由于有幾個(gè)海龜毫無(wú)交易經(jīng)驗(yàn)，里奇和比爾花了很多時(shí)間來(lái)解釋下單和交易的技巧。他們還強(qiáng)調(diào)了幾個(gè)對(duì)有經(jīng)驗(yàn)的交易者也很重要的概念，因?yàn)樗蛩憬o我們的資金太多，班里沒(méi)幾個(gè)人曾經(jīng)用那么大金額的賬戶作過(guò)交易。用大賬戶進(jìn)行交易別有一番難處，因?yàn)榇箢~定單可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，提高交易的成本。要想把這個(gè)效應(yīng)控制在最低限度，有效地管理定單是非常重要的。

海龜們學(xué)會(huì)了如何使用限價(jià)定單（limit order），而不是最常用的市價(jià)定單（market order）。大的市價(jià)定單必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)。限價(jià)定單有時(shí)候也被稱作更佳定單（better order），是指以一個(gè)事先規(guī)定的價(jià)格或更有利的價(jià)格買入。例如，如果你想買入黃金，而金價(jià)目前是每盎司540美元，在過(guò)去的10分鐘內(nèi)一直在538～542美元之間波動(dòng)，那么你可以發(fā)出這樣的定單：“限價(jià)539美元”或“539美元或更佳”。對(duì)這樣一次交易來(lái)說(shuō)，如果你下的是市價(jià)定單，你最有可能在541美元或542美元的價(jià)格成交，比539美元要高一點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，積少成多，小節(jié)省也能變成大財(cái)富。

海龜們學(xué)會(huì)了以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看待交易，而且掌握了一個(gè)有優(yōu)勢(shì)的交易系統(tǒng)?？梢哉f(shuō)，這就是海龜怯則最重要的一個(gè)要素，也是贏家與輸家們?cè)诜椒ê陀^念上的一個(gè)最關(guān)鍵的不同之處。

長(zhǎng)期有效的交易方怯都有一個(gè)特征，那就是賭博中所說(shuō)的優(yōu)勢(shì)。這個(gè)優(yōu)勢(shì)是指一個(gè)人相對(duì)一個(gè)對(duì)手的系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)。一個(gè)賭場(chǎng)在大多數(shù)時(shí)間都掌握著對(duì)顧客們的優(yōu)勢(shì)，但在某些游戲中，玩家有可能獲得一種優(yōu)勢(shì)。以21點(diǎn)游戲?yàn)槔?，?dāng)技藝高超的玩家注意到有很多小牌已經(jīng)發(fā)出時(shí)，他們就能獲得對(duì)賭場(chǎng)的一種暫時(shí)性優(yōu)勢(shì)。因?yàn)檫@意味著接下來(lái)發(fā)出大牌的概率已經(jīng)提高。在這種情況下，玩家就掌握了對(duì)莊家的優(yōu)勢(shì)——暫時(shí)性的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橹灰泼娼M合小于16點(diǎn)，莊家就必須繼續(xù)要牌。而如果一副牌中還留有很多大牌，那么下一張牌讓莊家輸?shù)舻母怕示蜁?huì)提高，因?yàn)辄c(diǎn)數(shù)超過(guò)21點(diǎn)就會(huì)爆牌。

所以，老練的玩家們?cè)诖蠖鄶?shù)時(shí)間里都賭得很小，因?yàn)閮?yōu)勢(shì)在賭場(chǎng)一邊。他們?cè)诘却龝r(shí)機(jī)，等待他們偶然獲得對(duì)賭場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。一旦等到了這種機(jī)會(huì)，這些玩家就會(huì)加大賭注，利用他們的優(yōu)勢(shì)壓倒莊家。實(shí)際上，這么做并不是那么容易，因?yàn)槿绻阋婚_(kāi)始賭得太小，后來(lái)又在條件有利的情況下突然加大賭注，你很容易被賭場(chǎng)盯上，早早被踢出大門。

正因如此，許多老練的賭徒都是集體行動(dòng)的。隊(duì)伍的一個(gè)成員坐在賭桌邊玩，留心牌面，當(dāng)概率優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移時(shí)，他會(huì)向另一個(gè)成員發(fā)出暗示。于是另一個(gè)人走上來(lái)加入游戲，一開(kāi)始就重手出擊。到晚上的時(shí)候，整個(gè)隊(duì)伍再聚在一起分享所得。這類方法之所以管用，是因?yàn)檫@些職業(yè)賭徒使用了一個(gè)有優(yōu)勢(shì)的系統(tǒng)。

里奇和比爾還向我們傳授了期望值理論，這是為了讓我們掌握扎實(shí)的知識(shí)基礎(chǔ)，在不可避免的逆境時(shí)期也能堅(jiān)持我們的方住。我們所學(xué)習(xí)的系統(tǒng)在市場(chǎng)中有一種強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，期望值就是量化這種優(yōu)勢(shì)的一種方氈，它也是避免結(jié)果偏好效應(yīng)的知識(shí)基礎(chǔ)。

回想一下結(jié)果偏好效應(yīng)：人們傾向于根據(jù)一個(gè)決策的結(jié)果而不是本身的質(zhì)量來(lái)判斷它的好壞。里奇和比爾的目的顯然是讓我們避免結(jié)果偏好，忽略個(gè)別交易的個(gè)別結(jié)果，把注意力集中在整體期望值上。

期望值

期望值這個(gè)詞也是從賭博理論中來(lái)的，它以量化方式回答了這樣一個(gè)問(wèn)題：“如果我持續(xù)這樣做，結(jié)果會(huì)怎么樣？”期望值為正的游戲就是有希望贏的游戲，上面所說(shuō)的21點(diǎn)游戲在玩家們掌握了優(yōu)勢(shì)之后就有了正的期望值。期望值為負(fù)的游戲就是輪盤賭和擲般子一類的游戲，有優(yōu)勢(shì)的是賭場(chǎng)，所以長(zhǎng)期來(lái)看賭客們總是輸?shù)摹Ｙ€場(chǎng)老板們個(gè)個(gè)都對(duì)期望值理論心知肚明。他們知道，有那么多賭客樂(lè)此不疲地玩下去，賭場(chǎng)的正期望值哪怕只有幾個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看也能帶來(lái)滾滾財(cái)源。賭場(chǎng)老板們不在乎他們的輸局，因?yàn)檫@樣的輸局只會(huì)進(jìn)一步剌激賭客們。對(duì)老板們來(lái)說(shuō)，輸局只不過(guò)是做生意的成本，他們知道自己才是最終的贏家。

海龜思維

·以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看待交易。

·避免結(jié)果偏好。

·相信正期望值的威力。

海龜們正是以這樣的方式看待損失的：損失只是做生意的成本，并不代表著一次錯(cuò)誤交易或一個(gè)壞決策。要做到這一點(diǎn)，我們必須明白一件事：長(zhǎng)期來(lái)看我們總會(huì)失而復(fù)得。海龜們相信，期望值為正的交易在長(zhǎng)期內(nèi)必能成功。

如果里奇和比爾說(shuō)某一個(gè)系統(tǒng)的期望值為0.2，那么這意味著你每1美元的風(fēng)險(xiǎn)投入能獲得20美分的利潤(rùn)。他們是根據(jù)一個(gè)系統(tǒng)的歷史交易記錄來(lái)計(jì)算它的期望值的。期望值就等于每筆交易的平均贏利除以每筆交易的平均風(fēng)險(xiǎn)投入。風(fēng)險(xiǎn)投入則等于最初成交價(jià)和止損價(jià)（也就是在損失的情況下退出止損的價(jià)位）的差異乘以所買賣的合約數(shù)量，再乘以合約本身的大小。

舉個(gè)例子說(shuō)明一下海龜們?nèi)绾魏饬匡L(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)有一筆黃金交易，買入價(jià)是350美元，止損價(jià)是320美元，共買入了10份合約，那么這筆交易的風(fēng)險(xiǎn)水平等于：買入價(jià)與止損價(jià)的差異（30美元）乘以合約數(shù)量（10份合約）再乘以合約本身的大?。糠莺霞s100盎司黃金），也就是30000美元。

里奇和比爾鼓勵(lì)海龜們注意一種方陸的長(zhǎng)期效果，忽略短期內(nèi)不可避免的損失。事實(shí)上，他們認(rèn)為損失期通常是贏利期的前兆。這種培訓(xùn)對(duì)海龜們未來(lái)的成功至關(guān)重要，也對(duì)海龜們?cè)谀婢持袌?jiān)守在去則的能力至關(guān)重要。