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“神光財(cái)經(jīng)——MSCI指數(shù)”

每年到了這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)關(guān)注的大事中恐怕都少不了中國(guó)的A股能否納入MSCI指數(shù)。去年6月15日明晟公司(MSCI)公布年度市場(chǎng)分類審議結(jié)果，將延遲把包括中國(guó)A股在內(nèi)的諸多市場(chǎng)納入新興市場(chǎng)指數(shù)，但仍將中國(guó)A股繼續(xù)保留在2017年評(píng)估系列之中。一年過(guò)去了，2017年的6月即將到來(lái)，MSCI的“全球海選”又將啟動(dòng)，隨著6月臨近，各界對(duì)于A股納入MSCI的預(yù)期再度被點(diǎn)燃。

一、什么是MSCI？

MSCI，Morgan Stanley Capital International的縮寫(xiě)，指的是美國(guó)明晟公司，總部在紐約。這家公司編制了數(shù)百種全球各個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)提供給市場(chǎng)投資者，MSCI公司是最受海外機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的指數(shù)提供商之一，具有豐富的指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)，全世界編制指數(shù)的公司很多，正所謂行行出狀元，MSCI就是這個(gè)行業(yè)的狀元。

二、MSCI主要做什么？

類比于中證指數(shù)，中證指數(shù)將A股的股票按不同的規(guī)則分類，按規(guī)模分為大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)，按行業(yè)分成能源、電力、材料等等。MSCI做為編制指數(shù)的鼻祖，分類更權(quán)威、視野更國(guó)際、品種更豐富。簡(jiǎn)單說(shuō)就是MSCI將全世界的股票匯集在一起，然后按自己的標(biāo)準(zhǔn)將股票重新分類。

看MSCI就可以知道全球資本市場(chǎng)的走勢(shì)，在MSCI的指數(shù)系列中，有一組指數(shù)非常重要，被稱為精選指數(shù)，他們的地位和國(guó)內(nèi)的上證、深證、中小板、創(chuàng)業(yè)板類似。分別是前沿市場(chǎng)指數(shù)，新興市場(chǎng)指數(shù)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)，美國(guó)指數(shù)，歐洲、澳洲和遠(yuǎn)東指數(shù)，全球市場(chǎng)指數(shù)。而A股希望能被納入MSCI指數(shù)，就是想要列入新興市場(chǎng)成分股列表中。

三、A股為什么還沒(méi)被納入MSCI？

其實(shí)在去年6月的時(shí)候，媒體大肆渲染，以至于我們都以為A股要被納入MSCI指數(shù)是板上釘?shù)臅r(shí)候，現(xiàn)實(shí)給了我們重重一擊。延遲納入MSCI的原因主要有3點(diǎn)：

1、資本準(zhǔn)入與流動(dòng)性不暢，目前外國(guó)投資A股只能通過(guò)QFII，并且額度需要我國(guó)審批。

2、監(jiān)管不健全，上市公司隨意停牌一直受國(guó)外投資者詬病。

3、稅收規(guī)則不清晰。

四、A股如果被納入MSCI會(huì)帶來(lái)哪些影響？

從短期來(lái)看，納入MSCI指數(shù)之后由于比例問(wèn)題流入A股的資金量不會(huì)太大，短期內(nèi)情緒的影響大于資金量。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看就不一樣了，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，MSCI的指數(shù)就是在選股，幫基金大佬選股，我們要進(jìn)入MSCI，說(shuō)白了就是看中MSCI背后資金。MSCI全球機(jī)構(gòu)客戶約7,500名，包括大型養(yǎng)老基金，對(duì)沖基金，資產(chǎn)管理公司，投資銀行，商業(yè)銀行等，說(shuō)通熟一點(diǎn)這些就是幾千億美金，這也正是MSCI牛叉的核心。

例如韓國(guó)韓國(guó)綜合指數(shù)納入 MSCI 新興市場(chǎng)后表現(xiàn)

“神光財(cái)經(jīng)——MSCI指數(shù)”

韓國(guó)綜合指數(shù)納入 MSCI 新興市場(chǎng)后國(guó)際資本流入情況

“神光財(cái)經(jīng)——MSCI指數(shù)”

可見(jiàn)，韓國(guó)納入MSCI后股指一輪上漲，增量資金流入是股票市場(chǎng)上漲的核心因素，而加入MSCI吸引外資效率極高。

五、關(guān)注標(biāo)的

A股如果納入MSCI指數(shù)，短期事件驅(qū)動(dòng)作用有限，中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者比例增加，長(zhǎng)期改善市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格。投資風(fēng)格有望向行業(yè)龍頭股和高股息股靠攏，考慮國(guó)際投資者打通了AH市場(chǎng)，套利資金會(huì)在AH之間進(jìn)行套利，A股較H股低估的股票將獲利。

大市值及行業(yè)龍頭：貴州茅臺(tái)、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、長(zhǎng)江電力、上汽集團(tuán)、中國(guó)建筑、順豐控股、美的集團(tuán)、海康威視、五糧液、中國(guó)聯(lián)通、平安銀行、溫氏股份、國(guó)泰君安、招商蛇口、洋河股份、中國(guó)重工、上港集團(tuán)、恒瑞藥業(yè)、京東方A、三安光電。

高股息率股票：雙匯發(fā)展、宇通客車、大秦鐵路、華域汽車、長(zhǎng)安汽車、浙能電力、桂冠電力。

AH股價(jià)倒掛：海螺水泥、福耀玻璃、濰柴動(dòng)力、中國(guó)平安。

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山東神光，創(chuàng)建立于1994年中國(guó)證監(jiān)會(huì)首批獲得證券咨詢執(zhí)業(yè)資格的咨詢機(jī)構(gòu)（證書(shū)編號(hào)：ZX0054）。

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