一、什么是戰(zhàn)略投資者？

所謂戰(zhàn)略投資者，是指為了謀求戰(zhàn)略發(fā)展利益而收購并長期持有目標公司較多股份，并積極參與目標公司的治理的法人投資者。對于目標公司而言，戰(zhàn)略投資者不僅具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才優(yōu)勢，能夠促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，增強企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，而其在改善公司治理結(jié)構(gòu)以及新技術(shù)、新專利的研發(fā)方面能夠提供豐富的管理經(jīng)驗。

一般而言，戰(zhàn)略投資者的投資目的包括實現(xiàn)企業(yè)的長期目標、提高市場占有率、為開拓新市場而獲得市場準入、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)劃分財富最大化、多元化經(jīng)營等。通過收購，經(jīng)目標公司的人才、技術(shù)或知識產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)、營銷渠道等各類資源進行整合并納入收購企業(yè)中，為企業(yè)未來發(fā)展進行技術(shù)儲備，從而提升收購企業(yè)的綜合競爭力；通過收購競爭對手，提高收購企業(yè)的市場份額和利潤水平；通過收購供應(yīng)商、保證貨物供應(yīng)、并降低采購成本；通過收購銷售商，控制銷售權(quán)，并降低交易成本等費用。因此，戰(zhàn)略投資者一般投資于能夠開拓市場、提高市場占有率的領(lǐng)域，利用目標公司已有的生產(chǎn)經(jīng)營體系，特別是銷售體系，迅速實現(xiàn)爭奪新市場的目標。

二、戰(zhàn)略投資的操作方式

金融投資者投資方式通常以增資方式為目標公司注入資金，而戰(zhàn)略投資者基于不同的考慮，則會有不同的選擇。

1、向目標公司注入現(xiàn)金、技術(shù)或資產(chǎn)；

從公司融資的角度看，戰(zhàn)略投資者注入的現(xiàn)金是融資者最期待的。融資雙方通過對目標公司資產(chǎn)進行估值，協(xié)議確定戰(zhàn)略投資者投入的現(xiàn)金金額以及相應(yīng)持有目標公司的股權(quán)比例，戰(zhàn)略投資者據(jù)此以現(xiàn)金向目標公司增資。這樣，目標公司獲得了融資，實現(xiàn)了融資目標。當然，戰(zhàn)略投資者也可以用法律允許的其他非貨幣方式財產(chǎn)作價出資，如實物、土地使用權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等可以用貨幣估計并可以依法轉(zhuǎn)讓非貨幣財產(chǎn)。比較常見的是以目標公司急需的技術(shù)、機器設(shè)備作價，作為對目標公司的增資，以此換取目標公司一定的股權(quán)。

2、向目標公司股東支付現(xiàn)金；

這就是通常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，目標公司除了股東以及相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化和調(diào)整外，資產(chǎn)、現(xiàn)金等沒有發(fā)生任何表更。

3、向目標公司股東提供股權(quán)或股票；

這也是一種股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，只是戰(zhàn)略投資者受讓目標公司股權(quán)的對價是向目標公司股東提供該戰(zhàn)略投資者或其關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)或股票。目標公司的自身資產(chǎn)、現(xiàn)金等未發(fā)生變化，但是，通過這種換股安排，目標公司的股東也可能達到其戰(zhàn)略目標，即通過轉(zhuǎn)讓目標公司的控制權(quán)獲得戰(zhàn)略投資者或其關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)或股票。

三、引入戰(zhàn)略投資者的有利方面

任何事情都是有利有弊，必須看清楚并權(quán)衡利弊，才能正確決策。

1、引入戰(zhàn)略投資者可以幫助企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)，同時建立起有利于今后上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、法律框架和財務(wù)制度。

2、引入戰(zhàn)略投資者可以幫助企業(yè)比較好地解決員工激勵問題，建立起有利于上市的員工激勵制度。

3、引入戰(zhàn)略投資者可以通過引入戰(zhàn)略資本幫助企業(yè)迅速擴大規(guī)模，從而在未來上市的時候更容易獲得投資銀行的支持和投資者的追捧。

4、戰(zhàn)略投資人特別是國際戰(zhàn)略投資人所攜帶的市場視野產(chǎn)業(yè)運作經(jīng)驗和戰(zhàn)略資源可以幫助企業(yè)更快地成長和成熟起來，同時引入戰(zhàn)略投資者更有可能產(chǎn)生立竿見影的協(xié)同效應(yīng)，從而在比較短的時間內(nèi)改善企業(yè)的收入成本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的核心競爭力并最終帶來企業(yè)業(yè)績和股東價值的提升。

5、戰(zhàn)略投資人注重長遠利益會與企業(yè)捆綁緊密，同時還會提供他自身的部分資源來支持企業(yè)發(fā)展。

四、引入戰(zhàn)略投資者的不利方面

1、戰(zhàn)略投資者會加入董事會參與管理對創(chuàng)業(yè)者的權(quán)利有限制。戰(zhàn)略投資者不同于金融投資者，他們一般會比較積極地、深入地介入公司的經(jīng)營管理。因此，公司的原股東需要放棄一部分控制權(quán)，如果戰(zhàn)略投資者持有股權(quán)比例較高，或者公司股權(quán)比較分散，原股東特別是控股股東的股權(quán)很容易被稀釋，甚至可能會喪失對公司的控制權(quán)。

2、戰(zhàn)略投資者的加入會要求企業(yè)改變傳統(tǒng)的管理方式與國際企業(yè)運行規(guī)則接軌不斷創(chuàng)新管理模式創(chuàng)業(yè)者對此可能會有一個艱難的適應(yīng)過程。

3、戰(zhàn)略投資者的加入會要求財務(wù)規(guī)范化財務(wù)信息透明化公司信息透明化創(chuàng)業(yè)者對此也會有一個適應(yīng)過程。金融圈的干貨文章、模塊知識、實務(wù)課程助您成為金融界的實力派！歡迎關(guān)注金融干貨公眾號。

五、引進戰(zhàn)略投資的注意事項

1、注重戰(zhàn)略投資者的選擇，防止「合作過路客」

引進的戰(zhàn)略合作伙伴，能夠通過合資合作或其他方式，給公司帶來資金、先進技術(shù)、管理經(jīng)驗，提升公司的核心競爭力和推動公司技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級。但是，我們在引進戰(zhàn)略投資者的過程中，應(yīng)注重戰(zhàn)略投資者的選擇，防止合得快、散得快?；锇檫x擇不當，沒有穩(wěn)定的合作基礎(chǔ)，雙方形成利益違背，不僅不能使公司取得進步和發(fā)展，反而會使公司停止不前。

公司在選擇戰(zhàn)略投資的伙伴時，并不一定非要尋求與國內(nèi)外一流公司合作，關(guān)鍵在于合作能否產(chǎn)生優(yōu)勢互補的效應(yīng)。同時，要審核戰(zhàn)略投資者的資質(zhì)條件。引進的戰(zhàn)略投資者，應(yīng)具備以下條件：

(1)公司之間的產(chǎn)品有關(guān)聯(lián)度，業(yè)務(wù)緊密，產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品構(gòu)成上下游關(guān)系，能夠進行項目合作、資源整合，促進產(chǎn)業(yè)升級，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

(2)具有行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，通過引進其新技術(shù)、新工藝，能夠促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，提高公司的競爭力。

(3)擁有一定的知名品牌，市場開拓能力強，有健全的營銷網(wǎng)絡(luò)，特別是具有拓展國內(nèi)、國際市場的優(yōu)勢和條件，擁有較高的市場占有率。

(4)具有良好的財務(wù)狀況和經(jīng)濟實力，銀行資信好，自有資金充足，有較強的投融資能力。

(5)擁有先進的公司文化，能夠給公司帶來先進的現(xiàn)代管理模式、理念和機制；經(jīng)營管理能力強，有適應(yīng)國際化經(jīng)營的人力資源和現(xiàn)代化管理手段。

(6)具有良好的商業(yè)信譽和誠信記錄，具有并購和重組其他公司的成功范例。公司守法經(jīng)營，公司無不良經(jīng)營記錄。

2、采用多種方式客觀地引進戰(zhàn)略投資者

公司引進戰(zhàn)略投資者,應(yīng)當堅持因企制宜的原則。引進戰(zhàn)略投資者的主要方式包括兼并、收購、增資擴股、合資合作等多種方式。可主要采取減持產(chǎn)權(quán)(股權(quán)) 或增資擴股吸收增量資本入股的方式，引進戰(zhàn)略投資者。二是在某些小的項目上可考慮控股或參股，也可以退出，讓給其他企業(yè)經(jīng)營。鼓勵自主經(jīng)營，自負盈虧，形成小的阿米巴經(jīng)營模式，采取多種形式引進戰(zhàn)略投資者。 

3、搞好內(nèi)部管理、利益分配和風(fēng)險防范與分擔，防止出現(xiàn)只做股東、不管經(jīng)營的問題

合作各方應(yīng)按照現(xiàn)代公司制度和產(chǎn)權(quán)制度的要求，加強公司的管理工作，在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織實施及成本、質(zhì)量、安全、資金、銷售等方面健全完善一系列管理制度，促進管理水平和經(jīng)濟效益的提高，使合作得以有效、穩(wěn)固地延續(xù)下去。利益分配和風(fēng)險防范是合作能否形成和延續(xù)的核心問題。因合作而產(chǎn)生的利益增加，需要在成員中進行分配，若分配不當，則容易導(dǎo)致戰(zhàn)略合作的解體。

合理的利益分配和風(fēng)險防范與分擔是合作成功的保證，也是激發(fā)成員積極性的關(guān)鍵所在。通過引進戰(zhàn)略投資者，組建股份公司，帶來了資金、技術(shù)、管理、人才、資源和市場等各種要素，更重要的是，它能促進建立更適應(yīng)現(xiàn)代公司制度要求的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于把改制后的公司做大做強，對提升企業(yè)競爭力有較大的促進作用。