威廉江恩：被很多人公認(rèn)為美國(guó)歷史上最偉大的期貨交易家，他創(chuàng)造的把時(shí)間和價(jià)格完美結(jié)合起來(lái)的方法至今仍是投資界分析人士的買(mǎi)賣(mài)基礎(chǔ)。江恩于1878年6月6日出生于美國(guó)德克薩斯州的路芙根市（Lufkin Texas)，父母是愛(ài)爾蘭裔移民。在其投資生涯中，成功率高達(dá)80%~90%，他用小錢(qián)賺取了巨大的財(cái)富，在其五十三年的投資生涯中共從市場(chǎng)上取得過(guò)三億五千萬(wàn)美元的純利。

1902年，江恩在24歲時(shí)，第一次入市買(mǎi)賣(mài)棉花期貨。

1906年，江恩到俄克拉荷馬當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，既為自己炒，亦管理客戶。

在1908年，江恩30歲時(shí)，他移居紐約，成立了自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。同年8月8日，發(fā)展了他最重要的市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)方法，名為“控制時(shí)間因素”。經(jīng)過(guò)多次準(zhǔn)確預(yù)測(cè)后，江恩聲名大噪。

據(jù)江恩一位朋友基利的回述：“1909年夏季，江恩預(yù)測(cè)9月小麥期權(quán)將會(huì)見(jiàn)1.20美元?？墒?，到9月30日芝加哥時(shí)間十二時(shí)，該期權(quán)仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的預(yù)測(cè)眼看落空。江恩說(shuō)：如果今日收市時(shí)不見(jiàn)1.20美元，將表示我整套分析方法都有錯(cuò)誤。不管現(xiàn)在是什么價(jià)，小麥一定要見(jiàn)1.20美元。結(jié)果，在收市前一小時(shí)，小麥沖上1.20美元，震動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)，該合約不偏不倚，正好在1.20美元收市?！?/p>

江恩的事業(yè)高峰期，他共聘用二十五人，為他制作各種分析圖表及進(jìn)行各類(lèi)市場(chǎng)走勢(shì)研究，并成立兩間走勢(shì)研究公司：江恩科學(xué)服務(wù)公司及江恩研究公司，出版多種投資通訊。在他每年出版的全年走勢(shì)預(yù)測(cè)中，他清楚的繪制在什么時(shí)間見(jiàn)什么價(jià)位的預(yù)測(cè)走勢(shì)圖，準(zhǔn)確性甚高。

江恩理論是投資大師威廉·江恩（Willian D.Gann）通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，結(jié)合自己在股票和期貨市場(chǎng)上的驕人成績(jī)和寶貴經(jīng)驗(yàn)提出的，包括江恩時(shí)間法則，江恩價(jià)格法則和江恩線等

理論依據(jù)編輯

江恩理論認(rèn)為股票、期貨市場(chǎng)里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)不是雜亂的，而是可通過(guò)數(shù)學(xué)方法預(yù)測(cè)的。它的實(shí)質(zhì)就是在看似無(wú)序的市場(chǎng)中建立了嚴(yán)格的交易秩序，可以用來(lái)發(fā)現(xiàn)何時(shí)價(jià)格會(huì)發(fā)生回調(diào)和將回調(diào)到什么價(jià)位。

因素一

1、在有限的資本上過(guò)度買(mǎi)賣(mài)。也就是說(shuō)操作過(guò)分頻繁，在市場(chǎng)中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒(méi)有掌握這些操作技巧之前，過(guò)分強(qiáng)調(diào)做短線常會(huì)導(dǎo)致不小的損失。

因素二

2、投資者沒(méi)有設(shè)立止損點(diǎn)以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因?yàn)闆](méi)有設(shè)置合適的止損點(diǎn)，結(jié)果任其錯(cuò)誤無(wú)限發(fā)展，損失越來(lái)越大。因此學(xué)會(huì)設(shè)置止損點(diǎn)以控制風(fēng)險(xiǎn)是投資者必須學(xué)會(huì)的基本功之一。還有一些投資者，甚至是一些市場(chǎng)老手，雖然設(shè)了止損點(diǎn)，但在實(shí)際操作中并不堅(jiān)決執(zhí)行，結(jié)果因一念之差，遭受巨大損失。

因素三

3、缺乏市場(chǎng)知識(shí)，是在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)中損失的最重要原因。一些投資者并不注重學(xué)習(xí)市場(chǎng)知識(shí)，而是想當(dāng)然辦事或主觀認(rèn)為市場(chǎng)如何如何，不會(huì)辨別消息的真?zhèn)?，結(jié)果接受錯(cuò)誤誤導(dǎo)，遭受巨大的損失。還有一些投資者僅憑一些書(shū)本上學(xué)來(lái)的知識(shí)來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐，不加區(qū)別的套用，造成巨大損失。江恩強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)的知識(shí)，實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)。而這種市場(chǎng)的知識(shí)往往要在市場(chǎng)中摸爬滾打相當(dāng)時(shí)間才會(huì)真正有所體會(huì)。

江恩線編輯

江恩線的數(shù)學(xué)表達(dá)有兩個(gè)基本要素，這兩個(gè)基本要素是價(jià)格和時(shí)間。

威廉·江恩

江恩通過(guò)江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩“輪中輪”等圖形將價(jià)格與時(shí)間完美的融合起來(lái)。在江恩的理論中，“7”是一個(gè)非常重要的數(shù)字，江恩在劃分市場(chǎng)周期循環(huán)時(shí)，經(jīng)常使用“7”或“7”的倍數(shù)，他認(rèn)為“7”融合了自然、天文與宗教的理念。

江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念。江恩在X軸上建立時(shí)間，在Y軸建立價(jià)格，江恩線符號(hào)由“TXP”表示。江恩線的基本比率為1：1，即一個(gè)單位時(shí)間對(duì)應(yīng)一個(gè)價(jià)格單位，此時(shí)的江恩線為45度。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的分析，江恩還分別以3和8為單位進(jìn)行劃分，如1/3，1/8等，這些江恩線構(gòu)成了市場(chǎng)回調(diào)或上升的支持位和阻力位。

通過(guò)江恩理論，我們可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)與波動(dòng)，成為股市的贏家。

回調(diào)法則

回調(diào)是指價(jià)格在主運(yùn)動(dòng)形式上中的暫時(shí)的反轉(zhuǎn)的運(yùn)動(dòng)。回調(diào)理論是江恩價(jià)格理論中最重要的一部分。根據(jù)價(jià)格水平線的概念，50%、68%、100%作為回調(diào)位置是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的構(gòu)成強(qiáng)大的支持或阻力。

江恩50%回調(diào)法則是基于江恩的50%回調(diào)或63%回調(diào)概念之上。

江恩認(rèn)為：不論價(jià)格上升或下降，在江恩價(jià)位中，50%、63%、100%最為重要，他們分別與幾何角度45°、63°和90°相對(duì)應(yīng)，這些價(jià)位通常用來(lái)決定建立50%回調(diào)帶。

波動(dòng)法則

在第一次世界大戰(zhàn)中，一隊(duì)德國(guó)士兵邁著整齊的步伐，通過(guò)一座橋，結(jié)果把橋踩塌。就橋梁的本身負(fù)載能力而言，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)這隊(duì)德國(guó)士兵的重量，但由于士兵步調(diào)整齊、節(jié)奏一致，結(jié)果大橋在這種齊力的作用下而倒塌，這就是共振的作用。共振經(jīng)常應(yīng)用于音響領(lǐng)域上。當(dāng)短頻率與長(zhǎng)頻率出現(xiàn)倍數(shù)的關(guān)系時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生共振。

而江恩的思路是：市場(chǎng)的波動(dòng)率或內(nèi)在周期性因素，來(lái)自市場(chǎng)時(shí)間與價(jià)位的倍數(shù)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)的內(nèi)在波動(dòng)頻率與外來(lái)市場(chǎng)推動(dòng)力量的頻率產(chǎn)生倍數(shù)關(guān)系時(shí)，市場(chǎng)便會(huì)出現(xiàn)共振關(guān)系，令市場(chǎng)產(chǎn)生向上或向下的巨大作用。

回顧歷史走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)：股票走勢(shì)經(jīng)常大起大伏，一旦從低位啟動(dòng)，產(chǎn)生向上突破，股價(jià)如脫韁的野

江恩理論相關(guān)書(shū)籍

馬奔騰向上；而一旦從高位產(chǎn)生向下突破，股價(jià)又如決堤的江水一瀉千里。這就是共振作用在股市之中的反映。

共振可以產(chǎn)生勢(shì)，而這種勢(shì)一旦產(chǎn)生，向上向下的威力都極大。它能引發(fā)人們的情緒和操作行為，產(chǎn)生一邊倒的情況。向上時(shí)人們情緒高昂，蜂擁入市；向下時(shí)，人人恐慌，股價(jià)狂瀉，如同遇到世界末日，江恩稱(chēng)之為價(jià)格崩潰。

江恩波動(dòng)法則包含著非常廣泛的內(nèi)容，但在江恩在世時(shí)，又沒(méi)有給出明確的波動(dòng)法則定義，這也就造成

波動(dòng)定義

了以后研究江恩理論的分析家對(duì)波動(dòng)法則的不同理解。有一個(gè)音樂(lè)家兼炒家彼得曾寫(xiě)過(guò)一篇文章，從樂(lè)理角度去解釋波動(dòng)法則。彼得認(rèn)為，江恩理論與樂(lè)理一脈相承，兩者都是波動(dòng)法則的不同理解。音節(jié)的基本結(jié)構(gòu)由七個(gè)音階組成，在七個(gè)音階中，發(fā)生共震的是C與G及高八度的 C，亦即百分之十及一倍水平。也就是說(shuō)，音階是以二分之一，三分之一，四分之一及八分之一的形式產(chǎn)生共震，因此頻率的一倍、兩倍、四倍、八倍會(huì)產(chǎn)生共震。而上述比例及倍數(shù)與江恩的波動(dòng)法則有著密切聯(lián)系，也就是江恩的分割比率。

江恩的分割比率是以8為基礎(chǔ)的，也就是江恩的分割比率是50%（二分之一），其次是25%（四分之一）和75%（四分之三）， 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七。我們?cè)谘芯可顪墒械淖邉?shì)圖時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)大量的實(shí)際例證來(lái)證明江恩分割比率的有效性。我們看上證指數(shù)周線圖圖例。92年11月20日，股指周線圖收盤(pán)數(shù)為401點(diǎn)。經(jīng)過(guò)13周的上升，漲至93年2月19日，周收盤(pán)指數(shù)為1499.7點(diǎn)，上漲幅度1100點(diǎn)，這一周股指最高點(diǎn)為1558點(diǎn)，隨后開(kāi)始下跌，經(jīng)過(guò)6周的下跌，至93年4月2日，周收盤(pán)指數(shù) 944點(diǎn)，下跌幅度556點(diǎn)，約為上漲幅度的二分之一，下跌時(shí)間也約為上漲時(shí)間的二分之一。通過(guò)以上例證，我們可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性。

江恩說(shuō)，大多數(shù)人在股市中輸錢(qián)主要有三個(gè)原因：

①交易過(guò)度或買(mǎi)賣(mài)過(guò)于頻繁；

②沒(méi)有上止蝕單（StoplossOrder）；

③對(duì)市場(chǎng)知之甚少

在《華爾街四十五年》一書(shū)中，江恩沒(méi)有再重復(fù)敘述他《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》和《新股票趨勢(shì)探測(cè)器》中的規(guī)則，我覺(jué)得這完會(huì)是明智的。即使讀者完全掌握了他分析走勢(shì)的方法，但是卻沒(méi)有遵守交易規(guī)則，同樣不可能取得成功。因此，江恩在本書(shū)的第二章揭示了他成功之道。他說(shuō)，24條常勝法則基于個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)。由于版權(quán)問(wèn)題，此處不能詳細(xì)列出，但是可以簡(jiǎn)單評(píng)述如下：

①永遠(yuǎn)不要過(guò)度交易，每次交易的時(shí)間只可以使用少量的資金。此種做法實(shí)質(zhì)是“留得青山在，不怕沒(méi)柴燒”，其穩(wěn)健程度，可想而知。當(dāng)今投資者動(dòng)不動(dòng)就大膽殺入，滿倉(cāng)操作，有失穩(wěn)健。

②止蝕單極其重要，無(wú)論是盈是虧。設(shè)置止蝕單后不要隨便撤消。

③投機(jī)之道乃順勢(shì)而為，不要逆市操作，如果你無(wú)法確定趨勢(shì)，就不要入市買(mǎi)賣(mài)。分紅、股價(jià)的高底、攤平成本等都不是入市的好理由。

④加碼、補(bǔ)倉(cāng)、斬倉(cāng)、空翻多或多翻空都必須小心謹(jǐn)慎。如果理由不充分，就保持現(xiàn)狀。

⑤當(dāng)你你賺了很多錢(qián)之后要及時(shí)休息，避免增加交易。

⑥不要因小失大。投資股市如果為3~5%的收益，很容易導(dǎo)致較大的虧損。投資應(yīng)當(dāng)把握股市的主要趨勢(shì)。江恩認(rèn)為，跑差價(jià)的人賺不到錢(qián)。

讀者可以看出，江恩在投機(jī)市場(chǎng)縱橫數(shù)十年，其總結(jié)出來(lái)的交易規(guī)則其實(shí)是很簡(jiǎn)單的，并沒(méi)有什么深?yuàn)W的地方。我認(rèn)為，這些交易規(guī)則才是江恩的成功之道，“江恩理論”只是使其錦上添花。其實(shí)，投資（投機(jī)）致勝之道，在于穩(wěn)健。沒(méi)有一個(gè)成功的投資者由于冒進(jìn)而贏得巨額利潤(rùn)。絕大部分成功的投資都都不去做高難度動(dòng)作。成功者看重的是高利潤(rùn)而非交易技巧。

江恩在《華爾街四十五年》一書(shū)末段關(guān)于未來(lái)幾年（1950~1953年）的預(yù)測(cè)顯然是錯(cuò)誤的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在1949年陷入困境，因此江恩看淡1950~1953年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。但事實(shí)是，1950~1953年美國(guó)GDP又恢復(fù)高速增長(zhǎng)，相反倒是江恩認(rèn)為見(jiàn)底的1953年才開(kāi)始快速回落，1954年陷入衰退。雖然如此，并不影響這本書(shū)的閱讀價(jià)值，因?yàn)閺脑摃?shū)中，我們可以了解到更全面、更真實(shí)的江恩。

買(mǎi)賣(mài)守則

將你的資本分為十份，每次入市買(mǎi)賣(mài)，損失不會(huì)超過(guò)資本的十分之一；

設(shè)下止損位，減少買(mǎi)賣(mài)出錯(cuò)時(shí)可能造成的損失；

不可過(guò)量買(mǎi)賣(mài)；

不讓所持倉(cāng)位由盈轉(zhuǎn)虧；

不逆市而為，市場(chǎng)趨勢(shì)不明顯時(shí)，寧可在場(chǎng)外觀望；

入市時(shí)要堅(jiān)決，猶豫不決時(shí)不要入市?！≈辉诨钴S的市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，買(mǎi)賣(mài)清淡時(shí)不宜操作。

避免限價(jià)出入市，要在市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)。

可用止損位保障所得利潤(rùn)。

在市場(chǎng)中連戰(zhàn)皆勝后，可將部分利潤(rùn)提出，以備急時(shí)之需。

買(mǎi)股票切忌只望收息。

買(mǎi)賣(mài)遭損失時(shí)，切忌加碼，謀求拉低成本，可能積小錯(cuò)而成大錯(cuò)。

不要因?yàn)椴荒蜔┒胧?，也不要因?yàn)椴荒蜔┒鍌}(cāng)。

賠多賺少的買(mǎi)賣(mài)不要做。

入市時(shí)設(shè)下的止損位，不宜胡亂取消。

做多錯(cuò)多，入市要等待機(jī)會(huì)，不宜炒賣(mài)過(guò)密。

揸沽自如，不應(yīng)只做單邊。

不要因?yàn)閮r(jià)位過(guò)低而吸納，也不要因?yàn)閮r(jià)位過(guò)高而看空。

避免在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)候金字塔式加碼。

永不對(duì)沖。

如無(wú)適當(dāng)理由，避免胡亂更改所持倉(cāng)位的買(mǎi)賣(mài)策略。