作者：李利，中信銀行總行，主要從事工作及研究領(lǐng)域，信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和資產(chǎn)證券化。來源：和訊銀行，文章版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系本號刪除。銀行信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，與非信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)相比較，所受的監(jiān)管更嚴(yán)，且存在會計出表與監(jiān)管出表的雙重約束，因此一直是難度最大的流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。今年四月以來，監(jiān)管政策密集發(fā)布，對信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)產(chǎn)生了新的影響。這里有兩個層面的意思，一是為什么流轉(zhuǎn)？表內(nèi)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，最大的訴求是監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)。在存貸比時代，存貸比是紅線，所以在重要時點(diǎn)必須不計成本轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)達(dá)標(biāo)。后存貸比時代，甚至2016年資產(chǎn)荒時代，仍有銀行需要資產(chǎn)轉(zhuǎn)出，此時主要是信貸規(guī)模、流動性等的約束所致。那么第二個問題是誰要流轉(zhuǎn)？一直以來中小行由于存款端不及大行充裕，一直面臨更多的流動性和規(guī)模約束。大行由于自身儲蓄存款更易獲得，且央行注入的流動性更多，因此流轉(zhuǎn)的動力不及中小行。如果要問，還有第三個問題，就是如果不是為了騰挪規(guī)模，銀行是否有更多的流轉(zhuǎn)訴求？誠然還有，例如嘗試金融創(chuàng)新，降低成本等。但是這些訴求都不是主要的。2016年資金價格洼地時，流轉(zhuǎn)價格可以低于基準(zhǔn)30-40BP左右，銀行轉(zhuǎn)讓完經(jīng)濟(jì)利潤虧損的資產(chǎn)后，還可以獲得中收，但是各行流轉(zhuǎn)的動力并不強(qiáng)。流轉(zhuǎn)，其實(shí)本質(zhì)就是要實(shí)現(xiàn)規(guī)模的調(diào)劑：不同行之間的調(diào)劑，不同科目之間的調(diào)劑，當(dāng)然，后者是出于降低風(fēng)險資本的動力，這就與監(jiān)管的意圖有了矛盾。還有一點(diǎn)就是如何將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行認(rèn)可的同業(yè)信用問題。大行天然具備存款優(yōu)勢，且可以更便利的獲得央行的MLS、SLF、PSL、SLO新型貨幣政策工具帶來的流動性，因此，大行負(fù)債端有優(yōu)勢但資產(chǎn)端創(chuàng)新激勵不足，而中小行負(fù)債端不足但資產(chǎn)端創(chuàng)新有活力。這種矛盾形成了大行與中小行之間流動性和規(guī)模的調(diào)控，形成了除央行之外的大行向中小行流動性的注入。在網(wǎng)傳《北京、江蘇局反映部分銀行發(fā)起和 投資“類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”存在資本套利等問題》之前，銀行同業(yè)資金投資信貸資產(chǎn)私募ABS優(yōu)先大都按同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本占用。且在MPA考核前，存在A行表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)移到B行表內(nèi)非信貸科目的規(guī)?？赡埽虼诵纬闪算y行間科目的相互調(diào)劑。在新政發(fā)布后，這種可能性已經(jīng)越來越小了。（三）企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行同業(yè)認(rèn)可的信用信貸資產(chǎn)，是企業(yè)信用；信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，就轉(zhuǎn)化為了銀行同業(yè)認(rèn)可的銀行信用。監(jiān)管雖然一再強(qiáng)調(diào)（如102號文）并且希望看到信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)就是A行表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)移到B行表內(nèi)貸款，但這在現(xiàn)實(shí)中不具有可操作性，因?yàn)榇蠹乙?guī)?；径季o張，且存在客戶流失的風(fēng)險。作為愿意投資的同業(yè)部門，去審核自己并不專業(yè)的企業(yè)信用，且承擔(dān)貸后管理責(zé)任，是不太現(xiàn)實(shí)的。所以在127號文之前，大家使用野蠻粗暴、簡單明了的兜底函模式。127號文之后，不敢再用兜底函，如何有效規(guī)避風(fēng)險呢？私募ABS的興起契合了這種需求。用分層、評級等方式，將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為了大都銀行接受的信用方式。但這還沒有解決轉(zhuǎn)化為銀行信用的問題，這就留下了資產(chǎn)流轉(zhuǎn)劣后處理的痛點(diǎn)。其實(shí)無論新政前后，合規(guī)處理劣后都是難點(diǎn)。只是新政前沒有對理財、同業(yè)資金投資穿透到底層資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格限定，留下了操作空間。新政后，之前劣后通過多層嵌套由本行理財資金或自有資金接回的空間被擠壓。劣后真實(shí)賣斷成為首要難題。
劣后的痛點(diǎn)，也是上面所說的企業(yè)信用如何向銀行認(rèn)可的同業(yè)信用轉(zhuǎn)化的難題。在不成熟的市場，兜底是大家普遍接受的方式，但在成熟市場，在有一個風(fēng)險偏好接受劣后的市場，打破剛兌，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出銀行體系，會是監(jiān)管希望看到的。
在網(wǎng)傳的《北京、江蘇局反映部分銀行發(fā)起和投資“類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”存在資本套利等問題》流傳后，市場上銀行同業(yè)對于投資私募ABS紛紛表示謹(jǐn)慎，有的提高風(fēng)險資本至100%，有的暫停交易。流轉(zhuǎn)市場雪上加霜，劣后難以解決，優(yōu)先也存在困難。四、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)停滯可能產(chǎn)生的后果從表內(nèi)信貸資產(chǎn)分配來說，大行可能收割一批中小行無法滿足融資需求的優(yōu)質(zhì)客戶。客戶資源、資金資源在大行與中小行之間做一次新的調(diào)整和分配。結(jié)果可能是資源更傾向于向大行集中，大行與中小行的分層更為明顯。從表內(nèi)外業(yè)務(wù)分配來說，中小行表內(nèi)規(guī)模受限且無法流轉(zhuǎn)，則會新增表外投放。有可能出現(xiàn)表外非標(biāo)資產(chǎn)的增長。但是鑒于理財非標(biāo)規(guī)模有8號文限制，可能會加大理財非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的速度。從監(jiān)管來說，表內(nèi)轉(zhuǎn)速減慢，減少了表內(nèi)監(jiān)管難度，但是表外規(guī)模加大和轉(zhuǎn)速提升，加大表外監(jiān)管難度。且表外理財投放由于更傾向于房地產(chǎn)、平臺等高收益資產(chǎn)，與監(jiān)管希望看到的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定差距。五、對未來資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的建議監(jiān)管政策的意圖，個人以為是希望商業(yè)銀行合規(guī)、安全運(yùn)行。但是禁止命令需要同時考慮允許信息。例如，如果不允許商業(yè)銀行理財資金對接本行信貸資產(chǎn)，那么需要考慮允許他們?nèi)绾蝸斫鉀Q劣后難題。否則在商業(yè)銀行監(jiān)管創(chuàng)新的動力下，會不斷演繹出監(jiān)管不愿意看到的套利行為，這種內(nèi)在驅(qū)動力的區(qū)別會不斷形成新的監(jiān)管短板。因此，對于資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，要左手堵，右手疏。左手堵住偏門，右手打開正門。讓流轉(zhuǎn)處于監(jiān)管視野。從外部解決渠道而言，合規(guī)賣斷劣后，必須有一個合規(guī)的劣后市場。需要允許、引導(dǎo)、培育此類風(fēng)險偏好投資機(jī)構(gòu)。四月監(jiān)管政策集中出臺后，銀行劣后處理問題從思想上催生了一批私募等風(fēng)險容忍更高的投資機(jī)構(gòu)問津劣后，但從行動上落實(shí)到在沒有銀行兜底的情況下進(jìn)行投資還有一段距離。從內(nèi)部解決渠道而言，監(jiān)管是否可以考慮本行自營資金可以承接全部或部分劣后，風(fēng)險資本占用按50%計提，如果出現(xiàn)風(fēng)險則100%計提。買入優(yōu)先方銀行評級2A+及以上資產(chǎn)風(fēng)險資本也50%占用。這樣對于整個銀行系統(tǒng)風(fēng)險資本仍然100%占用，但是解決了雙方價格問題。這個設(shè)想的依據(jù)是銀行轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)經(jīng)過外部評級和對方風(fēng)控，一般評級2A+及以上的資產(chǎn)大都也發(fā)過債，有著較高的市場評級。是銀行間較為公認(rèn)的優(yōu)良資產(chǎn)。這種資產(chǎn)流轉(zhuǎn)整體風(fēng)險可控，也在監(jiān)管的視線范圍內(nèi)流轉(zhuǎn)。且私募ABS也解決了效率等問題。監(jiān)管可以在登記平臺，如必須去銀登中心掛牌，評級公司選擇、準(zhǔn)入以及后評價等方面去要求和規(guī)范。（三）對待大行與中小行，既公平統(tǒng)一又區(qū)別對待大行與中小行，在先天和后天上都存在區(qū)別。監(jiān)管此次MPA考核將各行進(jìn)行了區(qū)別，是一個良好的開始。但是在業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管上，需要進(jìn)一步區(qū)別對待。既適度把握大行成為中小行的“央行”程度，提升整個銀行業(yè)監(jiān)管的效率，又充分發(fā)揮大行與小行特色業(yè)務(wù)的發(fā)展積極性，例如在信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)上，允許中小行在合規(guī)前提下進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，使得不同銀行能專注于自己的專業(yè)領(lǐng)域形成特色銀行，滿足不同層次實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需要。版權(quán)聲明：CYFC除發(fā)布原創(chuàng)財經(jīng)文章以外，亦致力于優(yōu)秀財經(jīng)文章的交流分享。部分文章推送時未能及時與原作者取得聯(lián)系，若涉及版權(quán)問題，敬請原作者發(fā)送消息到微信后臺與我們聯(lián)系，我們將在第一時間處理，謝謝！
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