玩投資，孔方兄是認真的。

本文完成時間是2018年6月13日。

彼得.林奇是誰？

彼得.林奇 可能不如巴菲特有名，但其管理的麥哲倫基金卻非常有名。從1977年接管到1990年退休，13年的年平均復利報酬率為29%。投資收益率高達29倍。他是一名成功的專業(yè)投資者，也是歷史上最傳奇的基金經(jīng)理。

彼得.林奇在《彼得.林奇的成功投資》這本書中不僅系統(tǒng)講述了一套實用有效的股票投資策略，還深刻的分析了業(yè)余投資者常見的投資心理誤區(qū)。孔方兄重讀此書，把這些誤區(qū)再次進行整理，時刻提醒自己避開這些投資陷阱。

一、股價已經(jīng)下跌了這么多，不可能再跌了

其實沒有什么法則能告訴我們，股票會下跌到什么程度。今天是中興通訊 $中興通訊(00763)$ 復牌的日子，H股開盤就跌了40%左右，孔方兄持有一個頭倉是在停牌前一天進去的，沒想到踩了這個黑天鵝，開盤果斷止損。同時也看今天的成交量爆出了巨量，有人買則有人賣，進來抄底的也不少。也許中興通訊會繼續(xù)下跌或者上漲，都無法預測，下跌也不知道會下跌到什么程度，這時候戰(zhàn)勝 “厭惡虧損” 心理，在基本面走壞的情況下果斷賣出是必須遵守的紀律。

二、你總能知道什么時候一只股票跌到底了

當股票下跌的時候，場內的投資者真是心如刀割而場外的投資者時刻準備抄底買入。這時候“撿便宜心理”蠢蠢欲動，尤其是當年錯過上車的好股票就更加按捺不住。存有缺憾的過往經(jīng)歷會強化提醒自己現(xiàn)在不能再錯過了，而黑天鵝往往也是這時候發(fā)生的。

不要接正在下落的刀子，而是等刀子落地后，扎進地里晃幾下不動了再拿起刀子。因此買入這只股票的理由不是快速的下跌了，而是更加充分的理由：業(yè)績出現(xiàn)了改善，財務報表上的現(xiàn)金流出現(xiàn)了凈流入，賬上現(xiàn)金資產(chǎn)都高過股價等等。

另外不要苛求自己，抄底不等于抄最低價，沒有這個邏輯映射。底部的形成有時候需要晃個1-2年也說不定，業(yè)績的改善總需要1-2個財報來證明的。抄底即買在底部即可。

三、股價已經(jīng)這么高了，怎么可能再漲呢

當一只盈利的股票捏不住的時候總會找到各種理由來提醒自己“落袋為安”，這也是人性特點之一。厭惡風險，追求安全。其實只要公司的基本面沒有發(fā)生變化，就可以繼續(xù)持有這只股票。孔方兄一般采用分批賣出的策略，長期持有已經(jīng)獲利的公司股票。若出現(xiàn)回調，而基本面沒有變化會再趁機分批買入。充分享受讓利潤奔跑的好處。

四、股價只有3元，我還能虧多少

這是“錨定效應”在作怪，人們往往覺得低價等于安全，和撿便宜心理相輔相成，已經(jīng)這么便宜了不能再便宜。其實價格虧損風險和股價高低沒有邏輯映射關系。3元虧到零和300元虧到零都是100%虧損。戰(zhàn)勝這個錨地效應心理很重要。

五、最終股價會漲回來的

把價值投資等同于長期投資，和“不愿意接受失敗，厭惡虧損”心理依然主導投資行為。目前A股市場不再是原來的剩個殼都有價值的時期了，退市正在進行時。若長期持有到破產(chǎn)退市的那一天將是血本無歸。我們要學會接受自己的失敗，當買入條件發(fā)生變化的時候學會接受當初的錯誤，及時止損總結。孔方兄的賣出紀律有7-8條，其中最重要的一條是基本面發(fā)生了變化，其次是買入假設條件不成立。

六、黎明前總是最黑暗的

”不可能再糟糕了，現(xiàn)在是情況最壞的時候“。當石油在50美元的時候，孔方兄也是這樣認為的，最后油價跌到30元，那段時間真是一段煎熬的歷史。這段經(jīng)歷帶給我的教訓就是黎明之前是最黑暗的，但你不知道這是不是最后的黑暗。因此不要自我安慰與強化，而是積極尋找基本面上變化的因素。

七、等股價反彈到10元時我才會賣出

這也是一個自我強化的”隱忍心理”誤區(qū)，或是“厭惡虧損”心理指導投資行為，少虧一塊算一塊。其實賣出的理由是如果股價下跌你還會繼續(xù)買入更多的理由不成立了。

這里還要補充一個誤區(qū)，就是等股價漲到多少時我才會賣出?？追叫謩倓偨?jīng)歷了這次教訓，1元左右買入了金川國際$金川國際(02362)$ ，在2元以上時觸發(fā)了止盈紀律，應該分批賣出的，但想等到股價漲到3元才分批賣出。觸發(fā)了止盈紀律而不止盈，這是不遵守賣出紀律的表現(xiàn)。公司是動態(tài)變化的，6月6日可轉債到期，市場上擔心拋售壓力，股價再次跌落到1元附近，孔方兄這筆投資是一場空。

八、我有什么可擔心的，保守型股票不會波動太大

大家在市場熊市喜歡買防御性股票，即所謂的消費股，逆周期股等。其實公司經(jīng)營是動態(tài)變化的，沒有一只股票會一直持有而不用關注的。這是“懶惰心理”。

九、等的時間太長了，不可能上漲了。

很多時候是買了不漲，一賣就漲，這是為啥呢？ 變化往往就發(fā)生在你采取行動之后，就是這么巧。只要公司經(jīng)營政策，基本面沒有變化，買入時假設條件也沒有變化，就應該一直自信的持有，耐心是投資者的優(yōu)點。在基本面變化了時不要自我強化而隱忍虧損，在基本面沒有變化時需要保持耐心而等待變化。有沒有炒股其實是炒自己的感覺啊。

十、看看我損失了多少錢，我竟然沒買這只大牛股

如果當年買了騰訊，買了茅臺，那我應該賺了多少錢啊，真是虧大了。這是“結果偏見”。這是缺憾往往會引導自己去追逐高回報盲目購買這些已經(jīng)高價格的股票，不能再虧大了。結果偏見是對投資者最大的不公平，其實應該檢視的是當初的認知決策體系，進行總結。

十一、我錯過了這只大牛股，我得抓住下一只這樣的大牛股

這是“踏空心理”作怪。成功是多方面因素決定的，其實很難復制，就像再復制下一個騰訊，下一個茅臺一樣很難。

十二、股價上漲，我選股一定是對的，股價下跌，我選股一定是錯的。

短期股價的波動是市場流動性決定的，不需要用盈虧結果來判斷當初的買入是否正確。價格是你支付給價值的東西，而價值最終反應在價格上。不已短期漲跌論英雄啊。

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一句話總結：戰(zhàn)勝股市，其實是戰(zhàn)勝自己，戰(zhàn)勝人性的弱點。

孔方兄。