厚積薄發(fā)，再次騰飛

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　　事件描述
　　中科三環(huán)于2016年10月27日和Tesla Motors,Inc.（簡稱“特斯拉”）簽署了《特斯拉零部件采購通用條款》，后者將向公司采購釹鐵硼磁體，條款生效時間為2016年10月27日，履行期限為生效后三年，交易價格將依訂單確定。
　　事件評論
　　一、對于此次與Tesla的合作，我們評論如下：
　　永磁直驅(qū)電機再次證明為主流技術路線，并且技術穩(wěn)定。Tesla從交流異步電機更改技術路線換用永磁直驅(qū)電機充分證明永磁直驅(qū)電機是新能源汽車驅(qū)動電機的主流技術路線。并且，未來幾年相較于電池系統(tǒng)，我們判斷電機系統(tǒng)的技術將更加穩(wěn)定，變革較小。
　　進入全球頂級汽車大廠具有很高的技術壁壘。Tesla選擇與中科三環(huán)合作，再次證明中科三環(huán)作為全球釹鐵硼行業(yè)龍頭企業(yè)之一的強大科研生產(chǎn)實力與優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量控制能力。至此中科三環(huán)已成為全球各大主流車企（不包括在專利及其他各方面條約限制范圍內(nèi)）的主力磁材供應商之一。
　　新能源汽車動力電機是非標件生產(chǎn)，需要各個電機企業(yè)與下游釹鐵硼磁材供應商多年緊密研發(fā)、設計和生產(chǎn)。Tesla選擇與中科三環(huán)合作，再次證明中科三環(huán)作為全球釹鐵硼行業(yè)龍頭企業(yè)之一的強大科研實力與優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量控制能力。
　　中科三環(huán)作為30年專注于只做釹鐵硼、嚴守產(chǎn)品邊界、并未向下游拓展電機業(yè)務的企業(yè)，更容易與下游國際頂級電機大廠建立充分的高粘性的信任合作關系。
　　作為一個工業(yè)品，更勿用說是用于汽車上的關鍵零件，其產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性極其重要。中科三環(huán)曾在2003年就獲得美國GE和日本Sony的“優(yōu)秀供應商”,其前提條件就是廢品率不超過1個ppm（百萬分之一，就是無廢品）。這些年，從汽車eps（電動助力轉(zhuǎn)向電機）用磁體，公司較高的全球市場占有率也能充分證明公司極強的產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性的控制能力。我們判斷此次tesla也與中科三環(huán)合作之后，公司已成為全球各大主流車企（不包括有專利及其他各方面條約限制的車企）的主力磁材供應商之一。
　　二、我們堅定看好中科三環(huán)未來的投資機會，主要基于以下幾點理由：
　　1、隨著新能源汽車用磁體未來2年進入放量，公司再次進入業(yè)績高速增長期。過去幾年，以中國新能源汽車行業(yè)為代表的全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)方興未艾，未來全球的新能源汽車產(chǎn)業(yè)繼續(xù)蓬勃發(fā)展是大勢所趨。在前期中國政府政策引導和支持下，中國新能源汽車經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長，未來由于安全事件及騙補事件影響，我們預計中國本土車企新能源汽車產(chǎn)量增速將有所放緩，我們更加看好未來2年海外車企總體新能源汽車產(chǎn)量出現(xiàn)較大增長。隨著新能源汽車用磁體產(chǎn)品未來2年進入放量，公司再次進入業(yè)績高速增長期。
　　2、中科三環(huán)作為已經(jīng)通過各知名車企“全球認證”的中國企業(yè)，必將受益于全球市場尤其是中國市場新能源汽車未來的持續(xù)發(fā)展。我們預計海外各大車企為了能夠順利進入巨大的中國市場，在中國設廠或者采購核心系統(tǒng)和零部件將是未來可以預期的事情。作為已經(jīng)通過全球各大知名車企“全球認證”的中國企業(yè)，中科三環(huán)必將受益于全球市場尤其是中國市場新能源汽車未來的持續(xù)發(fā)展。
　　投資建議：維持“買入”評級。基于公司處于高速發(fā)展產(chǎn)業(yè)中（新能源汽車產(chǎn)業(yè)：高速發(fā)展）的核心產(chǎn)業(yè)鏈（電機：技術變革較?。├锏木哂休^高進入壁壘（電機核心部件-釹鐵硼：公司全球產(chǎn)量最大，競爭力第二強）之情形，公司作為釹鐵硼龍頭企業(yè)將充分受益行業(yè)長期高景氣成長，預計2016-2018年eps分別為0.32，0.47和0.73元，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟低迷致釹鐵硼需求下滑。