閱讀提示：

2、估值數(shù)據(jù)每日更新，為市場客觀數(shù)據(jù)，但不構(gòu)成任何投資建議，作者不承擔任何法律責任。

3、市場價格走勢具有隨機性和不可預測性，請理性認知。

我們觀察市場上的股票分紅，往往分紅后股價會有下跌，我們的總資產(chǎn)并沒有什么變化，而且還要交稅，這么算起來，分紅還不如不分。對于指數(shù)來說，也是同樣的問題。這真的是一個左手倒右手的無意義動作么？

我們先來看看，為什么分紅后會出現(xiàn)價格除權(quán)？

假如剛開始的時候，由于人們還沒有認識到分紅套利的策略，分紅后價格不除權(quán)。那么這時候是不是理論上就存在這么一個套利空間，就是我們每次在單個股票分紅前買入，分紅后馬上就賣出，假設(shè)股息率是4%，那么分紅套利就可以拿到這4%的利潤。如果我們在每只股票分紅前買入，分紅后賣出，每次都拿到4%左右的利潤，然后在眾多股票分紅前采用同樣的方法，那么這個收益很快就可以逆天了。這么巨額的利潤必然吸引著大量的套利資金進行套利，套利的結(jié)果就是，股價自然就會上升，一直上升到套利空間趨近于0，所以，在分紅前一天，股票的價格實際上就已經(jīng)包含了分紅的預期，分紅以后，預期消失，股價自然就會出現(xiàn)除權(quán)。這就是分紅除權(quán)的過程。

改變分紅的周期，會是什么結(jié)果？

如果改為把每年分紅改為每天分紅，由于每天分紅的金額非常小，所以每天的套利空間基本為零，如果在分紅前買入，還要承擔第二天開盤股價波動的風險和股價沖擊風險，換句話說，套利空間就不存在了，所以，在這種情況下，就不會再出現(xiàn)分紅后除權(quán)的現(xiàn)象了。

除權(quán)真的是左右倒右手，毫無意義？

從上面的除權(quán)過程來看，我們的資產(chǎn)并沒有增加，還有所減少，由此可以簡單的推論出，分紅毫無意義？

我們先來假設(shè)一種極端情況，假設(shè)A股票1元，每年凈利潤不變，并分紅0.1元，分紅后除權(quán)，股價變化0.9元，如果連續(xù)分紅10年，公司的股價會回到0么？顯然，這種情況是不會發(fā)生的，如果A股票的估值水平不變的話，股價在第二年分紅前仍然能夠達到1元。如果把這個時間周期拉長，我們能夠得到的是什么？我們得到的是每年10%的紅利。

所以說，分紅對于短期資金來說，是毫無意義的，但是從長期來看，是股東拿到的額外收益。

分紅的實際意義

分紅的意義在于，是從這只股票上能夠得到的直接的資本回報，是實在的利潤，是一只股票內(nèi)在價值的重要表現(xiàn)。

舉例：如果一直股票能夠連年穩(wěn)定的分紅，股息率為4%，那么就相當于我們把錢存進了銀行，每年拿到了4%的利息。如果股價繼續(xù)下跌，那么股息率會繼續(xù)上升。同時我們假設(shè)銀行利率為每年4%,隨著股價的下跌，股息率必然會超過銀行存款利率的4%，聰明的逐利資金，自然就會從銀行存款慢慢流動到這只高分紅的股票上（這還沒算股票每股收益的增長和估值變化給我們帶來的利潤）。

所以說，分紅是投資利潤的重要來源之一，是一只股票價值的重要表現(xiàn)形式。

對于指數(shù)而言，是什么情形？

我們平時看到的滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都是價格指數(shù)，這些指數(shù)在編制的時候，同時還存在一個“全收益”指數(shù)（這個指數(shù)不經(jīng)常看到，但是到證券交易所的網(wǎng)站是可以查到的），這個全收益指數(shù)就是包含成份股票分紅的指數(shù)。我們來具體看一下，全收益指數(shù)和價格指數(shù)之間的區(qū)別。

黃色線的是滬深300指數(shù)，另外的一條是滬深300全收益指數(shù)，在2015年的時候，滬深300指數(shù)并沒有創(chuàng)新高，但是滬深300全收益指數(shù)已經(jīng)超過了2007年的高點位置，再創(chuàng)新高，而且隨著時間的拉長，紅利再投資造成的復利效果越來越明顯，全收益指數(shù)與價格指數(shù)之間的差距會越拉越大。所以說，分紅是投資利潤的重要來源之一。

對于指數(shù)基金來說，是什么情形？

對于指數(shù)基金來說，分紅會把一部分持倉的股票轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果基金沒有進行現(xiàn)金分紅，指數(shù)基金的凈值是不會因為上市公司發(fā)放股利而減少的。如果我們把這部分紅利再投資，在不考慮基金管理費用和托管費用的情況下，我們的收益曲線應該是全收益指數(shù)曲線。如果所買的指數(shù)基金的管理、托管費用足夠低，指數(shù)基金長期的凈值是可以跑贏價格指數(shù)的。

總結(jié)：

股票分紅，短期會造成價格除權(quán)，資產(chǎn)總值沒有變化，長期是投資收益重要來源之一。

我們經(jīng)常看到的指數(shù)是不包含分紅的“價格”指數(shù)，同時還存在一個“全收益”指數(shù)，可以在交易所網(wǎng)站查看。

股息率是股票價值的重要表現(xiàn)形式。

如果指數(shù)基金的管理、托管費用足夠低，同時進行紅利再投資，那么指數(shù)基金長期可以跑贏基準的“價格”指數(shù)。