'喝酒吃藥'已經(jīng)進入下半場

中信證券11月6日發(fā)布的最新研報認(rèn)為，白酒需求結(jié)構(gòu)在過去幾年內(nèi)發(fā)生良性轉(zhuǎn)變，大眾白酒消費在消費升級的驅(qū)動下毫無疑問支撐了大部分中高端白酒需求。從行業(yè)價格天花板來看，茅臺從2016年以來的批價自驅(qū)動疊加渠道補庫存帶來明顯的供需緊張，價格天花板上移為中高端白酒打開良好空間。今年以來，高端及次高端白酒放量趨勢明顯，提價動作亦相繼發(fā)生，量價齊升局面得以形成。

盡管周五白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)，但分析認(rèn)為白酒目前估值遠高于醫(yī)藥板塊，兩大板塊基本面當(dāng)前均存在積極因素，伴隨需求增長和消費升級的趨勢持續(xù)，單是估值上來說相差較大。近期資金也已經(jīng)從白酒行業(yè)開始流出，開始選擇新的板塊，市場上“吃藥喝酒”行情進入下半場。

醫(yī)藥：漲勢持續(xù)性受到看好

10月以來，A股醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)積極走勢。醫(yī)藥板塊防御性與成長性兼具的優(yōu)勢得到凸顯。

值得一提的是，2017年10月，管理層印發(fā)了《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》，從改革臨床試驗管理、加快上市審評審批、促進藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展等六方面提出了36條具體措施。杜舟認(rèn)為，此次政策的核心在于12字：深化改革、鼓勵創(chuàng)新、滿足需求?！斑@個綱領(lǐng)性的文件是近10年來我國非常重要的藥政改革，從更深遠的意義上來講的話，這是中國醫(yī)藥行業(yè)的供給側(cè)改革，也將催化整個醫(yī)藥板塊的情緒上揚?！?/p>

近期，導(dǎo)致醫(yī)藥股持續(xù)上行的驅(qū)動因素主要是“創(chuàng)新+估值切換”，“創(chuàng)新”已成為此輪“醫(yī)藥消費升級”最大的主線。隨著醫(yī)藥行業(yè)逐步從醫(yī)保紅利整體驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新品種市場驅(qū)動，板塊龍頭已經(jīng)持續(xù)創(chuàng)出新高。以麗珠集團和復(fù)星醫(yī)藥為代表的低估值白馬醫(yī)藥股脫穎而出，而恒瑞醫(yī)藥、片仔癀、長春高新等公司股價也是創(chuàng)下了歷史新高。

“目前醫(yī)藥行業(yè)處于變革階段，行業(yè)整體逐漸度過谷底，處于恢復(fù)上升期。”從長期投資角度看，創(chuàng)新周期以及藥品質(zhì)量提升周期將會貫穿未來行業(yè)發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)在未來2~3年內(nèi)仍有較大的配置價值。

從投資機會的角度，杜舟建議尋找創(chuàng)新、成長/估值切換、優(yōu)秀三季報的交集。

1、化學(xué)制藥看好：華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、仙琚制藥等；

2、生物制藥看好：麗珠集團、長春高新、通化東寶、康弘藥業(yè)、智飛生物；

3、醫(yī)療服務(wù)看好：愛爾眼科、泰格醫(yī)藥等；

4、醫(yī)療器械看好：奧佳華、樂普醫(yī)療、迪安診斷、尚榮醫(yī)療、邁克生物；

5、中藥看好：東阿阿膠、片仔癀、云南白藥等；

6、醫(yī)藥流通看好：老百姓、九州通、瑞康醫(yī)藥等。

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