美國商品期貨委員會（CFTC）規(guī)定，在美國的外匯經(jīng)紀(jì)商給美國客戶提供的最大杠桿比例是50:1，日本是1:25，中國香港是1:20……而在美國以外的國家，外匯經(jīng)紀(jì)商給客戶提供的比例有時高達500:1，甚至1000:1。

對于一個日內(nèi)外匯交易者而言，你應(yīng)該充分利用杠桿，那么，到底用多大的杠桿比較合適呢？200:1還是25:1？實際上，根據(jù)每個交易者自身不同的交易風(fēng)格，適用的杠桿水平也有所不同。

什么是杠桿？

杠桿是基于信用關(guān)系的交易輔助工具，它的本質(zhì)就是經(jīng)紀(jì)商借給交易者資金去交易。我們一般零售交易者所做的外匯交易通常是指合約交易，外匯的買賣都是以合約的形式進行的，合約有其固定的價值，由于合約的價值都比較大，對于一般交易者來說沒有充足的資金去交易買賣，因而經(jīng)紀(jì)商通常都會用提供杠桿的方式（即借資金給交易者）吸引客戶，杠桿的比例就是交易者在交易時自出資金和從經(jīng)紀(jì)商那借入的資金的比例。

合約分為標(biāo)準(zhǔn)合約、微型合約、迷你合約，即我們平時所說的做多1標(biāo)準(zhǔn)手歐元/美元，就是買入了1個歐元/美元的標(biāo)準(zhǔn)合約。合約有其固定的價值，不同的合約價值不同，1手標(biāo)準(zhǔn)合約的價值是100,000美元，1手迷你合約的價值是10,000美元，1手微型合約的價值是1,000美元。

假設(shè)你開設(shè)了一個實盤賬戶，里面存入了500美元的自有資金。這筆資金對于外匯市場而言只是滄海一粟，額度太小以至于連1手微型合約都交易不了，因為1手微型合約的價值是1,000美元，自有資金不滿足交易的額度。但是，如果你利用了杠桿，比如杠桿比例是50:1，那么交易1手微型合約就只需20美元，另外的980美元都是經(jīng)紀(jì)商借給你的。由此類推，如果你的杠桿是100:1，那么交易1手微型合約就只需10美元，交易1手迷你合約就只需100美元。杠桿的作用就是幫助交易者以少量的自有資金去支配大量的可控資金。

當(dāng)然，交易的單位一般是“手”，“1手”代表的就是一張完整合約，在交易中，合約可以被分割，1手可以被分割為10個0.1手，這也就是說，你在交易時，可以不按1手來交易，可以交易0.1手，或者0.2手，或者0.4手，這些都可以交易。按100:1的杠桿計算，交易0.1手微型合約僅需1美元。

另外，你的交易成本取決于你交易的訂單量，即交易的手?jǐn)?shù)，因為每一筆訂單都是有一定點差的，相當(dāng)于傭金費一樣，這個點差是經(jīng)紀(jì)商的主要收入來源，點差的費用和交易的手?jǐn)?shù)成正比，手?jǐn)?shù)越多，交易成本越高。

杠桿的利弊

杠桿會放大交易者的虧損或者盈利。舉例如下：

最常見的交易貨幣對是歐元/美元，貨幣對在波動過程中對波動幅度的計量單位是“點”，“點”的值越大，說明波動幅度越大，每一個點的波動都對應(yīng)著訂單的價值變化，比如買入1手歐元/美元微型合約之后，歐元/美元下跌了20點，那么就意味這1手微型合約出現(xiàn)虧損，虧損的幅度為20點，虧損的價值是2美元，因為1手微型合約的一點對應(yīng)的價值是0.1美元。

這里還是假設(shè)交易的是1手微型合約，每波動一點對應(yīng)的價值是0.1美元，并設(shè)定賬戶自有資金為1000美元。

在不利用杠桿的情況下，1000美元的自有資金剛好可以買入1手歐元/美元微型合約：

若歐元/美元上漲20點，就會盈利2美元，此時的盈利率是2/1000= 0.2%；

若歐元/美元下跌20點，就會虧損2美元，此時的虧損率是2/1000=-2.0%。

現(xiàn)在假設(shè)杠桿為100:1，1000美元的自由資金可以買入100手歐元/美元微型合約：

若歐元/美元上漲20點，就會盈利2*100=200美元，此時盈利率是200/1000= 20%；

若歐元/美元下跌20點，就會虧損2*100=-200美元，此時虧損率是200/1000=-20%。

從以上的例子中看出，杠桿放大了虧損和盈利的額度。因為杠桿可以讓你控制更多的資金，你在交易時就可以買賣更多的訂單手?jǐn)?shù)，從而放大了你的虧損或盈利的額度。

當(dāng)然，如果你的杠桿設(shè)為100:1，這并不是說你一定就會買入100手微型合約，那就太蠢了，你也可以只買入1手或者10手微型合約，這都是可以自己掌控的，所以做交易風(fēng)險控制是至關(guān)重要的一點。你既要充分利用杠桿，也要善于控制頭寸規(guī)模。倉位頭寸過重是造成大幅虧損甚至爆倉的主要原因。如果你虧損的額度超過了你的自有資金，那你就會對經(jīng)紀(jì)商產(chǎn)生負(fù)債，相當(dāng)于經(jīng)紀(jì)商幫你墊付了超額的虧損資金，不過，經(jīng)紀(jì)商一般會采取一些措施避免這種情況的發(fā)生，例如當(dāng)你的賬戶虧損到一定程度時，會要求你追加保證金。

接上面的例子，假設(shè)杠桿100:1，自有資金1000美元，買入100手歐元/美元微型合約或買入1手歐元/美元標(biāo)準(zhǔn)合約，若歐元/美元下跌100點，就會虧損10*100=-1000美元（按1手標(biāo)準(zhǔn)合約計算，也為虧損1000*1=-1000美元），此時自有資金會被虧空，這種情況被稱為爆倉，此時經(jīng)紀(jì)商會要求客戶（交易者）追加保證金，若客戶沒有向賬戶補充資金，那么經(jīng)紀(jì)商會自動給客戶的訂單平倉，以規(guī)避風(fēng)險。

交易者應(yīng)如何選擇杠桿比例？

交易者選擇的杠桿比例取決于交易者自身的交易風(fēng)格，交易者愿意在每筆訂單上冒多大的風(fēng)險。每筆訂單的冒險額度即是你愿意承受的每筆訂單的最大虧損額度。

通常交易者都會設(shè)定一個賬戶資金的固定百分比來設(shè)置風(fēng)險比例，比如：你的賬戶自有資金為1000美元，風(fēng)險比是1%，那么你每筆交易的最大虧損額度就是10美元。

根據(jù)你設(shè)定的風(fēng)險額度，你可以計算出你的持倉規(guī)模，若你最大只允許虧損50點，那么你可以做2手的微型合約，因為1手微型合約的虧損50點，就是虧損5美元，2手就是10美元。

最大的虧損點數(shù)和你設(shè)置的止損距離有關(guān)，止損距離越大，說明允許的最大虧損點數(shù)越大，每筆交易的止損距離設(shè)置不是固定的，而是視情況而定。

當(dāng)你設(shè)定好風(fēng)險比后，在交易時也要預(yù)先對止損距離做好預(yù)設(shè)，這樣就可以計算出你的持倉規(guī)模，同時可確定杠桿水平。止損設(shè)置得越大，則持倉的規(guī)模相應(yīng)越小。

杠桿的水平和可達最大持倉規(guī)模成正比，杠桿越高，說明可調(diào)用的資金越多，可交易的訂單手?jǐn)?shù)越大，可持倉的規(guī)模也越大。

對于日內(nèi)交易者而言，你設(shè)置的止損距離越小，則會越傾向加大倉位，這將加劇你的潛在風(fēng)險。一般而言，止損設(shè)置的過小往往很容易被觸發(fā)，因而會造成大量的虧損單，從而使得虧損的額度更大。市場的波動往往非常大，一旦倉位過重，極其容易導(dǎo)致虧損成倍增加。

因而，在選擇杠桿時，應(yīng)該將杠桿控制在一個合理的水平，切記不可利用高杠桿加重倉位。

綜上來看，杠桿水平的利用和自有資金、風(fēng)險比和止損距離有關(guān)。這些因素在實際操作時都是十分靈活的，自有資金取決于你自己的資金實力，風(fēng)險比和止損距離取決于個人的交易風(fēng)格和市場的具體環(huán)境。

當(dāng)然，杠桿水平的高低并不直接決定你的持倉規(guī)模，杠桿高低只能決定你最大的持倉規(guī)模，比如你在100:1的杠桿水平下，所有的自有資金只能交易100手微型合約，那么最大持倉規(guī)模就是100手微型合約，這是說，你最大可持倉規(guī)模是100手微型合約，并不一定只能持倉100手，你也可以只持倉10手或者1手。從這個交易角度來說，你只要控制好持倉規(guī)模就行了，杠桿的設(shè)定并沒有那么重要。一切的中心都是圍繞風(fēng)險控制，善于管理風(fēng)險的交易者才能在交易戰(zhàn)場中存活下來。