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A股市場己經進入價值投資新時代。第一，有可價值投資的標的：經過三十年的改革開放，A股已經出現(xiàn)一批可以進行價值投資的標的，特別是在供給側改革的大背景下，中國經濟的行業(yè)競爭格局得到有效改善，行業(yè)集中度得以大幅提升，A股出現(xiàn)了一批在全球范圍內具有競爭力的藍籌企業(yè)和漂亮50公司；第二，有可價值投資的長線資金：隨著A股市場持續(xù)的對外開放，滬港通、深港通到進入MSCI指數(shù)，國際資本開始進入A股巿場，機構投資者的隊伍不斷壯大，A股巿場投資者結構正在大幅改善，投資的穩(wěn)定性持續(xù)性和可靠性越來越強；第三，有價值投資的觀念：管理層持續(xù)打擊市場操縱和投機炒作，A股巿場的投機氣氛和炒作之風得到有效遏制，以業(yè)績?yōu)閷蚋鶕?jù)基本面做價值投資成為主流。 十九大之后，明年市場仍將有很多機會：一是結構性牛市將得到延續(xù)和深化：我國經濟進入平衡增長期，大起大落讓位于結構調整，中國經濟新動能正在從投資驅動轉型為消費升級和創(chuàng)新驅動，由于投資不均衡引起的A股巿場的高波動性將得到有效改變，以消費經濟占主導的股票市場將平穩(wěn)向上，消費品和先進制造過去是現(xiàn)在是將來也是價值投資的核心標的；二是對外開放牛市方興未艾：去年11月開放深港通以來外資持續(xù)買入白酒、家電等藍籌股，隨著明年6月A股正式進入MSCI指數(shù)，A股藍籌股投資價值還將得到進一步提升，藍籌股和漂亮50仍將是價值投資的基石標的；三是品質投資時代即將到來：中國經濟正在發(fā)生從量變到質變的飛躍，社會經濟生活的主要矛盾已經轉變?yōu)槿嗣袢找嬖鲩L的美好生活的需求和不平衡不充分發(fā)展的矛盾，價值投資滿足基本生活需要，美好生活就要求做品質投資。 維持謹慎長期看多消費+制造 益民基金 美國特朗普總統(tǒng)的稅改法案上周末獲參議院通過，離稅改最終達成又近一步。但總體美國稅改對中國經濟實質影響偏長期且緩慢，短期不是A股核心變量。具體的影響包括：一是，美國稅改提振中國外需，利好制造；二是，中美政策組合趨近，中國目前政策格局出現(xiàn)類似美國“緊貨幣、寬財政”的特征；三是，中國上市公司有效所得稅率在20%附近，中國非金融類上市公司跟美國企業(yè)降稅之后的水平相仿，并未明顯喪失競爭力；四是，資金層面影響有限，中國依然是全球增速較高的經濟體，中美利差維持高位，稅改后的資金回流是短期影響。 整體上看，近期A股仍受到三因素掣肘，短期維持謹慎：其一，絕對收益型產品暫時兌現(xiàn)離場；其二，年末機構現(xiàn)金偏好增強，推升利率；其三，監(jiān)管新規(guī)頻度大，影響投資者情緒?？紤]到12月中央經濟工作會議有助于穩(wěn)定市場預期，中期相對樂觀。板塊方面，周期存在估值優(yōu)勢且盈利存在上修，存在反彈機遇；保險前期樂觀預期透支了部分估值，此次回調后存在一定的安全邊際；中長期看好消費、高端制造，估值和業(yè)績仍具有雙重支撐，為未來經濟新動力。個股層面，超跌白馬股調整后會出現(xiàn)估值優(yōu)勢。主題方面，建議重點關注土地流轉(農業(yè)1號文催化)。 買入好股票做時間的朋友 嘉實基金季文華 如果用一句話總結我的投資理念，那就是在合適的價格買入好的資產，并堅定持有做時間的朋友。對于好資產的定義，是有護城河且能夠創(chuàng)造超額ROE(凈資產收益率)的優(yōu)質企業(yè)。股票要有超額回報，實業(yè)企業(yè)就必須要有超額回報。實業(yè)的超額回報，核心體現(xiàn)就是超額ROE，要么是現(xiàn)在，要么是未來。 展望四季度及2018年的市場，地產在三四線城市改善性需求和棚改帶動下將表現(xiàn)出較強韌性，結合各發(fā)達經濟體各部門杠桿健康、復蘇穩(wěn)健的背景，國內經濟增長在隨后1-2個季度大概率會繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)下行的格局。中國經濟從高速增長調整到中高速增長的新常態(tài)，因此總量的增速一定是放緩的。季文華認為，中國是一個龐大的經濟體，結構性的機會會非常多，所以尋找結構性機會一定會成為未來A股市場投資的常態(tài)。 價值藍籌績優(yōu)基金 基金代碼基金簡稱近六月收益手續(xù)費操作 519066匯添富藍籌穩(wěn)健23.05%1.50% 0.15%購買 開戶購買 519671銀河滬深300價值22.81%1.20% 0.12%購買 開戶購買 310398申萬菱信滬深300價值指數(shù)22.48%1.20% 0.12%購買 開戶購買 376510上投大盤藍籌21.70%1.50% 0.15%購買 開戶購買 160607鵬華價值優(yōu)勢混合(LOF)16.79%1.50% 0.15%購買 開戶購買 數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-12-05 |
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