很多人認(rèn)為價(jià)值投資的核心是公司估值，所以總是愛(ài)探尋公司估值的“秘訣”。也有很多人把技術(shù)分析趨勢(shì)分析的習(xí)慣帶過(guò)來(lái)，機(jī)械地套用PE，PB，PEG，ROE等各種指標(biāo)，希望用一種或者幾種指標(biāo)，用一勞永逸的公式解決所有問(wèn)題。也有的人把價(jià)值投資與趨勢(shì)投資“結(jié)合”起來(lái)，自稱(chēng)用價(jià)值投資選股，用趨勢(shì)投資擇時(shí)。還有的人的理念已經(jīng)與價(jià)值投資非常接近，但是仍然在買(mǎi)入、持有和賣(mài)出的決策中渾然不自知地加入對(duì)市場(chǎng)的短期預(yù)測(cè)。

如閑大所言，估值、擇時(shí)其實(shí)都不是難事。一個(gè)公司是水桶胖子還是竹竿瘦子，應(yīng)該是一眼就看出來(lái)的，不需要上秤稱(chēng)還要精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位才知道。市場(chǎng)是不是對(duì)公司的前景極其悲觀，大盤(pán)是不是極其恐慌和極度低迷，這種情緒也不難感知。所以很多人把價(jià)值投資的重點(diǎn)和難點(diǎn)搞偏了。

那么價(jià)值投資難在何處？難在三知——知理念、知企業(yè)、知自己。

最難就難在深入骨髓的純正的價(jià)值投資理念。很多人是不喜歡談理念這種虛無(wú)縹緲的東西的，覺(jué)得那些道理誰(shuí)不知道啊？誰(shuí)不懂啊？的確，價(jià)值投資翻來(lái)覆去就是那些話，大師們都毫無(wú)保留地說(shuō)了幾十年了。但是有多少人真正認(rèn)真領(lǐng)會(huì)了每一個(gè)字，并把它們深入骨髓并完全體現(xiàn)在自己的交易行動(dòng)中呢？理念只要有一絲一毫不純正，當(dāng)“別人的股票”瘋漲的時(shí)候，當(dāng)自己的股票浮虧或者長(zhǎng)期盤(pán)整的時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)瘋狂上漲和跳水暴跌的時(shí)候，我們就會(huì)想抄近路，走偏門(mén)，會(huì)患得患失，會(huì)欣喜若狂，會(huì)驚慌失措，就會(huì)該買(mǎi)的嚇得不敢買(mǎi)，該大筆買(mǎi)的只買(mǎi)了一瓶眼藥水的量，該堅(jiān)定持有的完全拿不住（無(wú)數(shù)次的聲音在你耳邊說(shuō)“賣(mài)吧，賣(mài)吧”有沒(méi)有？最后在牛股上賺個(gè)稀飯錢(qián)），該拋出的還戀戀不舍多待幾天，不該買(mǎi)的卻心存僥幸行險(xiǎn)買(mǎi)了不少。諸葛亮一生謹(jǐn)慎，唯一一次行險(xiǎn)就是“空城計(jì)”，但那是建立在對(duì)司馬懿的足夠了解和知道司馬懿對(duì)自己足夠了解的基礎(chǔ)上的“不欺售欺”。真正的價(jià)投怎么經(jīng)常行險(xiǎn)，怎么反復(fù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)，反復(fù)做T，不停地?zé)狳c(diǎn)輪動(dòng)呢？

其次難在對(duì)企業(yè)商業(yè)模式的理解和對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的判斷。投資是關(guān)于未來(lái)的。投資看過(guò)去，但是看過(guò)去是為了看到未來(lái)。對(duì)企業(yè)的理解是非常重要的。企業(yè)到底在靠什么賺錢(qián)？為什么能靠這些賺錢(qián)？未來(lái)做哪些事情可以賺得越來(lái)越多？企業(yè)在持續(xù)地做這些正確的事嗎？財(cái)報(bào)中的那些數(shù)字，都不是靜止的、孤立的和片面的。首先要真正理解每一個(gè)指標(biāo)背后的意義，同樣的一個(gè)ROE，不同企業(yè)的意義大不相同。其次要看出數(shù)字的變化，還要想通數(shù)字變化的原因。最后是要對(duì)未來(lái)的變化做出預(yù)測(cè)。企業(yè)是活的，未來(lái)是走出來(lái)的。所以說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)投資應(yīng)該有一級(jí)市場(chǎng)投資的思維，甚至是企業(yè)家的思維。這才是價(jià)值投資的重點(diǎn)和難點(diǎn)，也是閑大說(shuō)的需要訓(xùn)練的商業(yè)的直覺(jué)，投資的直覺(jué)。

最后是難在對(duì)自己的認(rèn)識(shí)。知人者智，自知者明。投資一定要做點(diǎn)什么，但是更多的更重要的是不做什么。投資就是不停地拒絕！不停地拒絕各種的買(mǎi)入聲音，這個(gè)不買(mǎi)，那個(gè)不買(mǎi)，今天不買(mǎi)，明天不買(mǎi)。最后不得不買(mǎi)的時(shí)候，才大筆地買(mǎi)過(guò)來(lái)。不停地拒絕各種賣(mài)出的聲音，這個(gè)不賣(mài)，那個(gè)不賣(mài)，今天不賣(mài)，明天不賣(mài)。最后不得不賣(mài)的時(shí)候，才清倉(cāng)賣(mài)給他們。做點(diǎn)什么不難，難的是不做什么！只有對(duì)自己有清醒地認(rèn)識(shí)，承認(rèn)自己不行，不懂，不敢，不愿意，不喜歡，才能勇敢地不停拒絕