（十） 估值

    “那怎樣分析公司的價值？”老張問股神。

    “舉個例子，如果有個食雜店，每年純賺1萬塊，你愿意用多少錢買下它？”股神問。

    “這個——”，老張開始思考，“好像不好確定”，他怕自己又說錯。

    “換個方式問你，如果每年要賺1萬塊，你需要用多少本錢？當然不能去打工，只能投資。”股神繼續(xù)引導。

    這下老張有把握多了，他邊想邊說：“銀行利息每年大約4%，如果是存銀行賺1萬需要25萬，國債好像也差不多，企業(yè)債好一點，大概稅后有6%的收益，如果買企業(yè)債賺1萬需要大約17萬，如果借給朋友做生意，每月1分利，8萬塊1年就能賺1萬。”怕說的不對，老張把所有能想到的都說出來。

    “好，你再想想，為什么一樣賺1萬塊，需要的本錢會有這么大的差別呢？”股神問。

    老張仔細的想了想，說：“可能是風險不一樣吧，銀行存款到期肯定能拿到錢，企業(yè)債我了解不多，但好像都由銀行擔保的，應(yīng)該也沒問題，借給朋友雖然利息高，但可能碰到還不了錢或者根本不還錢的?！?/p>

    “那你覺得投資食雜店同企業(yè)債比呢，誰的風險大？”股神問。

    “食雜店風險大?！崩蠌堃稽c不含糊。

    “如果投資食雜店和借給朋友比呢？”股神繼續(xù)問。

    “食雜店可能風險低一點。”老張若有所思地說。

    “好的，你現(xiàn)在再想想，你愿意用多少錢買下能賺1萬的食雜店？”股神問。

    老張開始思考，買債券是17萬，私人借貸是8萬，投資食雜店風險比買債券高得多，比私人借貸稍低。“我想10萬塊就可以考慮?！崩蠌埥K于給出了價格。

    “很好，其實給上市公司估值也同給食雜店估價類似，你必須考慮投資風險，然后給上市公司確定一個值得買入的價格，除以公司股票總數(shù)，得出每股價值，如果股票價格低于你算出的每股價值，你就買入，如果高了，你就別買?！惫缮裾f。

    “我能不能這樣認為，存款的市盈率是25倍，企業(yè)債券的市盈率是17倍，私人放貸的市盈率是8倍，給食雜店的定價是10倍。市盈率越高投資回報率就越低，市盈率越低投資回報率就越高，所以市盈率高就說明股票貴，低就說明股票便宜?！崩蠌垎枴?/p>

    “用市盈率是一個簡化的方法，但它有個重要前提：就是說公司的盈利必須要穩(wěn)定、持續(xù)，對周期性行業(yè)、變化劇烈的行業(yè)、非經(jīng)常性損益多的公司要謹慎使用，如果應(yīng)用不當，市盈率往往會產(chǎn)生錯誤的結(jié)論，造成你的投資損失?！惫缮窠忉尩?。