基金投資策略的前提是判斷證券市場運行趨勢，證券市場運行趨勢分析的前提是把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。展望2017年A股市場，我們認(rèn)為，市場依然處于調(diào)整周期的概率較大，系統(tǒng)性機(jī)會缺乏，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會存在。一方面是挖坑后的反彈行情可適當(dāng)參與，另一方面是盈利有實質(zhì)性增長的行業(yè)和公司值得挖掘和關(guān)注。

　　首先，大宗商品價格的大幅反彈從一定程度上反映了實體經(jīng)濟(jì)需求的復(fù)蘇，企業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，房地產(chǎn)投資本身從不太高的位置回落，幅度會很有限，而2017年中國經(jīng)濟(jì)總體上應(yīng)該好于2016年，因此，我們看好高端制造業(yè)盈利的復(fù)蘇。其次，國內(nèi)流動性受全球流動性收緊以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇吸納的影響，整體利率中樞會抬升，國家又有去杠桿防風(fēng)險的決心，A股整體的估值水平會出現(xiàn)下行。

　　綜合來看，2017年市場的風(fēng)格將回歸價值投資，更看重企業(yè)盈利，擠中小創(chuàng)估值泡沫的過程仍將繼續(xù)，可重點配置的行業(yè)有電力設(shè)備、環(huán)保、交通運輸、機(jī)械設(shè)備、汽車零配件和醫(yī)藥生物等。

　　對于基金市場，權(quán)益類基金投資標(biāo)的主要為證券市場的上市股票，其整體凈值變化趨勢與證券市場正相關(guān)。因此，整體上看，權(quán)益類基金是2017年獲取超額收益的主要來源方向，收益穩(wěn)定性則可通過倉位管理和不同分類基金倉位配置的靈活性進(jìn)行把握，同時利用場內(nèi)貨幣型基金做好現(xiàn)金管理。

　　我們建議2017年權(quán)益類基金配置方向為：1、以業(yè)績較好且持續(xù)穩(wěn)定和潛力主題權(quán)益類基金作為重點配置；2、投資方向符合價值投資風(fēng)格的指數(shù)型基金作為基礎(chǔ)配置；3、流動性強(qiáng)的場內(nèi)貨幣型基金作為輔助配置。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-01-25

　　分類基金潛力品種介紹

　　主動偏股基金

　　主動偏股基金包含普通股票型基金、混合偏股型基金和靈活配置型基金，截至2016年12月23日，主動偏股基金合計1616只，其中既有倉位最低限制為80%的普通股票型基金，也有靈活倉位可從0到95%的靈活配置型基金。數(shù)據(jù)顯示，整體而言，主動偏股基金選股能力要明顯強(qiáng)于市場平均情況。

　　篩選2017年主動偏股基金時，需要重點考察其選股能力，同時結(jié)合夏普比率、投資集中度等基金績效指標(biāo)和資產(chǎn)配置、投資風(fēng)格、投資方向等定性指標(biāo)進(jìn)行綜合選擇。投資方向上，偏重價值風(fēng)格基金和業(yè)績增長確定性較強(qiáng)的基金。

　　指數(shù)型基金

　　投資指數(shù)型基金意在中長期投資價值。我們預(yù)計2017市場仍然運行在中長期底部，在此背景下，市場的價值投資機(jī)會值得深度挖掘。因此，可將具有估值優(yōu)勢的指數(shù)型基金納入基金投資組合中，以分散系統(tǒng)性機(jī)會下的潛在選擇風(fēng)險。我們從市場代表性和估值優(yōu)勢出發(fā)，推薦華夏上證50ETF.

　　場內(nèi)貨幣型基金

　　場內(nèi)貨幣基金在我們基金組合中一直以倉位控制工具和現(xiàn)金管理工具的形式存在，通過調(diào)整場內(nèi)貨幣基金投資比例，既能達(dá)到下調(diào)倉位、控制風(fēng)險的目的，又使得資金使用效率最大化。結(jié)合流動性和收益性兩方面因素，我們將招商保證金快線A和華寶興業(yè)現(xiàn)金添益兩只品種作為儲備品種。