熊市是價(jià)值投資者的春天。

很多人在行情不斷上漲的時(shí)候絕口不提倉(cāng)位管理，甚至滿倉(cāng)加杠桿。只有等到股市快跌到底部的時(shí)候，他們才開(kāi)始天天叫喚要重視倉(cāng)位管理。

在我看來(lái)，在投資中學(xué)到的人生智慧，往往比經(jīng)濟(jì)上的短期回報(bào)更有意義。

幾組指數(shù)數(shù)據(jù)

今天統(tǒng)計(jì)了幾個(gè)主要指數(shù)的數(shù)據(jù)：

從上圖可以看出，滬深300和上證50指數(shù)的股息率、凈資產(chǎn)收益率相對(duì)更高，而中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成長(zhǎng)性相對(duì)更好一些。

在我個(gè)人看來(lái)，大盤(pán)股指數(shù)中銀行和地產(chǎn)板塊對(duì)低估值的貢獻(xiàn)更大，如果未來(lái)銀行地產(chǎn)能夠出現(xiàn)行情，那么大盤(pán)股指數(shù)也必定會(huì)有行情。

中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前估值來(lái)到了歷史上的低位，隱憂主要是2018年年報(bào)中的商譽(yù)減值壓力。

也有很多讀者喜歡高分紅的指數(shù)，書(shū)生在公眾號(hào)的每篇文章底部都會(huì)放主要指數(shù)的最新估值表。下面主要統(tǒng)計(jì)了這些指數(shù)的股息率情況：

從上圖可以看出，股息率最高的指數(shù)是紅利指數(shù)，對(duì)應(yīng)的基金是紅利ETF（510880）。

股息率也是判斷指數(shù)估值高低的指標(biāo)之一，目前紅利指數(shù)的股息率接近2016年熔斷低點(diǎn)的水平，距離2014年的歷史最高股息率6.09%還有一段距離。

可能有讀者會(huì)發(fā)現(xiàn)，各大指數(shù)并沒(méi)有達(dá)到歷史最低的估值水平，為什么要提前建倉(cāng)？

因?yàn)槟阍趺粗酪欢〞?huì)跌到歷史最低水平呢？

加倉(cāng)的方法

正如上文所言，我們沒(méi)辦法預(yù)測(cè)什么時(shí)候是底部，所以要采取分批加倉(cāng)的策略。

加倉(cāng)的方法主要有兩種：

1.金額加倉(cāng)法。

比如每次都買入2000元的中證500指數(shù)基金。

2.份額加倉(cāng)法

比如每次都買入2000股或份額的中證500指數(shù)基金。

下圖是金額加倉(cāng)法和份額加倉(cāng)法的對(duì)比圖：

可以看出金額加倉(cāng)法可以更快的降低持倉(cāng)成本，因?yàn)橄嗤慕痤~在底部可以買到更多的籌碼，對(duì)平攤成本效果更顯著。

下面主要給大家介紹金額加倉(cāng)法的3種類型：

1.定期等金額加倉(cāng)法：

定投就屬于此類，全稱叫定期定額投資基金。

2.等差等金額加倉(cāng)法：

每當(dāng)股價(jià)下跌固定的價(jià)格差數(shù)，就買入相等金額的股票或基金。比如大盤(pán)每跌100點(diǎn)，就買入1萬(wàn)元的滬深300指數(shù)基金。

3.等比等金額加倉(cāng)法：

比如大盤(pán)每跌5%，就買入1萬(wàn)元的滬深300指數(shù)基金。

書(shū)生更建議投資者采取等比金額的加倉(cāng)方式，因?yàn)閺?00元跌1元（1%），和從10元跌1元（10%），雖然差距都是1元，但是比例卻是天壤之別，實(shí)際的含義也大不相同。

以上說(shuō)的都是等金額加倉(cāng)法，而實(shí)際中根據(jù)每次加倉(cāng)金額的不同，也可以分為三種方式：

1.等金額加倉(cāng)法。

2.金額等差遞增加倉(cāng)法。

3.金額等比遞增加倉(cāng)法。

下圖是這三種加倉(cāng)方法的效果對(duì)比圖：

從上圖可以看出，金額等比遞增加倉(cāng)法對(duì)成本平攤效果更好，但是對(duì)資金量的需求也最大。而金額等差遞增加倉(cāng)法屬于比較中庸的方式，比普通的等金額加倉(cāng)法對(duì)成本平攤效果要好一些。

建議：

如果預(yù)估下跌空間有限，手里的資金量比較多，可以采取金額等比遞增加倉(cāng)法。

如果對(duì)下跌空間不好把握，可以在合理規(guī)劃資金的基礎(chǔ)上，采取金額等差遞增加倉(cāng)法。

三檔翻倍加倉(cāng)法

下面介紹一個(gè)簡(jiǎn)單的金額等比遞增加倉(cāng)方法。

分三檔加倉(cāng)，第一次加倉(cāng)總資金的1/7，第二次加倉(cāng)總資金的2/7，第三次加倉(cāng)總資金的4/7.

下面以天弘滬深300A（000961）為例子，因?yàn)槟壳疤旌霚?00A應(yīng)該是市場(chǎng)上贖回費(fèi)率最低檔的指數(shù)基金。持有超過(guò)7天的話，贖回費(fèi)只有0.05%。對(duì)于喜歡場(chǎng)外基金的投資者，這是一個(gè)比較不錯(cuò)的優(yōu)惠力度。

假設(shè)以天弘滬深300A的7月17日單位凈值為建倉(cāng)點(diǎn)，如果按照三檔翻倍加倉(cāng)法，可以做出以下計(jì)劃。

假設(shè)本金7萬(wàn)元，第一次建倉(cāng)金額是1萬(wàn)元，該指數(shù)基金每跌10%加倉(cāng)一次。

可以看出，按照該方法，當(dāng)指數(shù)基金下跌10%后，只要反彈3.45%就可以回本；當(dāng)指數(shù)基金下跌20%，只要反彈5.9%就可以回本。而目前滬深300指數(shù)要下跌20%的概率并不大，應(yīng)該算是一個(gè)極限值了。

但是采用該方法的缺點(diǎn)也很明顯，就是資金的利用效率很低。如果天弘滬深300A未來(lái)最多只跌10%就見(jiàn)底了，那么就意味著有4/7的資金沒(méi)有被有效利用。

對(duì)于該缺點(diǎn)，有兩種應(yīng)對(duì)策略：

1.適合保守型投資者，很多人現(xiàn)在只敢買銀行理財(cái)了，采取該加倉(cāng)方法可以兼顧股市，屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資股市的策略之一。

2.適合每月有充足現(xiàn)金流收入的讀者，即使現(xiàn)在可能對(duì)補(bǔ)倉(cāng)有壓力，但是未來(lái)確定手中會(huì)收到大筆現(xiàn)金。

結(jié)束語(yǔ)

很多人動(dòng)輒就是滿倉(cāng)抄底，這種方式雖然可以讓投資收益最大化，但同時(shí)也讓風(fēng)險(xiǎn)最大化。

股諺有云：新手死于追漲，老手死于抄底。足見(jiàn)抄底的難度要遠(yuǎn)大于追漲！

以上關(guān)于加倉(cāng)方法的介紹，希望能夠給大家一些參考和啟發(fā)。大家可以根據(jù)自己的現(xiàn)金流狀況、性格特點(diǎn)，制定適合自己的加倉(cāng)計(jì)劃。

最近不少人都在清倉(cāng)退出股市，甚至其中不乏去年信誓旦旦的價(jià)值投資者。書(shū)生以今天在朋友圈發(fā)的一條狀態(tài)送給他們，也送給大家：

很多在高中或者大學(xué)顯得很聰明的人，后來(lái)變得很平庸，或許這是因?yàn)檫@種早期體現(xiàn)出來(lái)的聰明只能說(shuō)明他們善于解決某一類問(wèn)題（比如考試題）罷了。

在人生中，更重要的是擁有一顆強(qiáng)大的心臟，在跌倒后可以爬起來(lái)堅(jiān)持跑下去。如果能夠一邊跑，一邊欣賞周邊的風(fēng)景就更好了。

最終跑到終點(diǎn)的，會(huì)是這樣的人！

文/布衣書(shū)生 理財(cái)自媒體：復(fù)利人生 （ID：moneylife1818）