中國基金報(bào)記者 高雯

不知道融創(chuàng)中國董事長孫宏斌以“白衣騎士”的姿態(tài)豪擲150億元給樂視時，有沒有預(yù)想過自己參與樂視網(wǎng)股東大會時要在陣陣討債聲浪中從會議室后門撤退，且無奈自嘲“股東大會就像地下黨”。

被市場所關(guān)注的樂視網(wǎng)臨時股東大會閃電結(jié)束，并未給出太多的信息量。晚間消息顯示，股東大會的議案已經(jīng)宣布通過，孫宏斌等三人進(jìn)入董事會，但傳言今晚召開的董事會尚無消息。不過，外界已普遍認(rèn)為孫宏斌將接替賈躍亭出任樂視網(wǎng)新一任董事長。

那么，如果和賈躍亭做切割，孫宏斌主導(dǎo)的樂視網(wǎng)還能不能翻盤？如果樂視網(wǎng)復(fù)牌后股價下挫，還能不能接盤？私募基金對此普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

股東會遭遇供應(yīng)商堵門

原定于今日下午14:00開始的樂視網(wǎng)2017年第二次臨時股東大會延遲了十多分鐘才開始。身穿黑T的孫宏斌率先進(jìn)入會議室，一出現(xiàn)就有投資者迅速聚集，請求和孫宏斌自拍，孫宏斌也較為配合，微笑應(yīng)允。

室內(nèi)一片其樂融融，室外一堂哄鬧嘈雜。而一陣陣“樂視！還錢！”的聲浪在會議室內(nèi)清晰可聞。

在股東會開始之前，會場門口便擠滿了來自全國各地的供應(yīng)商要求見樂視創(chuàng)始人賈躍亭，甚至?xí)鲩T口的簽到臺也坐滿了供應(yīng)商，手中舉著寫著“樂視欠債樂視還”標(biāo)語的白紙板。

而這些供應(yīng)商出示的一份文件顯示，有20家自稱樂視移動區(qū)域供應(yīng)商的人員，在該文件上簽名，稱樂視移動總計(jì)拖欠他們款項(xiàng)約3330萬元。

現(xiàn)場的警力隨之不斷增加，會議室門口放置了警戒線攔截，甚至一度出現(xiàn)了語言和肢體沖突。

在會議室大門緊閉之后，現(xiàn)場圍堵的供應(yīng)商奮力拍門，高喊口號。最終，樂視網(wǎng)董秘趙磊走出會議室和供應(yīng)商溝通。趙磊稱，現(xiàn)場供應(yīng)商的欠款屬于與樂視控股簽訂可同，賈躍亭承擔(dān)責(zé)任，和樂視網(wǎng)無關(guān)，賈躍亭目前仍在美國籌措資金。賈躍亭連房子都抵押了，絕不會忽視。只是樂視網(wǎng)的股東大會跟樂視移動不是一回事，希望大家離開。

但供應(yīng)商并不認(rèn)可這種說法，“有人立刻喊了一嗓子，“我們不管，我們只認(rèn)樂視，今天是不是樂視在這里開會？

臨時股東大會結(jié)束之后，孫宏斌從會議室后門離開，此刻會議室門口再次出現(xiàn)騷動。

孫宏斌離開前點(diǎn)評會議室門口追債者的騷亂時說，“我們這次開股東大會就像地下黨”。

15分鐘閃電結(jié)束

哄鬧之下，這次股東大會閃電般結(jié)束，被稱為史上時間最短股東大會。

時間閃回到1月份的樂視&融創(chuàng)戰(zhàn)略投資暨合作發(fā)布會上，孫宏斌暢談投資樂視的邏輯，用特有的孫氏幽默引得臺下陣陣笑聲之際。此前，基金君在融創(chuàng)和綠城的戰(zhàn)略合作發(fā)布會上見到的孫宏斌，同樣自帶幽默，往往話一出口便引得現(xiàn)場一陣大笑。發(fā)言語速緩慢，顯得謙遜口拙。這似乎成為孫宏斌出席發(fā)布會慣常打造的人設(shè)，“呆萌”、“真誠”、“幽默”，又讓人感覺深藏不露。

但在這次股東大會最后的總結(jié)發(fā)言上，孫宏斌一改常態(tài)，語速飛快，肢體動作幅度大。

大概，參加這種如“車禍現(xiàn)場“般的股東大會，已經(jīng)超出了孫宏斌的掌控，只是，如今樂視網(wǎng)的境遇，是否也已超出了他的預(yù)料和掌控？

股東大會的流程格外簡潔，主持人在介紹完出席嘉賓之后，便介紹了4項(xiàng)議案。

1、審議《關(guān)于修改<公司章程>的議案》;

2、審議《關(guān)于修改<公司章程>的議案》(7月6日);

3、審議《關(guān)于繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)暨公司股票延期復(fù)牌的議案》;

4、審議《關(guān)于公司第三屆董事會改組暨補(bǔ)選非獨(dú)立董事的議案》。

投票，結(jié)束。

原以為會有交流環(huán)節(jié)的現(xiàn)場投資者一臉懵逼，憋了一肚子的問題不讓問了？那巴巴的跑來開這個股東大會干什么？現(xiàn)場有投資者抗議。

一向被認(rèn)為擅長溝通交流的孫宏斌決定臨時回答中小股東的提問。

即便如此，對于樂視出現(xiàn)的資金風(fēng)險(xiǎn)敞口問題還是被董秘制止。短時間內(nèi)僅對關(guān)聯(lián)交易和與萬達(dá)的合作進(jìn)行了簡單回應(yīng)。

最后，孫宏斌發(fā)表了一番總結(jié)陳詞。

從議案來看，公司章程中增加了注冊資本和股份，并增加了董事會席位。

有業(yè)內(nèi)人士對此分析，公司董事會增加席位，增加了非獨(dú)立董事，有可能是孫宏斌意欲組團(tuán)進(jìn)駐樂視網(wǎng)的跡象，或許要引進(jìn)其他資本大鱷，因此提前增設(shè)好董事會席位。

也有人士表示，或許孫宏斌在進(jìn)駐樂視后發(fā)現(xiàn)里面的泡沫遠(yuǎn)高于自己之前所預(yù)估，因此只能下一步通過低價定向增發(fā)，增加自己的股份，沖淡賈躍亭的股份。

晚間消息顯示，股東大會的議案全部通過，孫宏斌、梁軍、張昭為第三屆董事會非獨(dú)立董事。不過，此前所稱的今晚召開董事會尚未有消息，盡管外界已經(jīng)認(rèn)定，但孫宏斌是否成為樂視網(wǎng)新一屆董事長尚無官方消息。

私募：別碰樂視 火中取栗不可取

樂視姓“賈”還是姓“孫”，孫宏斌在股東大會結(jié)束后對第一財(cái)經(jīng)記者稱這個話題沒有意思。但對于不少投資者來說，這個話題意義重大。部分被深套的投資者對孫宏斌寄予希望，期待能夠在孫宏斌接手后樂視網(wǎng)能夠度過難關(guān)。亦有投資者考慮在樂視網(wǎng)充分下跌之后，是否還有接盤的機(jī)會。

但基金君采訪的多位私募人士均對樂視網(wǎng)的未來表示謹(jǐn)慎，建議投資者不可火中取栗。

“孫宏斌也不可能拯救樂視，”滬上某知名私募直言，“樂視網(wǎng)這家上市公司從招股說明就存在問題，上市公司之外的東西只是落井下石。”

滬上某中型私募基金投資人士表示，如今樂視網(wǎng)的團(tuán)隊(duì)都散了，孫宏斌第一次涉足房地產(chǎn)外的投資，恐怕不懂樂視網(wǎng)的業(yè)務(wù)。樂視網(wǎng)能否度過難關(guān)還需要觀察，就看孫宏斌有沒有能力和魅力再組建一個強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)。

如今視頻業(yè)務(wù)格局已經(jīng)形成，優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、愛奇藝三方抗衡。此前這三家和樂視之間尚未分出勝負(fù)，如果樂視網(wǎng)能夠鞏固自己的版權(quán)優(yōu)勢，還有機(jī)會占得一席之地。但在樂視網(wǎng)有機(jī)會的時候賈躍亭選擇去做其他事情，現(xiàn)在再回頭看，已經(jīng)錯過了發(fā)展機(jī)會?，F(xiàn)在已經(jīng)落后太多，對手過于強(qiáng)大，即便是要和三大巨頭相抗衡，需要特別燒錢，但現(xiàn)在看融創(chuàng)還不能支撐。

視頻行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量博弈階段，講故事已經(jīng)沒人信了。而且就現(xiàn)有的樂視電視、樂視影業(yè)、樂視網(wǎng)來看，穩(wěn)定盈利也比較難。

合象資產(chǎn)董事長章恒也持類似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，從行業(yè)屬性來說，視頻網(wǎng)站前三大是愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆，背后的大股東是BAT。不確定視頻網(wǎng)站可以容得下第四家的存在。當(dāng)然樂視和前三大視頻網(wǎng)站，也不存在差異化競爭的可能性，基本是同質(zhì)競爭。

如果行業(yè)可以容納這樣的第四家，畢竟視頻網(wǎng)站的未來市場空間極大，那么樂視這三塊的價值是很大的。但是如果競爭不斷加劇，那么樂視就必須能夠把前面三家中的一家擠下去，才可以活下來，才能夠談得上價值。

孫宏斌一直以來是傳奇式人物，不排除做成第四家或者第三家的可能性，但是現(xiàn)在談樂視有多大價值，現(xiàn)在確實(shí)不好判斷。這是一場攻堅(jiān)戰(zhàn)，成敗定論不好說。

北京某私募基金投資人士也對樂視網(wǎng)的未來表示悲觀。在他看來，樂視網(wǎng)掌門人換成孫宏斌也有點(diǎn)難熬，樂視網(wǎng)這家上市公司主要的邏輯是不斷的圈錢去發(fā)展新業(yè)務(wù)，能不斷的融資是核心，現(xiàn)在的市場環(huán)境和公司的形象，都很難融資。

好，就算是業(yè)務(wù)不好做，那能不能炒一把超跌反彈呢？這也投資人士看來也幾乎火中取栗，不可取。

上述滬上中型私募投資人士表示，如果樂視網(wǎng)復(fù)牌暴跌之后，可以從換手率等指標(biāo)看下資金行為，但樂視網(wǎng)的盤子太大了，沒有資金能夠有實(shí)力去接盤。很可能的走勢就是復(fù)牌暴跌，然后會反彈一下，然后繼續(xù)下跌。

章恒也表示，“跌到一定程度肯定是會反彈，這個技術(shù)上是有需求的。但是跌多少是可以呢？不知道?。≈辽龠€沒有到看抄底的那個點(diǎn)吧，這個屬于大起大落的投資，確定性不大好計(jì)算。”

上述北京私募投資人士表示，樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)和樂視電視這三塊資產(chǎn)還是有價值的，但是現(xiàn)在的市場風(fēng)格是偏好業(yè)績，這三塊業(yè)務(wù)現(xiàn)在業(yè)績不好。如果股價跌到低于上市公司的資產(chǎn)估值，可能會有二級市場資金進(jìn)入，但是現(xiàn)在離那個距離還有點(diǎn)遠(yuǎn)。從投資的角度還不能碰。

看看這些年走下神壇的個股，從個股最高點(diǎn)截止到今天收盤的跌幅，感受一下樂視網(wǎng)走勢。