失業(yè)率。

失業(yè)率與通脹壓力關(guān)系密切。當(dāng)失業(yè)率很低的時候，意味著許多公司希望加大生產(chǎn)，但如若不漲工資，他們便很難找到急需的勞動力人才。因此，他們不得不給現(xiàn)有的工人提高加班工資，或者出高工資從其他公司挖人。

美聯(lián)儲還會參考許多通脹指標(biāo)，比如CPI，即居民消費價格指數(shù)，是根據(jù)與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)。

有些商品的價格變化，比如木材和銅，可以預(yù)告通脹，因為這些商品大多是生產(chǎn)其他產(chǎn)品的原材料。

在制定貨幣政策時，要放在全球視野中考慮。比如，其他國家的貨幣政策也許對美元匯率及利率都會產(chǎn)生重大影響。

這些年來，國際貿(mào)易和國際金融活動發(fā)展迅猛，比如，美國許多銀行都會向國外市場放貸。因此，美聯(lián)儲不得不關(guān)注美元兌換其他貨幣的匯率。

美元強勢的時候，美國從國外進口的商品就顯得很廉價。

然而，美國出口的商品卻價格不菲，因此，出口便會減少，失業(yè)率會有所增加。而當(dāng)美元弱勢的時候，美國出口的商品就會相對比較便宜，于是，出口便會增加。

弱勢美元會加劇美國國內(nèi)的通脹壓力。

利率也是影響美元匯率的一大因素。

當(dāng)美國的利率高于世界其他國家和地區(qū)的時候，外國投資者會蜂擁而至，將資金投入美國市場，以其獲得較高的回報率。對美國債券的需求不斷上升，這會推高美元的匯率。

制定貨幣政策是一項復(fù)雜卻不可或缺的工作，它是維持物價平穩(wěn)，促進經(jīng)濟持續(xù)增長的保障。