2月，一位女士在西班牙的一個(gè)大會(huì)上展示新的小米Mi MIX 2手機(jī)

網(wǎng)易科技訊3月16日消息，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，對(duì)于預(yù)計(jì)今年上市的小米，它應(yīng)被視作硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司呢？這是一個(gè)關(guān)乎其估值水平的問題。該公司目前的估值范圍在800億美元至2000億美元之間。一些人認(rèn)為，為IPO尋求高估值會(huì)是一個(gè)錯(cuò)誤。

早在2014年，智能手機(jī)制造商小米公司就成為世界上最有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)公司和獨(dú)角獸中的獨(dú)角獸，估值達(dá)到460億美元。

小米采用了一種看似強(qiáng)有力的策略來征服中國(guó)市場(chǎng)。它的手機(jī)具有高質(zhì)量的功能和漂亮的外觀，就像蘋果公司的iPhone一樣，但價(jià)格低廉。此外，它們只在網(wǎng)上銷售，小米也時(shí)不時(shí)展開花哨的營(yíng)銷活動(dòng)，以激發(fā)消費(fèi)者的興趣。

之后，在接連出現(xiàn)沒能達(dá)到銷售目標(biāo)，發(fā)布的手機(jī)存在故障，產(chǎn)品推出延遲的窘?jīng)r以后，小米的星光變得有所黯淡。

小米沒有衰落下去，反而卷土重來。它增強(qiáng)了產(chǎn)品的質(zhì)量控制，大膽進(jìn)入其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行銷售，并改變了市場(chǎng)營(yíng)銷方式，在線上開設(shè)實(shí)體店。雷軍正在考慮在今年年底將他的手機(jī)推向美國(guó)市場(chǎng)。

現(xiàn)在，小米正在計(jì)劃重磅的IPO（首次公開招股），這或許將會(huì)是今年全球規(guī)模最大的IPO。該公司的估值范圍在800億美元到2000億美元之間，就看你向誰(shuí)打聽了。

那小米存在重蹈覆轍的危險(xiǎn)嗎？

做手機(jī)是一個(gè)非常殘酷的行當(dāng)。它需要對(duì)技術(shù)趨勢(shì)的敏銳嗅覺、精確的供應(yīng)鏈規(guī)劃和一絲不茍的執(zhí)行。錯(cuò)過一個(gè)節(jié)拍，你就有可能完蛋。這就是為什么蘋果是世界上最成功的硬件公司和最有價(jià)值的公司。很少有公司能夠始終如一地取得出色的表現(xiàn)。

在2007年第一代iPhone橫空出世之前，我在華爾街日?qǐng)?bào)致力于報(bào)道電信設(shè)備制造商。那一年，諾基亞和黑莓制造商RIM分別統(tǒng)治消費(fèi)級(jí)手機(jī)市場(chǎng)和企業(yè)手機(jī)市場(chǎng)；摩托羅拉這家曾輝煌一時(shí)的美國(guó)科技公司開始衰退。

十年之后，我曾經(jīng)報(bào)道過的公司大多數(shù)都已經(jīng)消失，或者已經(jīng)退化到默默無(wú)聞。

對(duì)于小米，一些投資者警告說，追求高估值會(huì)是一個(gè)錯(cuò)誤。無(wú)論是未上市的科技創(chuàng)業(yè)公司還是尋求公開上市的公司，高估值都可能帶來嚴(yán)苛的要求。這些投資者指出，它讓公司變得沒有多少錯(cuò)誤的余地，并且非常需要證明自己的身價(jià)。

雷軍當(dāng)初親自宣布了2015年雄心勃勃的目標(biāo)——全年手機(jī)銷量保底8000萬(wàn)臺(tái)，沖刺1億臺(tái)。但該公司后來沒能實(shí)現(xiàn)，因而引發(fā)了投資者對(duì)其估值的質(zhì)疑。股票市場(chǎng)也可能是無(wú)情的。

“股市是一個(gè)很讓人謙卑的地方。如果你無(wú)法兌現(xiàn)承諾，市場(chǎng)很可能會(huì)懲罰你。”一家香港資產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官說道，“追求高估值的話，雷軍等于要將一座山扛在自己肩上?！?/p>

一位接近小米的人士表示，銀行家們對(duì)它的IPO感到非常興奮，因?yàn)樾∶讖母旧险f是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，因此值得擁有高于硬件公司的估值。

2017年小米卷土重來，讓它的管理團(tuán)隊(duì)證明了自己。根據(jù)市場(chǎng)研究公司Counterpoint的數(shù)據(jù)，去年該公司的中國(guó)市場(chǎng)份額上升至12％，出貨量增長(zhǎng)50％至9600萬(wàn)臺(tái)。另一家研究機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)顯示，在去年最后一個(gè)季度，小米擊敗三星電子公司，在巨大且快速增長(zhǎng)的印度市場(chǎng)成為最暢銷的智能手機(jī)品牌。

根據(jù)小米透露的數(shù)據(jù)以及銀行家和投資者的估計(jì)，小米2017年的營(yíng)收達(dá)到152億美元以上，盈利10億美元。

10億美元的利潤(rùn)如何能夠支撐起800億美元甚至2000億美元的估值呢？

答案取決于小米究竟是硬件公司，就像多數(shù)手機(jī)廠商那樣，還是互聯(lián)網(wǎng)公司。小米陣營(yíng)是覺得自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

硬件公司股票并不受基金經(jīng)理青睞。有三位資金經(jīng)理稱，他們不會(huì)參與小米的IPO，因?yàn)樵撝袊?guó)硬件公司受困于低利潤(rùn)率、破壞性的價(jià)格戰(zhàn)以及消費(fèi)者品牌忠誠(chéng)度較低等問題。

小米的支持者則指出，該公司并不是一家純硬件公司。他們說，像蘋果一樣，小米擁有一系列有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，包括從健康跟蹤手環(huán)到電飯煲的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。它的瀏覽器和應(yīng)用程序商店也帶來廣告和游戲收入，而且利潤(rùn)率要明顯高于智能手機(jī)業(yè)務(wù)。

小米聯(lián)合創(chuàng)始人雷軍本月早些時(shí)候在北京出席全國(guó)人民代表大會(huì)期間接受采訪

蘋果的市值為9131.7億美元，市盈率為18.34倍。如果按這一市盈率水平計(jì)算，那么基于小米10億美元的利潤(rùn)，它的價(jià)值應(yīng)該在183.4億美元左右，遠(yuǎn)低于它目前在私人市場(chǎng)的估值。

投資銀行家們預(yù)計(jì)，小米將選擇香港與上海或深圳中的一個(gè)進(jìn)行兩地上市。在香港證券交易所，科技股近兩年來一直炙手可熱，小米的粉絲們也想要趕上這波浪潮。例如，由騰訊控股的閱文集團(tuán)目前的市盈率達(dá)到343.22倍。

騰訊過去一年成為了中國(guó)市值最高的科技公司。它的市盈率為63.7倍。即便按照該市盈率水平計(jì)算，小米的價(jià)值也只有637億美元——仍然遠(yuǎn)低于許多人認(rèn)為屬于估值區(qū)間低位的800億美元。

IDC分析師Kiranjeet Kaur指出，小米的設(shè)備、應(yīng)用和服務(wù)要形成像蘋果那樣的生態(tài)系統(tǒng)，還有很長(zhǎng)的路要走。

其他人并不認(rèn)為小米可能會(huì)進(jìn)化到那樣的地步?！靶∶撞粫?huì)成為下一個(gè)蘋果，也不會(huì)成為擁有龐大社交媒體用戶基礎(chǔ)的騰訊?！蹦俏幌愀圪Y產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官稱，“它是一家硬件公司?！保钒睿?/p>