先說(shuō)一下，還沒(méi)讀過(guò)前兩篇的童鞋，請(qǐng)務(wù)必讀一下：

• 【重磅】商品投資者必看：抓波段必殺技（一）

• 來(lái)了來(lái)了，波段神器（二）趨勢(shì)參謀長(zhǎng)

“參謀長(zhǎng)指標(biāo)”是投研幫根據(jù)CFTC每周公布的商品持倉(cāng)數(shù)據(jù)，根據(jù)自制的算法，得出的一個(gè)比率指標(biāo)，用來(lái)監(jiān)控商品期貨的波段趨勢(shì)。

今天我用玉米舉例子，給你感受一下這個(gè)“參謀長(zhǎng)”在農(nóng)產(chǎn)品身上發(fā)揮的如何……同時(shí)也講到關(guān)于這個(gè)指標(biāo)的其他科普。

開(kāi)始。

我把過(guò)去三年玉米期貨的“參謀長(zhǎng)”指標(biāo)發(fā)出極值信號(hào)的時(shí)候（投機(jī)或商業(yè)比率在10%以下、90%以上）標(biāo)了出來(lái)，如下圖：

圖一

對(duì)比過(guò)去三年玉米期貨的走勢(shì)看，每次極值信號(hào)出現(xiàn)的時(shí)候，都是接近一波行情的結(jié)束，另一波行情的開(kāi)始：

圖二

有心人也看得出了，當(dāng)前玉米“參謀長(zhǎng)”就已經(jīng)放出極值信號(hào)了，圖一投機(jī)比率接近0%，商業(yè)比率接近100%。這是很強(qiáng)烈的做多信號(hào)。

但是，不用著急滿(mǎn)倉(cāng)沖進(jìn)去。你也看到了，每波行情的啟動(dòng)都需要一段時(shí)間，每次信號(hào)出現(xiàn)后，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)自己的節(jié)奏來(lái)緩慢調(diào)整。因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品跟黃金不一樣，市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性、自身的屬性都區(qū)別很大，所以玉米和其他農(nóng)產(chǎn)品的趨勢(shì)轉(zhuǎn)換不會(huì)太迅速。

但不管怎么樣，只要極端值（0%或100%）出現(xiàn)了，尤其是投機(jī)和商業(yè)兩邊同時(shí)出現(xiàn)極值的時(shí)候，基本可以判定一段行情要結(jié)束了，下一段行情的開(kāi)始也只是時(shí)間問(wèn)題。

你看圖一里的①點(diǎn)，極端值持續(xù)了5周之久，在這5周里玉米期貨一直在盤(pán)整，每周都是做空或加倉(cāng)做空的機(jī)會(huì)，直到第六周趨勢(shì)終于逆轉(zhuǎn)了。

除了玉米之外，我們還做了豆粕和可可等農(nóng)產(chǎn)品，可以利用這個(gè)作為趨勢(shì)參考和倉(cāng)位調(diào)整的重要指標(biāo)。

再科普一下CFTC。

這個(gè)是美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的縮寫(xiě)，這個(gè)機(jī)構(gòu)每周都會(huì)在官網(wǎng)上公布各類(lèi)商品期貨截至當(dāng)周周二的周持倉(cāng)情況。

去哪里看官方公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)？

它的官網(wǎng)是：http://www.

進(jìn)去之后點(diǎn)擊“Commitments of Traders”，選擇你想看的期貨品種。比如玉米就在第一個(gè)，農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)里面。

這個(gè)“Commitments of Traders”可以縮寫(xiě)成COT，意思是交易者的持倉(cāng)。里面會(huì)披露各類(lèi)交易者的持倉(cāng)情況，其中就有我之前著重強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)——投機(jī)持倉(cāng)和商業(yè)持倉(cāng)（點(diǎn)擊回看它們?yōu)槭裁粗匾?/p>

但是，除了這兩類(lèi)持倉(cāng)之外，還有一些其他持倉(cāng)數(shù)據(jù)你可以了解一下。

你點(diǎn)擊“Long Format”，會(huì)看到一個(gè)特別不友好的頁(yè)面，密密麻麻的全是數(shù)字。我們的原始數(shù)據(jù)就是這樣一點(diǎn)一點(diǎn)找來(lái)的：

你可以看到圖里我畫(huà)了幾個(gè)框，紅框就是投機(jī)持倉(cāng)數(shù)，藍(lán)框就是商業(yè)持倉(cāng)數(shù)。但綠色和粉色我還沒(méi)講過(guò)。

Open Interest 是什么？

我簡(jiǎn)單解釋一下。

粉色“Open Interest”的意思是，當(dāng)周累計(jì)總開(kāi)倉(cāng)量。每周都有很多空單和多單開(kāi)倉(cāng)，而Open Interest就是這周結(jié)束時(shí)還沒(méi)有平倉(cāng)的合約數(shù)量。

你可以這么理解：有一個(gè)很大的游泳池（期貨市場(chǎng)），里面有很多人在游（交易者）。每天開(kāi)盤(pán)時(shí)游泳的人很多，來(lái)來(lái)去去。到了晚上收盤(pán)后泳池關(guān)閉時(shí)，還留在池子里的人，就是（總開(kāi)倉(cāng)量--Open Interest）。

• 每天都有穿著衣服的人跳進(jìn)池里（多頭開(kāi)倉(cāng)），也有光著的人跳進(jìn)池里（空頭開(kāi)倉(cāng)）。

• 他們都是手拉手跳進(jìn)去的，因?yàn)橐粋€(gè)多頭合約必須對(duì)應(yīng)一個(gè)多頭合約。每跳進(jìn)去一對(duì)兒，就是一個(gè)Open Interest。所以，多頭合約數(shù)=空頭合約數(shù)=Open Interest。
  

• 而投機(jī)和商業(yè)持倉(cāng)，你可以看成是池子里的人的性別（比如投機(jī)是男，商業(yè)是女），這是交易者的身份象征而已。

好像不能說(shuō)SWAP了，已經(jīng)太長(zhǎng)了，下次吧。SWAP倉(cāng)位并不是很大，很多人會(huì)忽略它，但是在我們制作“參謀長(zhǎng)”指標(biāo)的時(shí)候SWAP倉(cāng)位卻發(fā)揮了一定作用。

福利時(shí)間

最后宣布一個(gè)福利。雖然我這里是講海外投資的，但大家肯定也同時(shí)是A股投資者吧？

所以東方財(cái)富證券找我合作，我也答應(yīng)了?，F(xiàn)在他們給的福利是：

• 開(kāi)東財(cái)A股傭金萬(wàn)1.8（如果你自己?jiǎn)伍_(kāi)要萬(wàn)2.5）；

• 開(kāi)戶(hù)并入金1000元，送手機(jī)版Level2行情一年（價(jià)值280元）；

• 不收取深市過(guò)戶(hù)費(fèi)（過(guò)戶(hù)費(fèi)萬(wàn)0.2）；

• 融資利率低至6.99%（其他券商多為8.35%）；

• 開(kāi)通融資賬戶(hù)送東財(cái)數(shù)據(jù)終端Choice一年（價(jià)值5800元）；

我是覺(jué)得，券商們的福利通常在熊市里比較給力，像2015年牛市的時(shí)候好像大券商連開(kāi)個(gè)萬(wàn)2.5都很難。而現(xiàn)在可以趁著熊市薅一下券商的羊毛。

這是目前為止找我合作的A股券商里傭金最低的了，甚至低過(guò)我自己的（我去年也開(kāi)了東財(cái)，但傭金還是萬(wàn)2的，估計(jì)也要找他們給我調(diào)低）。