新規(guī)對市場的影響：

短期形成利好，中長期有利于價值龍頭持續(xù)獲得青睞

短期內(nèi)新規(guī)有望大幅改變市場情緒與資金面，形成較強利好。從減持新規(guī)下不同途徑的減持規(guī)模測算可以發(fā)現(xiàn)，無論是大宗交易減持，還是集中競價交易減持，其每月的減持幅度都較無限制條件下有了非常大的壓縮。

這意味著在短期內(nèi)，資金的需求將受到極大限制，解禁減持對市場的沖擊將被平滑和放緩。另一方面，資金需求受到限制有利于市場情緒回暖，從而有利于帶動目前存量資金博弈背景下市場的企穩(wěn)。

中長期來看，白馬股、價值龍頭將獲得更大的青睞。此次新規(guī)的重點是首發(fā)和增發(fā)限售股解禁后的減持。對于上市公司而言，其通過定增獲得資金的成本有所提高，通過短期利好抬升股價進而變現(xiàn)股份的難度大幅提升。由于減持周期被大幅拉長，上市公司尋求的定增項目未來必須能夠真切地帶來上市公司價值的提升，才能吸引到資金持續(xù)進入。

這有利于解決目前“忽悠式”重組和定增、殼資源被爆炒、公司上市后業(yè)績迅速變臉等一系列市場亂象。同時，減持周期的拉長將導致一部分資金的投資風格發(fā)生變化，參與定增的資金必須考慮更長的退出周期，從而引導資金形成長期投資、價格投資的投資風格。有內(nèi)生增長支撐的白馬股、價值龍頭將獲得持續(xù)青睞。

成長股可能迎來大分化時代。減持退出周期拉長使得資金參與定增項目將更加謹慎。對于比較依賴并購增長的成長股而言，僅僅靠“講故事”而不能兌現(xiàn)業(yè)績的偽成長標的將面臨資金不斷出逃的壓力，其估值也將因流動性的匱乏而被持續(xù)壓低。

另一方面，真成長標的則能吸引資金持續(xù)流入，這類上市公司也有更多的資金來形成新的增長動力，從而推動其市值不斷增長。未來成長股兩級分化、強者恒強的現(xiàn)象可能進一步加強。

已有定增項目的減持可能會在中期對行情產(chǎn)生一定擾動。由于新規(guī)的是立即生效，對于已有的定增項目資金而言，其到期退出問題將顯得非常重要。

如果這些投資者是以杠桿資金參與定增項目的話，到期杠桿資金的償還壓力會更大。因此這類投資者短期可能會將可動用的資金更多地向估值較低、流動性好的大盤藍籌配置，以避免到期時發(fā)生流動性問題。但當這些項目的資金到期時，市場可能會迎來較大的拋售壓力。