一份好年報的可讀性是非常強的，可以為投資者完整的描述一個企業(yè)方方面面的內(nèi)容。建議上網(wǎng)找一下臺灣統(tǒng)一集團披露的年報看看，讀下來后絕對可以使你對統(tǒng)一的戰(zhàn)略方向、商業(yè)模式、盈利能力等有全面的認識，甚至主要商品的生產(chǎn)流程都能略知一二，信息量是非常大。

首先談談為什么需要年報。會計目標是決策有用論，為投資者了解企業(yè)未來現(xiàn)金流的大小、時間和分布服務，這是投資者運用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進行企業(yè)估值的基礎；而年報作為信息披露的產(chǎn)物，是會計“確認、計量、記錄、列報與披露”的最終環(huán)節(jié)。從投資者的角度，不僅要了解企業(yè)的市場地位、盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營風險，更要結合企業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展戰(zhàn)略，分析其未來的增長潛力，當然，不是所有的答案都寫在年報里，它會告訴你企業(yè)的過去和現(xiàn)在，可能會包含未來的計劃與方向，至于以后實際會怎么樣就是見仁見智的問題了，但是不管怎樣，年報是進行分析預測的一個重要信息來源。

從上述目的出發(fā)，讀懂年報的起點不是三張報表和報表附注，而是前面的MD&A（管理層討論與分析），從這里入手，你可以了解到企業(yè)經(jīng)營的整體環(huán)境、企業(yè)自身的行業(yè)地位、企業(yè)的愿景與戰(zhàn)略、當前的業(yè)務與盈利模式等等諸多有用的信息，有了這些信息，不管做宏觀環(huán)境的 PEST （政治、經(jīng)濟、社會、技術）分析、套用 BCG 矩陣或生命周期理論，還是聚焦到企業(yè)進行 SWOT（優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅） 分析、運用波特的競爭力模型，都有了大致的基礎；記住一點：研究行業(yè)、分析戰(zhàn)略、分析盈利模式的目的不僅僅是著眼現(xiàn)在，更是要預見未來；這是整個年報分析最考驗經(jīng)驗閱歷，也是主觀性最強的部分。

當然，上述分析還是太粗糙的，只有 MD&A 略顯蒼白，投資者需要數(shù)據(jù)去佐證一些結論。比如 MD&A 中談到了企業(yè)的戰(zhàn)略與業(yè)務模式，我們就可以結合資產(chǎn)負債表及附注來看一看企業(yè)的資產(chǎn)配置，結合損益表及附注分析企業(yè)的利潤來源，理論上，財務數(shù)據(jù)應能支持前面的戰(zhàn)略分析，而且應該基本與行業(yè)特征相吻合；舉個例子，提到中興這家公司，大多數(shù)人都認為它是一家高新技術企業(yè)，但是如果我們用高新技術企業(yè)的“三高”特點去衡量它，卻會發(fā)現(xiàn)它基本不符合高現(xiàn)金、高毛利率和高研發(fā)支出的特點，無論是資產(chǎn)配置還是利潤結構與傳統(tǒng)制造業(yè)的特點更接近，只有找準一家企業(yè)的定位才能更好的對其未來發(fā)展進行判斷。

上述工作基本可以歸類為商業(yè)分析的范疇，接下來就是做財務分析，這是財務人員最擅長的領域了；可以用到的指標很多，以下幾組財務指標我覺得都是有必要的：增長情況（各種增長率）、盈利情況（毛利率、凈利率、成本費用占比等）、運營效率（各項資產(chǎn)的周轉率）、風險情況（負債率、流動比率、經(jīng)營杠桿與財務杠桿比率等）。需要注意的是為了分析結果更有意義，既要縱向和企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)對比，又要橫向和同行的可比數(shù)據(jù)進行對比，這樣才能找準企業(yè)自身的定位，判斷企業(yè)自身的發(fā)展趨勢。

綜以上述，拿到企業(yè)年報，應從商業(yè)分析入手，以財務分析作為支撐，兩者相輔相成，缺一不可。

另外，對于題主提到的從年報發(fā)現(xiàn)造假的問題，我覺得難度很高，有時年報可以指出一些疑點，但是你沒法得出是會計造假的結論。比如將調(diào)整后的經(jīng)營活動凈利潤，與經(jīng)營活動現(xiàn)金流進行對比，可以分析企業(yè)的盈利質(zhì)量，如果盈利質(zhì)量持續(xù)降低肯定會引起投資者警覺，有可能是因為企業(yè)的賒銷政策發(fā)生了變化，或者客戶違約大幅度增加造成的，不一定是會計造假。而且，所謂會計造假本身我覺得也不好界定，比如某企業(yè)年底有幾筆對損益有重大影響的合同實質(zhì)已經(jīng)執(zhí)行完畢，但是企業(yè)采取“合法”且“合理”的手段使收入確認的條件未完全滿足，從會計準則的角度看，損益推遲到次年確認是完全“合法”的，你只能說這是一種盈余管理，而不能界定為會計造假。所以，與其糾結是否有會計造假，不如分析盈利的質(zhì)量，分析其是否有可持續(xù)性。