1月26日大盤(pán)指數(shù)在尾盤(pán)曾出現(xiàn)快速走低情形，雖然最終以紅盤(pán)報(bào)收，但是前期領(lǐng)漲的保險(xiǎn)、金融等指標(biāo)股卻出現(xiàn)疲態(tài)，這或許意味著投資者擔(dān)心的調(diào)整即將發(fā)生。

近期以來(lái)，滬深股市尤其是上證50指數(shù)的走勢(shì)著實(shí)超出了投資者的預(yù)期，部分投資者的心理似乎已經(jīng)開(kāi)始接受股市只漲不跌的走勢(shì)，投資思維也從熊市思維轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｊ兴季S，繼續(xù)看多的投資者陣營(yíng)正在逐步壯大。不過(guò)，本欄卻認(rèn)為，股市的調(diào)整即將到來(lái)。畢竟沒(méi)有只漲不跌的股市，A股也是如此。

在任何一波牛市行情中，都是在上漲、調(diào)整、再上漲這樣的循環(huán)中完成的。單方向的只漲不跌，最終給投資者帶來(lái)的影響就是“高處不勝寒”，而且積累許久的獲利盤(pán)隨著指數(shù)的不斷攀升，兌現(xiàn)離場(chǎng)的欲望將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈，最終一旦集中爆發(fā)，將可能造成大盤(pán)指數(shù)的急跌。因而，在沒(méi)有充分回調(diào)的情況下，市場(chǎng)指數(shù)漲的越高對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)就越大。

投資者雖然認(rèn)可藍(lán)籌股的價(jià)值，也認(rèn)可股市的牛市屬性，但是現(xiàn)在讓投資者去追漲藍(lán)籌股，想必敢追的人并不多。在此種背景之下，次新股、題材股又開(kāi)始遭遇瘋狂的爆炒，從某種意義上來(lái)說(shuō)，這實(shí)際上是投資者規(guī)避追高藍(lán)籌股的一種自我防御措施。

值得注意的是，藍(lán)籌股雖然連續(xù)上漲，但是仍然是低市盈率、低股價(jià)的代表，他們的分紅率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于次新股和題材股。而次新股和題材股的股價(jià)可能在短期內(nèi)跌幅較大，但是他們的股價(jià)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其合理估值。在本欄看來(lái)，正是因?yàn)樗{(lán)籌股不肯回調(diào)，才將廣大中小散戶(hù)硬是“趕”向了炒作題材股的陣營(yíng)。

即便是低估值個(gè)股的投資價(jià)值回歸，也不代表其股價(jià)就可以沒(méi)有任何回調(diào)壓力的連續(xù)上漲。藍(lán)籌股的牛市也需要調(diào)整，調(diào)整的意義并不僅僅在于修復(fù)技術(shù)指標(biāo)，更重要的是讓廣大中小投資者加入到價(jià)值投資的大軍之中，給他們一個(gè)上車(chē)的機(jī)會(huì)，否則最后機(jī)構(gòu)投資者雖然把藍(lán)籌股價(jià)格推高到合理的水平，但是卻失去了散戶(hù)投資者的追捧，不僅出貨是件難事，而且也不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的慢牛走勢(shì)。

故本欄說(shuō)，股市的調(diào)整有百利而無(wú)一害。從現(xiàn)在的走勢(shì)來(lái)看，前期強(qiáng)勢(shì)的一些金融藍(lán)籌股已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)滯漲跡象，這就表明股市的調(diào)整或許即將開(kāi)始。尤其值得注意的是，由于前期大盤(pán)漲幅過(guò)猛，因而在回調(diào)的過(guò)程中，很可能出現(xiàn)急跌的情形。對(duì)于投資者而言，無(wú)需過(guò)度驚慌，正所謂“千金難買(mǎi)?；仡^”，如果大盤(pán)出現(xiàn)急跌式的調(diào)整，或許正是散戶(hù)投資者再度進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)完全釋放完畢之后，A股的慢牛行情將走的更為長(zhǎng)遠(yuǎn)、更為牢固。

周科競(jìng)