證星量化投研中心|作者

本周短期市場(chǎng)遭利空齊襲,房地產(chǎn)板塊集體重挫,A股再度殺跌破位下行,昨日滬市下探2726點(diǎn),深市三大股指創(chuàng)三年新低,創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出1484.48點(diǎn)新低。周五上午兩市探低回升,滬指最低2747點(diǎn)，報(bào)2770.14點(diǎn),微漲0.28%%,中小板再創(chuàng)5964點(diǎn)新低,收盤(pán)6022.69點(diǎn)，跌1.02%，深成指跌0.69%，創(chuàng)業(yè)板最低1492點(diǎn)，收盤(pán)1506.47點(diǎn)，微跌0.24%。A股二次探底延續(xù)調(diào)整，繼續(xù)殺跌的空間已經(jīng)不大，投資者情緒極度低落，盤(pán)出底部形成上攻型態(tài)尚需時(shí)日。

從A股估值看，滬市市盈率已處于歷史低位，而對(duì)比外部市場(chǎng)，目前主要經(jīng)濟(jì)體股市如德國(guó)DAX指數(shù)的PE為14倍，日本日經(jīng)225指數(shù)的PE為17倍，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)的PE都是25倍左右，滬市估值明顯低于這些市場(chǎng)，估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。再看滬深300平均市盈率，截至8月2日，其數(shù)值為11.3倍，同樣也是3年以來(lái)的新低，中小板市場(chǎng)市盈率跌至28倍，更是創(chuàng)出了4年來(lái)的新低，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市盈率為48倍，也處于該板塊的歷史低位。

今年以來(lái)，A股多家上市公司披露大股東增持、股份回購(gòu)公告。初步統(tǒng)計(jì)，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計(jì)劃，累計(jì)承諾增持金額超過(guò)300億元，實(shí)際已增持約167億元。上市公司及其大股東回購(gòu)或增持公司股份，通常表明其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的堅(jiān)定信心。同時(shí)，今年以來(lái)海外機(jī)構(gòu)資金對(duì)A股市場(chǎng)也呈現(xiàn)持續(xù)流入狀態(tài)，北上資金連續(xù)三個(gè)月凈流入超千億元，國(guó)家隊(duì)及社保險(xiǎn)資近期大幅增倉(cāng)。

A股進(jìn)入8月份，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升，個(gè)股機(jī)會(huì)將明顯增多。這主要有4大原因，首先，有關(guān)政策預(yù)期逐漸提升，從而緩解海外不確定因素帶來(lái)的影響；其次，市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)邊際改善，央行或?qū)⒄{(diào)整MPA部分考核參數(shù)以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定；再次，8月底MSCI納入A股市場(chǎng)5%權(quán)重中的第二部分，由此將帶來(lái)400億元的增量資金。從此前5月份的情況來(lái)看，增量資金明顯流入藍(lán)籌板塊；最后，8月份將進(jìn)入A股公司半年報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期，從業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，周期、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)公司業(yè)績(jī)較好，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，由于8月份海外不確定因素對(duì)市場(chǎng)仍有擾動(dòng)，A股二次探底磨底尤為艱辛，難以出現(xiàn)象樣的反彈，以底部反復(fù)震蕩蓄勢(shì)為主。

操作上控制低倉(cāng)位，等待市場(chǎng)二次探底企穩(wěn)再加倉(cāng)不遲，輕倉(cāng)者少量資金短線高拋低吸做熱點(diǎn)波段，前期重倉(cāng)者借盤(pán)中反彈依舊要降低倉(cāng)位。

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