今晚是中秋佳節(jié)，估計(jì)老鐵們剛跟家里人吃完大餐吧。藥師祝大家中秋快樂(lè)，闔家團(tuán)圓，幸福美滿！

國(guó)慶期間我打算寫出四篇文章，每?jī)商煲黄?strong style="BOX-SIZING: border-box !important; MAX-WIDTH: 100%; WORD-WRAP: break-word !important">第一篇講我的資產(chǎn)配置體系。第二篇重新梳理貨幣基金套利策略，第三篇講五大網(wǎng)格，第四篇講趨勢(shì)交易策略。

今晚是第三篇。

網(wǎng)格交易最初誕生于外匯交易市場(chǎng)。由于部分外匯品種大行情少，平常價(jià)格都是來(lái)回波動(dòng)，于是大家都喜歡做高賣低買的操作。交易時(shí)，為了防止人的主觀情緒影響了買賣操作。大家就把買入價(jià)和賣出價(jià)提前畫出來(lái)，慢慢地就形成了一個(gè)網(wǎng)格表，交易時(shí)嚴(yán)格按照網(wǎng)格進(jìn)行操作。

但在外匯市場(chǎng)用網(wǎng)格，有個(gè)致命缺陷。一旦發(fā)生黑天鵝事件，例如英國(guó)脫歐，等國(guó)際政治事件導(dǎo)致外匯價(jià)格劇烈波動(dòng)，網(wǎng)格可能全部買入后還要繼續(xù)跌或者全部賣出后還要繼續(xù)漲。

導(dǎo)致部分人認(rèn)為網(wǎng)格其實(shí)沒(méi)什么用。實(shí)則無(wú)論是定投、網(wǎng)格、趨勢(shì)交易都只是一個(gè)交易方法手段，并不是一個(gè)交易策略。用網(wǎng)格虧了錢，不是網(wǎng)格這個(gè)方法不行，而是設(shè)定的策略可能不適合使用網(wǎng)格。

1、高估值的品種不適合網(wǎng)格。在第一篇文章我跟大家說(shuō)過(guò)，網(wǎng)格是左側(cè)交易的一種，最大的特征就是越跌越買，越漲越賣。當(dāng)品種或者市場(chǎng)處于高估值的時(shí)候開(kāi)始網(wǎng)格，即使有幾百格也可能被擊穿。

所以，網(wǎng)格一定要選擇有低估值為底部的品種。繼續(xù)用上面的例子，由于英國(guó)脫歐，英鎊大幅度貶值，日元升值。英鎊會(huì)貶值到多少，不知道。日元會(huì)升值多少，不知道。

這就是沒(méi)有“底”的表現(xiàn)，除了品種估值還沒(méi)有到底外，更重要的是我們自己心中沒(méi)有底。

底可以有兩種，一是明確的底。例如我經(jīng)常講沙特的產(chǎn)油平均成本是20-25美元，這就是明確的底。

二是模糊的底。例如我之前經(jīng)常講的證券行業(yè)指數(shù)歷史估值最低就是1.6PB。但由于不同時(shí)期，資金偏好和市場(chǎng)狀況（郭嘉隊(duì)進(jìn)場(chǎng)）不同，證券行業(yè)1.6PB是不是底，我們沒(méi)有一個(gè)100%準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)證明，所以這是一個(gè)模糊的底。

到這里，就可以回答之前老鐵們問(wèn)我的：如果網(wǎng)格跌穿了怎么辦？

能夠被我用來(lái)網(wǎng)格的品種，必然是較低估值的。但較低估值也意味著不受市場(chǎng)投機(jī)資金的青睞。正因?yàn)楸皇袌?chǎng)拋棄，它才進(jìn)入低估值。

市場(chǎng)都是非理性的，無(wú)論是A股還是美股，往往都會(huì)矯枉過(guò)正（追漲殺跌）。跌得越慘的越?jīng)]人要，漲的越多的越多人搶。

跌穿網(wǎng)格說(shuō)明市場(chǎng)大概率已經(jīng)是恐慌階段，進(jìn)入超低估值區(qū)。這時(shí)候我肯定不會(huì)賣出。如果沒(méi)有空余資金的話，就繼續(xù)持有，等待市場(chǎng)情緒恢復(fù)，價(jià)格重新漲上來(lái)再繼續(xù)網(wǎng)格。

如果還有空余資金的話，抽調(diào)過(guò)來(lái)進(jìn)行定投。當(dāng)價(jià)格重新漲上來(lái)，就把定投的部分賣掉。

下圖是2015年末至2016年初的華寶油氣走勢(shì)。

2、波動(dòng)率過(guò)小的品種不適合網(wǎng)格。網(wǎng)格的收益率取決于品種的波動(dòng)率。說(shuō)公式什么的就太啰嗦了，直接看一張圖大家就明白了。波動(dòng)越強(qiáng)，觸及買入賣出線的可能就越大，賣出次數(shù)越多，兌現(xiàn)出的利潤(rùn)就越多。

3、容易出現(xiàn)黑天鵝事件的品種不適合網(wǎng)格。也就是說(shuō)，大部分個(gè)股都是不適合做網(wǎng)格的。個(gè)股的隨機(jī)性十分強(qiáng)，行業(yè)周期爆發(fā)、政策利好、公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等都是難以預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)。

所以個(gè)股更適合量化輪動(dòng)或者事件驅(qū)動(dòng)型投機(jī)交易，也就是我們常說(shuō)的炒題材。當(dāng)然，一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定，波動(dòng)穩(wěn)定的個(gè)股是適合做網(wǎng)格的，這個(gè)之后再和大家講。

所以，我在選擇網(wǎng)格品種的時(shí)候，都是優(yōu)先選擇低估值指數(shù)的ETF基金。ETF基金由于分散持股，分散了個(gè)股黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)，平滑了個(gè)股的異常波動(dòng)曲線。

另外，指數(shù)公司定期會(huì)根據(jù)固定指標(biāo)調(diào)整指數(shù)成份，所以在指數(shù)成份股很少見(jiàn)到垃圾股，這進(jìn)一步降低個(gè)股黑天鵝的影響。

下圖是去年12月國(guó)海證券鬧出蘿卜章事件后的行情走勢(shì)。

4、低估值網(wǎng)格配合套利。網(wǎng)格也可以是一個(gè)構(gòu)建低估值品種底倉(cāng)的過(guò)程。譬如華寶油氣，到目前為止，老鐵們應(yīng)該持有14格華寶油氣，每次賣出只會(huì)賣出一格，那么其余13格就是底倉(cāng)。

由于有申購(gòu)贖回到賬時(shí)間，絕大部分的品種都不能裸套（沒(méi)有底倉(cāng)進(jìn)行套利）。例如申購(gòu)華寶油氣，份額到賬時(shí)間為T+3。當(dāng)華寶油氣場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)，由于沒(méi)有底倉(cāng)，申購(gòu)之后要等三天才能賣出。沒(méi)有底倉(cāng)參與華寶油氣套利，意味著要承擔(dān)三天的凈值波動(dòng)。

而持有華寶油氣網(wǎng)格作為底倉(cāng)配合套利，當(dāng)行情大跌，華寶油氣出現(xiàn)溢價(jià)。一邊是網(wǎng)格買入更多底倉(cāng)份額，一邊進(jìn)行申購(gòu)賣出套利。當(dāng)行情大漲，華寶油氣出現(xiàn)折價(jià)。一邊是網(wǎng)格賣出底倉(cāng)份額兌現(xiàn)利潤(rùn)，一邊進(jìn)行贖回買入套利。

華寶油氣網(wǎng)格間距是2.9%，每一格賣出都能賺2.9%，但只是一小格的2.9%，對(duì)于平均10格總資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，賣出一格實(shí)則只有0.29%收益。而由于套利一般是整個(gè)底倉(cāng)進(jìn)行，賺0.5%就是整個(gè)底倉(cāng)資產(chǎn)賺了0.5%。做過(guò)套利的老鐵一定會(huì)發(fā)現(xiàn)，把套利收益疊加起來(lái)，不會(huì)比做網(wǎng)格的收益少。

除了華寶油氣，譬如證券ETF也可以參與套利，還有很多其他品種也可以套利，這里就不展開(kāi)講了。

5、不要對(duì)網(wǎng)格的收益率抱有太高的期望。任何一個(gè)網(wǎng)格的波動(dòng)率都有一個(gè)極值，它不會(huì)像瘋了一樣，今天大漲，明天大跌，后天又大漲，讓我們不斷來(lái)回收割。實(shí)則上，在一段時(shí)間內(nèi)，品種的波動(dòng)是有限的。

這就意味著網(wǎng)格的收益率其實(shí)是有頂?shù)模?jīng)過(guò)數(shù)據(jù)回測(cè)，強(qiáng)波動(dòng)的網(wǎng)格年化收益率達(dá)到30%就已經(jīng)很不錯(cuò)了，而且強(qiáng)波動(dòng)情況很難持續(xù)到第二年。一般的網(wǎng)格年化收益率是12%-25%。

6、那網(wǎng)格賣光了怎么辦？網(wǎng)格賣光了，說(shuō)明品種已經(jīng)脫離低估值區(qū)，估值開(kāi)始變貴了。高估值也意味著價(jià)格上漲了，價(jià)格上漲就會(huì)吸引市場(chǎng)的關(guān)注。正因?yàn)楸皇袌?chǎng)關(guān)注買入，它才進(jìn)入高估值。

隨著價(jià)格不斷推高，資金開(kāi)始變得瘋狂，這時(shí)候理性看估值是固步自封，要想賺錢，就要跟著市場(chǎng)一起投機(jī)。所以要從網(wǎng)格交易切換成趨勢(shì)交易。

以創(chuàng)業(yè)板為例。

創(chuàng)業(yè)板在A區(qū)的時(shí)候，波動(dòng)率較低，而且上下震蕩，適合低買高賣的網(wǎng)格交易。創(chuàng)業(yè)板在B區(qū)的時(shí)候，波動(dòng)率增強(qiáng)，而且價(jià)格快速凸凸凸，適合低賣高買，追漲殺跌的趨勢(shì)交易。

高估不代表上漲行情到此結(jié)束，估值為底，情緒為頂。最后一篇我將給老鐵們介紹趨勢(shì)交易策略。預(yù)估10月6日晚推送~

昨天我在3.555買入一格紙白銀，下方模型信號(hào)已經(jīng)更新，各位老鐵注意了。