關(guān)于A股的“賭場”特征，我曾經(jīng)寫過好幾篇文章，這也是過去兩年我對A股比較透徹的理解。昨天，欣泰電器的走勢再次印證了我的觀點(diǎn)。

作為首家因欺詐被退市的上市公司一字跌停肯定毫無意外的。但令人震驚的是，昨天居然有4008萬的成交量。作為一個市值22.5億的公司，已經(jīng)占到了3.39%的換手率！A股的賭徒似乎認(rèn)為欣泰電器的退市會發(fā)生某種轉(zhuǎn)機(jī)，在第一個跌停就開始沖進(jìn)去“搶彩票”。這點(diǎn)又和當(dāng)時的金亞科技重組失敗類似。作為機(jī)構(gòu)預(yù)估了13個跌停的金亞科技，在其停牌打開第一個跌停就有1500萬的交易量，最終在五個跌停后打開。顯然，今天那4008萬的成交量，大部分是基于公司的某種轉(zhuǎn)機(jī)，或許又會被其他人借殼。當(dāng)然，也可能有一部分因?yàn)檎`以為是打新股。

過去我會常常百思不得其解。到底什么樣的人，會做出那些讓你覺得“智商低得發(fā)指”的事情。但過去幾年這種疑惑已經(jīng)慢慢解開，投資者結(jié)構(gòu)決定了這就是A股的一部分。我們所說的基本面研究和價值投資在許多股民心中就是“耳邊風(fēng)”。大家都喜歡去博一把，今天跌停買進(jìn)，第二天峰回路轉(zhuǎn)的漲停賣掉。這種事情的概率絕對不超過10%，然而一旦博中這種刺激的感覺是終身難忘的。如同在輪盤賭中全力All In一個號碼，一旦中了那是天大的愉悅。。。

這就是我們A股的股民法則。就是有那么一批人，他們是來“消費(fèi)”的。這些人非常有趣，他們平時買個菜要貨比三家，買個衣服要砍價打折，但是幾萬元，十幾萬元買股票卻不做太多思考。這也是許多散戶的弊?。嘿I賣股票太隨意。甚至許多人喜歡到處打聽消息。我曾經(jīng)以為“內(nèi)幕”，“坐莊”的時代已經(jīng)離開我們很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)了。后來才意識到那是因?yàn)槲颐刻旖佑|的還都是行業(yè)內(nèi)的精英。有時候和其他圈子的人接觸，知道是做證券的，第一件事就是問是不是有很多內(nèi)幕消息，能不能跟著炒股票這種。。。

站立在那群“傻子”對立面的，卻又是一批及其聰明，前瞻的投資者。他們能夠在2012年就看到了樂視網(wǎng)，東方財富商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，預(yù)判到其成為各自領(lǐng)域的平臺型公司。也有一批人早在2013年就深刻理解了創(chuàng)業(yè)板“資產(chǎn)證券化”邏輯，提前布局了一批通過并購做大的公司。這一點(diǎn)又遠(yuǎn)勝過任何一個海外市場的基金經(jīng)理，他們往往看到業(yè)績和數(shù)據(jù)才敢下手?；仡^看，A股市場雖然在許多細(xì)節(jié)中會有不可思議的“愚蠢”，但中長期又完全前瞻反映著未來，而且?guī)缀鯖]有錯過。2009年底，市場就看到了人口結(jié)構(gòu)老齡化而轉(zhuǎn)向了消費(fèi)醫(yī)藥。也就在那個時候，我們的周期股開始不斷殺估值。2013年市場又前瞻判斷科技和互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新。

歸根到底，這就是A股的股民法則。不少散戶“賭客”以簡單的50%概率來買大小。而事實(shí)上，即使是賭場，長期勝率低于50%就是不斷虧錢再虧錢。這點(diǎn)和玩老虎機(jī)是一樣的。概率是限定死的，賭場必勝。但每次賭客輸了幾把后，就會又贏幾個硬幣出來。這種存隨機(jī)概率的事件甚至讓不少賭客迷上了研究其中的“各種規(guī)律”。相反，賭場老板靠著那一點(diǎn)勝率就長期賺賭客的錢，養(yǎng)活自己一家子，二姨太，三姨太等等。。。也正是因?yàn)槭袌錾嫌肋h(yuǎn)有一批喜歡“抄底”的人，導(dǎo)致A股小市值公司長期估值偏高，因?yàn)榱鲃有猿渑?，容錯成本遠(yuǎn)低于海外。

極度聰明和前瞻的投資者，以及交易隨意希望不勞而獲的“賭場消費(fèi)客”組成了A股市場中的個人投資者。在存量博弈的階段中，就需要思考誰是“suker'。如同Rounders電影中那句最經(jīng)典的臺詞：If you can't spot the sucker in your first half hour at thetable,then you are the sucker.

最后的忠告：對于大部分賭客來說，把錢交給專業(yè)機(jī)構(gòu)是終極方式，讓專業(yè)的投資和研究團(tuán)隊(duì)來為普羅大眾的財富做管理。每天看K線“賭博”的時間，可以去感受詩和遠(yuǎn)方。運(yùn)動，看書，陪伴家庭。美國股市曾經(jīng)也是一個賭場，但今天幾乎沒有了散戶，發(fā)展成機(jī)構(gòu)投資者為主的市場。中國的未來也將如此。

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