作者：孫夢爽*

　　天律農(nóng)商行 付景璋老師為本文修訂也提出寶貴意見

　　國際保理、信用證、福費廷、出口信保都是國際貿(mào)易中的常用工具。四種工具通過不同程度的融資和擔保功能影響風險在買賣雙方間的分配以及資金的占用：保理同時具有融資和擔保功能；出口信保僅提供對應收賬款的信用擔保；

　　使用信用證支付有利于賣方發(fā)貨后通過其他方式進行融資，因為信用證本身具有擔保功能；福費廷主要具有高效、大額的融資功能，往往以已有的擔保為前提。除此之外，保理和出口信保以賒銷為基礎支付方式，不同于信用證支付方式，福費廷以單證交易為基礎。四種支付方式在結算方式、融資效果、功能、性質等方面存在較大區(qū)別；從組合使用的角度，保理和信用證由于基礎交易方式不同不能兼容；而信用證則往往與福費廷搭配使用；出口信保側重對應收賬款的保險，可以與保理組合使用。

　　國際結算，簡言之是指為清償國際間的債權、債務關系而發(fā)生在不同國家之前的貨幣收付活動。[1]在國際貿(mào)易的背景下，國際結算往往是指國際貿(mào)易結算和現(xiàn)金結算。按照傳統(tǒng)的銀行業(yè)務，國際結算方式包括匯款、托收、信用證；按照付款的時間分類，以貿(mào)易界中裝船時間的先后為準包括預先付款、裝運時付款、裝運后付款；以銀行界交單時間先后為準分類包括交單前預付、交單時付款、交單后付款等。[2]不同結算方式的利弊之下，往往還衍生出一系列的輔助結算業(yè)務，用于降低風險、融資、管理賬款等等。

　　在國際交易中，由于交易額普遍較大、交易對象轉移需要較長時間，買賣雙方相比于國內貿(mào)易都承擔較大的交易風險和融資需求。具體來說，就是賣方先發(fā)貨時承擔的買方不付款的風險以及融資的需求，和買方先付款時承擔的賣方不發(fā)貨的風險。在這一背景下，一個完整的國際結算中所使用的不同工具，包括國際保理、信用證、福費廷、出口信保等方式背后的風險分配、資金占用情況也是影響各國外貿(mào)企業(yè)競爭力的重要因素。那么四種工具各有什么性質和特點，它們之間有何區(qū)別又是如何在實踐中相互聯(lián)系的？為了解決這個問題，本文在闡述清楚國際保理、信用證、福費廷、出口信保的概念、性質、相關法律規(guī)范的基礎上，分析它們之前的區(qū)別以及支付方式之間的聯(lián)系。必須要注意的是，信用證嚴格意義上屬于支付工具，其他三種嚴格意義上屬于結算方式項下的融資工具。但是信用證同時也具有融資工具的功能，因此考慮到本文著重從結算工具的功能角度進行對比而非性質，因此也將信用證納入了對比之列。

　　一、保理概述

　　保理（Factoring），是指在賣方以賒銷[3]的方式出口貨物時，賣方將其現(xiàn)在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售/服務合同所產(chǎn)生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。保理業(yè)務之所以產(chǎn)生，主要為了解決賒銷所產(chǎn)生的賣方資金占用導致資金不足問題以及買方不付款的風險問題。

　　依照參與保理服務的保理機構個數(shù)，可以將保理分為單保里和雙保理。[4]按照商業(yè)銀行在債務人破產(chǎn)、無理拖欠或無法償付應收賬款時，是否可以向債權人反轉讓應收賬款、要求債權人回購應收賬款或歸還融資，分為有追索權保理和無追索權保理。[5]具體到主體上來說，國際保理業(yè)務中有銷售商、購買商、保理商三大角色，銷售商/出口商是交易款項的債權人，進口商/采購商是債務人，債權人將應收賬款轉讓給保理商，保理商因而享有針對債務人的請求權。其中在雙保理這一類中，保理商又分為出口保理商和進口保理商。以雙保理為例，國際保理的流程可以分為以下三個階段：

　　第一，簽約前的貿(mào)易意向階段，賣方通過出口保理商或銀行以及進口保理商核定買方信用；

　　第二，簽約后保理融資前。賣方發(fā)貨，賣方將應收賬款轉讓給出口保理商，保理商將一部分交易融資轉移給賣方；

　　第三，保理融資后。雙保理商提示買房付款，扣除費用后支付第二部分給賣方。

　　可見，保理的融資功能主要體現(xiàn)在所轉讓應收賬款一定比例的保理貿(mào)易融資；擔保主要體現(xiàn)在保理商在先前核定的信用范圍內，承擔一旦買方不付款則代其付款的責任。賬款催收和賬戶管理屬于輔助性服務。需要注意，保理并非必須同時具有四種功能，我國《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》將保理業(yè)務的認定限定為至少提供兩種服務。[6]

　　可以說，這種國際支付中的服務的主要特點在于：（1）所適用的基礎合同應當是采取賒銷這種結算方式的出口合同，其中賣方承擔相對更大的風險；（2）保理商僅僅為賣方服務，保障和滿足賣方在交易中的一系列需求；（3）它最主要的功能是通過購買應收賬款滿足賣方的擔保和融資需求；同時保障賣方在交易中的其他一系列利益。除此之外，保理還具有應收賬款催收、管理等獨特的優(yōu)勢。

　　實踐中，保理也因提供主體、業(yè)務側重不同分為商業(yè)保理和銀行保理。二者的區(qū)別主要有：第一，二者主體不同，商業(yè)保理服務由保理商提供，銀行保理則由銀行提供。第二，銀行保理主要側重融資功能，商業(yè)保理則更加全面具有服務性，可能涵蓋調查、融資、管理、催收、結算、擔保等一系列綜合服務，往往更專注于某個行業(yè)或者領域，其服務更具有針對性。第三，由于保理要占用銀行的授信額度，因此在辦理業(yè)務時，銀行要嚴格考察賣家的資信狀況，并需要有足夠的抵押支持，可以說與貸款具有一定的相似性。不同的是，商業(yè)保理業(yè)務，更看重的是應收賬款的質量、買家的信譽、貨物質量等，而非賣家的資質?？梢哉f，銀行保理更適用于有足夠抵押和風險承受能力的大型企業(yè)，中小商貿(mào)企業(yè)則通常不能達到銀行標準。而商業(yè)保理的本質是基于商業(yè)交易，將核心企業(yè)（即采購商）的信用以調查、信用評估并擔保的方式轉為自身信用，實現(xiàn)應收賬款融資。

　　目前，我國用于保理業(yè)務的規(guī)范主要包括商務部、銀監(jiān)會制定的規(guī)范以及銀行的內部行業(yè)規(guī)范。前者包括：《2013 商務部辦公廳關于做好商業(yè)保理行業(yè)管理工作的通知（商辦秩函[2013]718號）》《中國銀監(jiān)會關于加強銀行保理融資業(yè)務管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]35號）、2014年銀監(jiān)會頒布《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》；2010年的《中國銀行業(yè)保理業(yè)務規(guī)范》以及2009年《中國銀行業(yè)協(xié)會關于印發(fā)<中國銀行業(yè)保理業(yè)務自律公約>的通知》等。

　　二、出口信保、信用證、福費廷概述

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　　出口信用保險是用于為出口商在經(jīng)營出口業(yè)務的過程中因進口商的商業(yè)風險或進口國的政治風險而遭受的損失進行承保的一種信用保險。這種保險所涵蓋的是企業(yè)投保的出口貨物、服務、技術和資本的出口應收賬款，以出口貿(mào)易中由人為原因造成的商業(yè)風險，包括買方因破產(chǎn)而無力支付債務、買方拖欠貨款、買方因自身原因而拒絕收貨及付款等和政治風險為風險標的。也就是說，當以上風險出現(xiàn)，賣方無法收回貨款時，保險公司在投保范圍內進行賠償。

　　2001年中國出口信用保險公司成立，這是唯一一家經(jīng)營出口信用保險的政策性保險公司。這種“政策性公司，商業(yè)化運作”的市場定位是因為一般出口信用保險承擔風險巨大，一般的商業(yè)性保險公司往往不經(jīng)營這一保險，更多是國家為了推動本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準備金的非贏利性的政策性保險業(yè)務。但我國信用保險的法律體系也非常簡陋：主要包括《中華人民共和國對外貿(mào)易法》第52條：“國家根據(jù)對外貿(mào)易發(fā)展的需要，建立和完善為對外貿(mào)易服務的金融機構，設立對外貿(mào)易發(fā)展基金、風險基金?！钡?3條：“國家通過進出口信貸、出口信用保險、出口退稅及其他促進對外貿(mào)易的方式，發(fā)展對外貿(mào)易?！背酥猓庞帽ｋU受到《保險法》約束，《中國信保公司章程和業(yè)務規(guī)范》也是其不具有法律效力的行業(yè)規(guī)范。然而基于信用保險具有天然不足，在頻繁出現(xiàn)的虛假交易、關聯(lián)交易等觸及信保免賠條款的情況下，不良率極易上升，因此信保融資業(yè)務在把控風險、緩釋風險的角度應當尤其注意。[7]

　?。ǘ└ＹM廷概述

　　福費廷forfaiting源于法語AFORFAIT,是指包買商從出口商處無追索權地買入已經(jīng)承兌的，并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票，這種包買票據(jù)音譯為福費廷。

　　站在出口商的角度來說，福費廷也是用于改善出口商現(xiàn)金流和財務報表的無追索權的融資方式。由于這類票據(jù)往往時間長、金額大，因此福費廷往往單純?yōu)橘u方融資。它與一般的貼現(xiàn)融資的本質區(qū)別在于它是無追索權的風險買斷。購買票據(jù)之后，即使進口方拒付、擔保銀行倒閉或其他因素導致包買商無法獲得償付，出口商也不對包買商承擔任何責任，具有高風險，高收益的特點。因此“放棄權利”是福費廷的本質所在。也因此，票據(jù)之上的信用強度，則成為包買商自身風險大小的決定性因素，也是包買商是否買斷的決定性因素。

　　目前我國并沒有針對福費廷的法律法規(guī)，僅僅有各銀行的行業(yè)規(guī)定予以參考，主要包括：《中國進出口銀行<中國進出口銀行福費廷業(yè)務試行辦法>及<中國進出口銀行福費廷業(yè)務操作程序>的通知》《中國建設銀行關于印發(fā)<中國建設銀行福費廷業(yè)務管理暫行辦法>及<中國建設銀行福費廷業(yè)務操作規(guī)程>的通知》《中國建設銀行福費廷業(yè)務管理暫行辦法》《中國建設銀行關于印發(fā)<中國建設銀行遠期信用證項下匯票貼現(xiàn)、延期信用證項下應收款買入及福費廷業(yè)務會計核算規(guī)定(試行)>的通知》。除此之外，還有支行在內部適用的指南等文件，例如《工商銀行陜西省分行福費廷詳細指南》[8]《工商銀行河南省分行福費廷業(yè)務詳細指南》[9]

　　（三）信用證概述

　　信用證是指開證銀行應申請人（買方）的要求并按其指示向受益人開立的載有一定金額的、在一定的期限內憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。根據(jù)《UCP500》第二條的定義，信用證這種支付方式主要是指一項約定，不論其名稱或者描述如何，一家銀行（開證行）應客戶（申請人）的要求和指示，或根據(jù)其自身的定義在與信用證條款相符的條件下，憑規(guī)定的單據(jù)向第三者（受益人）或其指定人付款，或承兌支付受益人出具的匯票；或授權另一家銀行付款，或承兌并支付該匯票；或授權另一家銀行議付。[10]

　　信用證本質上是一種國際結算方式。這種單證交易可以說本質上是一種有條件的銀行付款承諾，信用證則是一種書面保證文件。是在買賣雙方彼此信任程度較低，由買方附加上銀行信用的一種支付憑證。

　　目前，信用證所適用規(guī)則主要包括兩部分，一部分是國際規(guī)則，包括國際商會ICC的《跟單信用證統(tǒng)一慣例》和國際商會的《UCP600》；另一部分是中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告的[2016]第10號《國內信用證結算辦法》。最后還有各銀行內部使用的信用證管理辦法，不具有對外效力。

　　三、總結——四種支付工具之間的關系

　?。ㄒ唬┍＠?、信用證、福費廷、出口信保的區(qū)別

　　首先，在明確信用證是具有結算功能的支付工具，而保理、福費廷和出口信保則是支付工具項下的融資工具基礎上，從基礎結算方式、功能、買賣雙方的相對地位、使用階段、服務對象、承擔的風險等角度總結四種方式的區(qū)別主要如下：

　　1.從基礎交易的結算方式上看，保理和出口信保所依賴的基礎交易必須是賒銷結算，原因在于保理所轉讓的是應收賬款，以及出口信保中所投保的應收賬款本質上是賒銷結算下產(chǎn)生的債權。福費廷則必須以可轉讓的票據(jù)支付為基礎，包括信用證。

　　2.從功能上看，保理同時有融資、擔保、應收賬款管理的功能；出口信保用于為應收賬款承保；福費廷主要為賣方融資；信用證主要是加強買房的支付保證。

　　3.從買賣雙方的相對地位來看，信用證是買方借助銀行信用采用的更有競爭力的付款方式，保理和出口信保以賣方賒銷買方風險較小為基礎。

　　4.從使用的階段來看，買賣雙方與保理商和信用證結算方式下銀行的交涉貫穿整個交易過程， 福費廷主要在交易后幫助實現(xiàn)賣方的融資需求，出口信保則合同雖然也覆蓋整個交易期間，但是并不需要與買賣雙方交涉，僅以買方是否支付貨款為影響條件。

　　5.從服務的對象來看，只有信用證在買賣雙方中處于中立地位，擔保賣方的付款，保理、福費廷、出口信保都是單方面地位賣方進行擔保和服務。

　　6.從承擔的風險來看，保理商承擔的是買方的授信風險，福費廷主要承擔銀行同業(yè)風險，出口信保的承保范圍是人為原因造成的商業(yè)信用風險和政治風險。

　　（二）保理、信用證、福費廷、出口信保的聯(lián)系

　　四種支付方式之間的聯(lián)系主要是彼此組合，共同實現(xiàn)擔保和融資功能保障交易進行的作用。

　　首先從基礎交易的支付方式來看，保理和信用保險的基礎支付方式為賒銷，而信用證是單證交易，不適用于賒銷，福費廷以單據(jù)交易為基礎，同樣不適用于賒銷。因此保理、信用保險作為一類，分別與信用證和福費廷不兼容。

　　1.福費廷往往與包括信用證在內的單證交易組合

　　實踐中，福費廷與信用證組合的模式非常常見，這是由于福費廷僅僅具有融資的功能。在使用信用證的前提下，出口商將本票或者匯票等債權憑證及其他文件交給包買商，按照福費廷融資協(xié)議，在包買商處辦理無追索權的貼現(xiàn)，獲得現(xiàn)金收入。[11]而開展福費廷業(yè)務的銀行作為收單行，收到客戶信用證項下的單據(jù)及開證行承兌電文后，買斷客戶的海外應收賬款，為客戶提供融資，最后單據(jù)到期后找開證行收款?？梢哉f，通過單證買賣，包買商取代了單證中出口商的角色，獲得其在開證行的債權，出口商則提前將開證行的債務變現(xiàn)。

　　福費廷接受的債權不僅僅是信用證。從福費廷商包買的票據(jù)類型來看，包括匯票和本票；從擔保方式的角度來看，包括由進口商往來銀行開出的遠期信用證項下的已承兌匯票；和由第三者擔保的匯票或本票。其中，“第三者擔?！卑ǎ焊ＹM廷商可接受的擔保人出具獨立包涵保付匯票或進口商出具的本票；由福費廷商可接受的第三者加注了保付簽字的匯票或者本票。在進出口銀行頒發(fā)的《通知》中，銀行本票（promissory note）、商業(yè)匯票（bill of exchange）、銀行保函（bank guarantee）、信用證（letter of credit）、備用信用證（stand by L／C）等票據(jù)均可以敘做福費廷。[12]

　　2.信用證本身不具有融資功能，但其基于擔保效果具有一定的融資效應

　　信用證本身的融資效應主要體現(xiàn)在，國際貿(mào)易中進出口雙方采用信用證為結算方式時，由于交易已經(jīng)獲得一定的擔保，雙方更容易獲得融資。其中通過銀行獲得融資的方式包括：打包貸款、出口票據(jù)貼現(xiàn)、出口押匯、福費廷、提貨擔保、進口代付等[13]；通過已經(jīng)承兌的單據(jù)獲得其他的融資則包括福費廷。是商業(yè)信用轉化為銀行信用，以之為基礎進行的筒子。在信用證與其他融資方式的組合中，信用證起到的功能與出口信保相似，都是加強擔保。

　　3. 保理和信用保險往往與銀行融資組合

　　保理和信用保險由于收到賒銷這種基礎交易的限制，與其他工具的組合較少。但是往往已經(jīng)存在一定的擔保，往往與銀行融資結合使用。

　　例如，出口信用保險是僅僅針對特定對象的保險，而不具有任何的融資功能。但是實踐中，賣方往往將出口信保與銀行融資結合使用，即將信用保險與銀行融資有機結合，通過發(fā)揮信用保險的風險保障功能而幫助企業(yè)獲得銀行融資的一項業(yè)務，經(jīng)信用保險承保的應收賬款風險更小，因此更容易獲得銀行融資，又叫做信保融資。該項業(yè)務使企業(yè)一定程度上擺脫了因為抵押、擔保能力不足而無法獲得銀行融資的尷尬局面，為其盤活資金、擴大出口和銷售、提高競爭力發(fā)揮重要作用。根據(jù)中國信用保險公司官網(wǎng)上信用保險項下融資[14]，信保融資主要包括三種模式：賠款轉讓模式、應收賬款轉讓模式、融資銀行直接投保信用保險。

　　總結來說，出口信保本質上是賣方通過購買保險為應收賬款增加信用基礎，因而載有出口信用保險的賣方應收賬款更容易從銀行獲得融資，或者通過保理進行融資。信用證支付則是通過中立的銀行作為第三方，在買賣過程中對買房的付款和賣方的發(fā)貨進行監(jiān)督從而擔保交易的進行。它的擔保作用有助于進一步獲得銀行融資、福費廷融資等等。保理則是集保理商對買家信用評估、保理商在信用評估結果的范圍內提供融資為一體，這種方式也同樣往往與出口信用保險結合使用。福費廷是以有價證券上的信用，包括銀行承兌等等為基礎的提前變現(xiàn)，票據(jù)之上的信用強度決定了福費廷業(yè)務是否采用及其風險。

　　* 孫夢爽，中國政法大學國際法學院2015級碩士研究生（100088）。

　　[1]參見蘇宗祥，徐捷：《國際結算》，中國金融出版社第三版，第1頁。

　　[2]參見蘇宗祥，徐捷：《國際結算》，中國金融出版社第三版，第1頁。

　　[3] 賒賬（Open Account，又稱O/A），是指交貨后付款。即賣方待貨物出口裝運后，將貨運單證直接寄交買方，買方待約期屆滿，再行結算，也就是上述以交單時間分類中的交單后付款。

　　[4] 2014年銀監(jiān)會《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》第十條“保理業(yè)務分類”（三）：單保理是由一家保理機構單獨為買賣雙方提供保理服務。雙保理是由兩家保理機構分別向買賣雙方提供保理服務。買賣雙方保理機構為同一銀行不同分支機構的，原則上可視作雙保理。

　　[5] 2014年銀監(jiān)會《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》第十條“保理業(yè)務分類”（二）：有追索權保理是指在應收賬款到期無法從債務人處收回時，商業(yè)銀行可以向債權人反轉讓應收賬款、要求債權人回購應收賬款或歸還融資。有追索權保理又稱回購型保理。

　　無追索權保理是指應收賬款在無商業(yè)糾紛等情況下無法得到清償?shù)?，由商業(yè)銀行承擔應收賬款的壞賬風險。無追索權保理又稱買斷型保理。

　　[6] 2014年銀監(jiān)會《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》第六條：“本辦法所稱保理業(yè)務是以債權人轉讓其應收賬款為前提，集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融服務。債權人將其應收賬款轉讓給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行向其提供下列服務中至少一項的，即為保理業(yè)務：”

　　[7]參見付景璋：對于信保融資風險的幾點思考，中國貿(mào)易金融網(wǎng)：http://www./GB/News/1002/2014-12-11/5OMDAwMDE4NDk5OQ.html，最后訪問：2017年3月27日。

　　[8] 中國工商銀行陜西省分行：《工商銀行陜西省分行福費廷詳細指南》。http://www.icbc.com.cn/ICBC/陜西分行/特色業(yè)務/國際業(yè)務/福費廷/，最后訪問時間：2016年11月16日。

　　[9] 《工商銀行河南省分行福費廷業(yè)務詳細指南》，http://www.csai.cn/yinhang/330087.html，最后訪問時間：2016年11月16日。

　　[10] Uniform Customs and Practice for Documentary Credits (ICC Publication No.500), Art.2.

　　[11] 艾萬澤：“我國商業(yè)銀行發(fā)展福費廷業(yè)務研究”，西南財經(jīng)大學2014年碩士學位論文，第十六頁。

　　[12] 《中國進出口銀行關于印發(fā)<中國進出口銀行福費廷業(yè)務試行辦法>及<中國進出口銀行福費廷業(yè)務操作程序>的通知》（進出銀信發(fā)[1995]第190號）第五條。

　　[13] 王婷：“信用證融資風險的問題研究”，2006年西南財經(jīng)大學碩士學位論文，第七頁。晁寧寧：“信用證項下貿(mào)易融資方式風險及防范研究”2012年天津財經(jīng)大學碩士研究生畢業(yè)論文，第17頁。

　　[14] 中國出口信用保險公司：《信用保險項下融資業(yè)務-業(yè)務介紹》，http://www./sinosure/ywjs/xbrz/index.html，最后訪問時間：2016年11月7日。