2017年以來，上市公司重大重組失敗的新聞不絕于耳。

最新的消息來自國慶長假后第一個(gè)交易日：華星創(chuàng)業(yè)公告重大重組失敗。

對于擬定增收購互聯(lián)港灣49%股權(quán)失敗一事，該公司給出的答復(fù)為：

自本次重大資產(chǎn)重組方案披露后，資本市場環(huán)境較項(xiàng)目籌劃之初發(fā)生較大變化且存在諸多不確定因素，交易對方表示若繼續(xù)按原方案推進(jìn)對其自身不利。公司董事會(huì)就交易對方提出的情況，組織各方進(jìn)行溝通、研究、論證，經(jīng)溝通交易雙方就本次重組的換股價(jià)格、支付方式等核心條款無法達(dá)成一致意見。為維護(hù)公司及全體股東利益，公司經(jīng)審慎研究以及與交易對方充分友好協(xié)商，決定終止本次重大資產(chǎn)重組。

1年初至今84只重組失敗股集中于這些行業(yè)

據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今，共有84家A股上市公司披露重大重組事件失敗，僅6月以來就有39家上市公司披露重大重組失敗。

從失敗并購標(biāo)的所處行業(yè)來看，多數(shù)集中在傳媒、醫(yī)藥生物、輕工制造、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、化工、電子等行業(yè)。9月底宣告重組失敗的潤達(dá)醫(yī)療和通策醫(yī)療均處于醫(yī)藥生物行業(yè)。

鳳凰光學(xué)、臺基股份、兆易創(chuàng)新、朗科智能、中京電子、北京君正、GQY視訊、共達(dá)電聲、紫光國芯等重組失敗的上市公司則均處于電子行業(yè)。

并購標(biāo)的企業(yè)來看，未能如期上市，受影響的主要是融資能力。對于被借殼的企業(yè)來說，重組失敗也是不小的打擊。

2重組失敗 這些股不跌反漲

年初至今重大重組失敗的上市公司里，有54家上市公司自宣告重組失敗以來股價(jià)皆有不成程度的下跌。最嚴(yán)重的為\*ST中安，該公司自2017年7月1日宣告重組失敗至今，股價(jià)已跌超五成。值得注意的是，該股因眾多利空因素纏身已創(chuàng)造年內(nèi)17個(gè)跌停的記錄。

但年初至今，也有29家上市公司自宣告重大重組失敗以來股價(jià)有所上升。

其中\(zhòng)*ST華菱雖然7月8日宣告華菱鋼鐵轉(zhuǎn)型置入金融和發(fā)電資產(chǎn)失敗，但公司因?yàn)樯a(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)行、業(yè)績持續(xù)向好等原因，股價(jià)從7月8日至今已猛漲116.71%。

兆易創(chuàng)新也因?yàn)橐霊?zhàn)略投資者，大基金提升為公司二股東，極大解決了投資者對公司在小非解禁、公司產(chǎn)能擴(kuò)張、民營背景三方面的疑慮，股價(jià)自8月9日宣告定增收購北京矽成100%股權(quán)失敗至今已上漲62.37%。

重組失敗，股價(jià)卻不跌反漲？究其原因，大多為這些公司業(yè)績向好，或公司有重大合作等利好消息傳出。

在這些宣告重大重組失敗以來股價(jià)有所上升的28家上市公司里，已有15家公布了2017年前三季業(yè)績預(yù)告。其中，10家上市公司前三季業(yè)績預(yù)喜。以露笑科技為例，該公司預(yù)計(jì)前三季凈利潤約2.3億元~2.5億元，增長375.30%~416.63%。

重大重組失敗是所有企業(yè)和投資者都不愿看到的結(jié)果，但當(dāng)這一結(jié)果真正發(fā)生之后，上市公司也有其應(yīng)對之道。

事實(shí)上，重大重組失敗并非都是噩夢，也并非是最終的結(jié)果：對于終止的公司，一般在屆滿三個(gè)月或六個(gè)月承諾的不再籌劃重大資產(chǎn)重組后，也有可能重啟，特別是一些重組意圖相對明確，且重組標(biāo)的類型確定性較高的公司。

而對于一些中止重大重組的公司，未來合適時(shí)機(jī)重新啟動(dòng)重組是大概率事件。

3中止重大重組后 下一盤更大的棋

以量子高科為例，該公司9月20日公告中止重大資產(chǎn)重組，同時(shí)改為擬通過旗下量子磁系產(chǎn)業(yè)基金以不超過2.38億元購買睿智化學(xué)10%的股權(quán)。

公告指出，量子高科本次重大資產(chǎn)重組擬收購標(biāo)的睿智化學(xué)曾經(jīng)是紐約證券交易所退市企業(yè)尚華醫(yī)藥的下屬公司，由于目前原境外上市公司資產(chǎn)于境內(nèi)資本市場參與并購重組業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策尚未明確，造成本次交易已經(jīng)耗時(shí)較長且審核結(jié)果具有較大不確定性，公司決定中止本次重大資產(chǎn)重組。

量子高科表示，經(jīng)過本輪對生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)的調(diào)研，公司認(rèn)為該行業(yè)符合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的國家支持性政策，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好，布局該產(chǎn)業(yè)契合公司長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司將繼續(xù)積極保持和監(jiān)管部門的溝通與聯(lián)絡(luò)，在監(jiān)管部門對原境外上市公司資產(chǎn)于境內(nèi)資本市場參與并購重組業(yè)務(wù)的政策明確后，公司將適時(shí)啟動(dòng)本次睿智化學(xué)的重大資產(chǎn)重組。

量子高科2017年半年報(bào)也顯示了公司向微生態(tài)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)延伸的決心。該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12706.78萬元，同比增長3.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為3279.54萬元，較上年同期增長2.61%。在上半年內(nèi)生式增長方面，公司正在積極推動(dòng)業(yè)務(wù)由微生態(tài)營養(yǎng)制品向微生態(tài)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)延伸。

為說明公司在中止重大重組后有哪些產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃，提振投資者信心，量子高科將于10月17日通過機(jī)會(huì)寶舉辦機(jī)構(gòu)交流會(huì)（線上線下同步）。

屆時(shí)，公司董事長曾憲經(jīng)、董秘梁寶霞、首席科學(xué)家魏遠(yuǎn)安等高管將與機(jī)構(gòu)投資者就以下三個(gè)議題展開交流與討論：

（1）企業(yè)基本情況；

（2）企業(yè)由微生態(tài)營養(yǎng)制品生產(chǎn)研發(fā)向微生態(tài)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)延伸的戰(zhàn)略升級；

（3）本次中止重大資產(chǎn)重組后的在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的外延式增長布局思路。

(中國基金報(bào))