一、商業(yè)銀行參與PPP的具體模式

我國商業(yè)銀行可支配的資金來源主要分為兩類：一是納入資產(chǎn)負債表管理的表內(nèi)業(yè)務的資金，如銀行股本資金和客戶的存款，；二是表外業(yè)務所涉資金，如銀行理財產(chǎn)品、基金和委托投資等資金。商業(yè)銀行參與PPP項目既可以采用表內(nèi)業(yè)務的形式，如貸款，也可以采用表外業(yè)務的形式，如資產(chǎn)管理計劃。

（一）表內(nèi)業(yè)務投資。商業(yè)銀行通過表內(nèi)業(yè)務投資PPP項目主要有以下兩種方式：

1、貸款。在PPP項目設(shè)計、建設(shè)、運營的過程中，商業(yè)銀行在對PPP項目或?qū)嵤┲黧w的資信狀況、現(xiàn)金流、增信措施等進行審核的基礎(chǔ)上，通過項目貸款、銀團貸款等方式，為項目提供資金融通服務。

2、投資私募基金。現(xiàn)行法制對商業(yè)銀行投資私募基金的要求相當嚴格。如何充分利用此類機構(gòu)的資金、資源與渠道優(yōu)勢開展PE籌備、募集與運營，是業(yè)內(nèi)一直關(guān)注的熱點。商業(yè)銀行在境內(nèi)不得直接投資于PE，只能變通參與，如設(shè)立境外子公司直投。這種模式的典型代表有：工商銀行在香港設(shè)立的境外子公司工銀國際控股有限公司，與江西省政府聯(lián)合成立江西鄱陽湖產(chǎn)業(yè)投資管理公司，并以此為基礎(chǔ)發(fā)起設(shè)立鄱陽湖產(chǎn)業(yè)投資基金；中國銀行在香港設(shè)立的境外子公司中銀集團投資有限公司，與全國社?；鹄硎聲?、國開行、中國人壽等出資人共同出資設(shè)立渤海產(chǎn)業(yè)基金。

（二）表外業(yè)務投資。表外資金主要來源于銀行理財產(chǎn)品、基金和委托貸款等。其投資PPP項目的方式各有不同。

1、理財產(chǎn)品投資。商業(yè)銀行可以為個人客戶提供財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務活動；此類服務分為理財顧問服務和綜合理財服務。理財顧問服務，是商業(yè)銀行向客戶提供財務分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務。綜合理財服務，是商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務活動。通過理財產(chǎn)品募集資金可以通過下列方式投資PPP項目：

（1）資產(chǎn)管理計劃。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)管理計劃參與到PPP項目中，主要是投資資產(chǎn)管理計劃的優(yōu)先級。在這種模式中，銀行與基金公司等機構(gòu)合作，基金公司負責發(fā)行基金產(chǎn)品，并提供賬戶、融資方資格審查及后續(xù)管理，銀行則發(fā)行理財產(chǎn)品，以受讓收益權(quán)名義，對接各種資管計劃。融資方找到配資銀行，劣后資金和中間層資金到賬后，即可向銀行申請，并在資管計劃總賬戶下開立二級賬戶，待優(yōu)先級資金到賬后即可進行投資操作。

（2）信托計劃。商業(yè)銀行可以通過與信托公司等金融機構(gòu)合作參與PPP項目。目前，銀信理財合作業(yè)務有兩種類型，一是商業(yè)銀行將通過理財產(chǎn)品募集的客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為；二是商業(yè)銀行代為推介信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品給客戶。在兩種方式中，前者受到的監(jiān)管限制較多，后者在實際操作中限制相對較少。

（3）資產(chǎn)證券化。商業(yè)銀行作為社會主義市場經(jīng)濟金融體系的重要組成部分，可以在資產(chǎn)證券化市場中發(fā)揮多重作用：既是資產(chǎn)證券化市場中的投資人，又是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管人。

2、基金。商業(yè)銀行通過私募基金管理人登記備案，作為私募基金的管理人（GP）發(fā)起設(shè)立基金，投資于PPP項目。這是我國近來興起的新型投資模式，具體方式有：

（1）股權(quán)投資。截至2015年11月6日，我國共有包括光大銀行、民生銀行在內(nèi)的10家銀行通過私募基金管理人備案，以非公開方式向投資者募集資金來設(shè)立基金，并可以直接投資于PPP項目公司股權(quán)。

（2）夾層投資。銀行作為GP所募集的資金可以給PPP項目提供介于股權(quán)投資與債權(quán)投資之間的夾層投資。

3、委托貸款。委托貸款是指由委托人提供合法來源的資金轉(zhuǎn)入委托銀行一般委存賬戶，委托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務。例如，烏魯木齊商業(yè)銀行將定向資產(chǎn)管理計劃資金以委托貸款的形式發(fā)放給開發(fā)區(qū)企業(yè)，支持喀什經(jīng)濟特區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。

4、理財直接融資工具。理財直接融資工具是銀監(jiān)會重點推動的創(chuàng)新產(chǎn)品，指由商業(yè)銀行作為發(fā)起管理人發(fā)起設(shè)立、以單一企業(yè)的直接融資為資金投向、在指定的登記托管結(jié)算機構(gòu)統(tǒng)一登記托管、在合格投資者之間公開交易、在指定渠道進行公開信息披露的標準化投資載體。其創(chuàng)設(shè)目的在于將理財業(yè)務規(guī)范為債權(quán)類直接融資業(yè)務，為未來理財業(yè)務主要創(chuàng)新發(fā)展方向。例如，2014年12月23日，中國銀行四川省分行成功為中鐵二十三局集團有限公司發(fā)行了一筆1億元的理財直接融資工具。

二、授信策略建議

（一）整體授信策略

敘做PPP模式下的授信業(yè)務應重點把握好“合規(guī)性”和“還款能力”兩個原則：

合規(guī)性方面，優(yōu)先支持已列入各級財政部門及發(fā)改部門PPP項目庫中的PPP項目；擇優(yōu)支持業(yè)務模式符合PPP相關(guān)文件規(guī)定、但尚未列入項目庫的PPP項目；對于不違反現(xiàn)行PPP相關(guān)文件規(guī)定，但由于政策不夠明確而可能存在合規(guī)性風險的項目，應通過設(shè)計授信方案化解合規(guī)性風險，審慎敘做。

還款能力方面，優(yōu)先支持項目自身現(xiàn)金流能覆蓋授信本息的項目；擇優(yōu)支持項目自身有現(xiàn)金流、還款缺口部分已納入財政預算的項目；審慎支持項目自身沒有現(xiàn)金流、還款依賴地市級及以上的財政預算支出的項目；原則上不敘做項目自身現(xiàn)金流不足、還款資金安排沒有納入財政預算、且第二還款來源不可靠的項目。

（二）區(qū)域授信策略

1、重點支持綜合財政實力強（以一般公共預算收入衡量）的區(qū)域。此類地區(qū)項目的還款來源如涉及財政補貼，可接受省級和地級市的財政補貼。

2、擇優(yōu)支持綜合財政實力強，但土地財政依賴度高的區(qū)域。此類地區(qū)項目的還款來源如涉及財政補貼，原則上只接受地級市的財政補貼。

3、審慎支持綜合財政實力弱，同時土地財政依賴度較高的區(qū)域。此類地區(qū)項目的還款來源如涉及財政補貼，只接受地級市的財政補貼。

4、原則上不敘做省行轄區(qū)外的異地PPP項目，如確有必要敘做此類項目，要求股東為總行級或省行級重點客戶、現(xiàn)金流能全額覆蓋授信本息、財政補貼已納入地級市及以上的財政預算并經(jīng)人大審議通過。

（三）產(chǎn)品發(fā)展策略

1、授信業(yè)務

結(jié)合PPP模式運營周期長的特點，授信產(chǎn)品以中長期項目貸款為主。同時在建設(shè)期內(nèi)可配套少量與采購原材料相關(guān)的貿(mào)易融資、銀行承兌匯票產(chǎn)品，項目建成后可配套少量與項目運營、維護的流動資金貸款產(chǎn)品。

2、綜合金融服務

國家鼓勵通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供特許經(jīng)營項目資本金，鼓勵特許經(jīng)營項目公司進行結(jié)構(gòu)化融資，發(fā)行項目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等。因此，銀行可通過出資參與產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)行債券、票據(jù)、提供撮合類業(yè)務等多種方式，為相關(guān)項目提供一攬子的綜合金融服務，拓寬銀行業(yè)務支持范圍，提高綜合收益。

（四）項目授信策略

1、項目主體

（1）在全力爭攬新增PPP項目的同時，關(guān)注存量政府融資平臺項目向PPP模式的轉(zhuǎn)化。

（2）項目的社會資本方須滿足當?shù)卣嘘P(guān)文件的要求。重點支持股東背景雄厚、資金實力較強、經(jīng)營狀況與財務指標良好、公司治理機制健康完善、信用履約記錄良好、具有較高的相關(guān)行業(yè)建設(shè)開發(fā)資質(zhì)、擁有獨立開發(fā)、經(jīng)營經(jīng)驗并成功運作過多個成熟項目、投資、建設(shè)、運營等綜合實力較強的特大型、大型建設(shè)、開發(fā)和運營企業(yè)。

（3）重點支持符合國家及地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略、政府支持力度較大、補貼制度合理完善、市場化程度較高、需求長期穩(wěn)定、收益回報較好、項目現(xiàn)金流充足的PPP項目。

適用的領(lǐng)域包括城市供水、供暖、供氣、供電、污水和垃圾處理、保障性安居工程、新型城鎮(zhèn)化、市政工程、水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護、公路、鐵路、機場、地下綜合管廊、軌道交通、醫(yī)療、旅游、教育培訓、健康養(yǎng)老服務設(shè)施等。

（4）審慎敘做還款來源與土地出讓收入相關(guān)的PPP項目。敘做此類型項目須重點關(guān)注以下問題：

應挑選綜合財政實力強，且土地財政依賴度低的地區(qū)。鑒于PPP模式中關(guān)于土地出讓收入能否直接作為還款來源存在不確定性，申報行在敘做業(yè)務前應與政府及相關(guān)部門保持溝通，一旦敘做業(yè)務后出現(xiàn)政策性問題，政府應配合銀行對項目予以整改或立即收回。提倡以銀團貸款方式敘做業(yè)務。敘做業(yè)務前與監(jiān)管部門做好溝通工作，爭取得到其認可或諒解。

（5）回避與現(xiàn)行政策相沖突的BT項目，或通過PPP項目繞道突破地方政府融資平臺、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)等政策禁止的項目，防范合規(guī)性風險。探索將部分信用風險低的BT項目改造成PPP項目，支持申報行參與政府的方案設(shè)計。

（6）禁止支持當?shù)卣刂频钠脚_、類平臺等非列入土地儲備機構(gòu)名錄企業(yè)的土地一級開發(fā)貸款。

2、授信方案及條件

（1）對于經(jīng)測算項目自身現(xiàn)金流可覆蓋授信本息、無政府財政補貼的項目，考慮到測算結(jié)果中的不確定性，應綜合考慮項目自身情況、股東實力、股東相關(guān)行業(yè)的運營經(jīng)驗等因素，爭取更佳的抵質(zhì)押擔保條件。

（2）對項目收入不能覆蓋成本和收益，需由各級地方政府通過政府付費、政府補貼等形式對缺口部分現(xiàn)金流進行補足的項目，財政補貼等支出須納入同級財政預算、在中長期財政規(guī)劃中予以統(tǒng)籌考慮，并經(jīng)同級人大審議通過。

考慮到每一年度全部PPP項目需要從同級財政預算中安排的支出責任占一般公共預算支出比例應當不超過10%的政策要求，應挑選投資金額大、社會經(jīng)濟效益突出，當?shù)卣匾暤闹攸c項目，確保還款來源能夠納入政府財政預算。

（3）授信方案中應重點關(guān)注政府、社會資本、PPP項目公司及其他利益相關(guān)方的合作協(xié)議及相關(guān)法律文本，尤其是特許經(jīng)營、使用者付費、政府付費、政府補貼等核心條款，明確各方的責權(quán)利關(guān)系，落實授信還款安排。

（4）提倡以銀團貸款方式敘做業(yè)務，銀行授信條件不弱于同業(yè)。

（5）對于有使用者付費的PPP項目，應爭取相關(guān)收費賬戶在銀行開立，按銀團貸款份額將資金回籠銀行，并提供收費賬戶的收費權(quán)質(zhì)押。同時，盡量爭取提供其他抵質(zhì)押擔保條件，增加第二還款來源。