者是正相關(guān)的關(guān)系，比如說在2005年、2009年以及2010年的一些時候兩者的走勢一樣，是正相關(guān)。所以在這些地方如果你照著美元反向操做黃金，只要碰到這幾次異常情況，那么你的倉位或者帳戶可能會受一些不必要的損失。所以說美元與黃金的負(fù)相關(guān)的關(guān)系我們僅可以作用參考，但是如何用于實盤交易還是要具體問題具體分析。
我們再看看這幅從1980年至今的美元長期圖表，從歷史的演變中找出規(guī)律后，再嘗試預(yù)測美元后市有可能怎么走。古人云：無古不成今，觀今宜鑒古，雖然1980年還不算太“古”，但對于判斷現(xiàn)在市場的走勢還是有些許的幫助。先從最左邊開始看起，1980年到第一個高點是1985年，現(xiàn)在回頭來看，這個高點也是這幾十年以來美元的最高點。那個時候是美國誰在當(dāng)總統(tǒng)？是里根，1981年到1985年是第一屆，然后1985到1989年是第二屆。里根在第二屆任期內(nèi)表現(xiàn)一般般，美元指數(shù)下跌。當(dāng)時大家送了他一個綽號，叫跛鴨，跛的鴨子，就是說你前面時間干得還不錯，但后面沒搞好。當(dāng)然他做了兩屆總統(tǒng)，美國人還是比較懷念里根的，因為在他任內(nèi)，美國人民的收入普遍得到提高，美國股市走了一個大牛市，從底部算起，上漲接近400%！經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)帶動美元上漲毫無疑問，但為了應(yīng)付通脹，當(dāng)時美聯(lián)儲的利息也很高，當(dāng)時美聯(lián)儲主席是沃爾克，曾經(jīng)一度把美元儲的利息提到15%到20%，是很高的利息。我們可以想象一下，比如說你在中國銀行存錢，如果一年定期給你15%，你肯定存，毫無疑問。因為今年存100塊錢，明年可以拿115元。這種高利息在中國也發(fā)生過，是在1995年，“327國債期貨大戰(zhàn)”的時候發(fā)生過，那一年銀行定期存款利息就是15%，還沒有算保值貼現(xiàn)率。所以那個時候把錢定存在銀行是筆很劃算的買賣，可惜那會兒大家普遍沒有多少錢。在里根時代美元受全球追捧，黃金走勢則顯得比較弱，但是1985年以后美元一跌，黃金就漲了起來。但是黃金并沒有創(chuàng)新高，并沒有比1980年的高點更高，這一點我們需要注意。
到了1989年輪到老布什當(dāng)總統(tǒng)，在任一共四年一直干到1993年。我們從圖中可以看到，在這段時間里美元沒有動。因為老布什上來就先打仗，美國經(jīng)濟(jì)不好，而打仗可以消耗，凱恩斯所說的“消費刺激生產(chǎn)”，戰(zhàn)爭就是最好的消費。雖然凱恩斯的理論現(xiàn)在開始受到普遍質(zhì)疑，但當(dāng)時卻很有市場，現(xiàn)在依然有市場，量化寬松貨幣政策就是指望通過消費來帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美元走得比較弱，黃金也比較弱，黃金并沒有因為與美元的負(fù)相關(guān)而上漲。老布什只當(dāng)了一屆總統(tǒng)就被轟下去了，1993年以后，克林頓正式上臺，從1993年起干了8年一直到到2001年，就是一直到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后世貿(mào)大樓被撞之前。美國人也很喜歡克林頓，因為他也讓美國人普遍賺到錢了，生活好起來了。當(dāng)時美國房地產(chǎn)的大泡泡也是這個時候被吹起來的，什么房地美和房利美，都是那會兒搞起來的。所以后來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不能怪小布什，只能說是克林頓的運氣比較好，他吹的泡泡在任期內(nèi)都沒有破滅。地產(chǎn)和股票的大泡泡被吹起來以后，黃金自然沒人要了，因為大家覺得買股票買房子比買黃金劃算很多倍。所以這個時候美元上漲，黃金下跌。但很多后來爆發(fā)的問題是克林頓時期埋下來的，他并沒有把美國實體經(jīng)濟(jì)夯實一點，最終吹出來一個地產(chǎn)大泡泡，還把薩達(dá)姆和拉登這些老朋友們留給了小布什去玩。他滿載著榮譽(yù)和美國人民的懷念從“拉鏈門”走下總統(tǒng)的位置，把一個千瘡百孔的爛攤子留給下任總統(tǒng)小布什。
公子哥小布什剛一接手，世貿(mào)大樓就被恐怖分子架著飛機(jī)撞了，然后戰(zhàn)爭啊亂七八糟的經(jīng)濟(jì)問題啊都來了。所以小布什比較可憐，小布什的兩個4年任期內(nèi)美元一直下跌，美國經(jīng)濟(jì)下滑，地產(chǎn)泡沫破滅，股市下跌超過30%。在這種股市低迷地產(chǎn)崩盤的情況之下，他還跑去伊拉克打仗，又全球去抓拉登，窮兵黷武，經(jīng)濟(jì)又搞不上去，2009年卸任前還碰上百年不遇的金融危機(jī)。所以小布什運氣比較糟糕，跟他爹一樣。
我們可以在圖中看到，美元從2001年一直跌到2009年，而黃金和大宗商品則是一輪十年的大漲牛市。這段時間中國趁著這個混亂的局面，“聚精會神搞建設(shè)，一心一意謀發(fā)展”，中國經(jīng)濟(jì)得以飛速發(fā)展。中國對于大宗商品包括銅、原油、鐵礦石和鋼鐵等的需求非常大，所以這一輪商品牛市是在這種背景下被買起來的，“中國買什么，什么就漲”。小布什在2009年下臺，奧巴馬上臺。他上來面對的是后金融危機(jī)時代，股市繼續(xù)下滑，美元依然疲軟，而且次貸危機(jī)尚未完全解決又碰到了2011年的國債危機(jī)。一直到現(xiàn)在美元都在底部盤整，所以美元未來能不能走強(qiáng)，我們要拭目而待，看看能不能突破底部盤整區(qū)間。如果能突破的話，那美元可能真的要走一波中期強(qiáng)勢。如果僅僅看盤面，估計看不出來，它還在底部糾結(jié)，但是如果看歷史，對照1995和1996年的位置，似乎起來的可能性比較大。如果美元中期強(qiáng)勢，則黃金白銀后期的走勢可能會比較懸。
但是話說回來，2013年的市場和1996年是不太一樣的。首先美元的利率就不一樣，現(xiàn)在是近乎零利率，0-0.25%，而1996年的時候還是比較高的利率，5%左右。所以在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席的時代，美元受追捧也是也道理的，黃金不像后來那么強(qiáng)勁也是有道理的。但是現(xiàn)在美元幾乎零利率，通脹眼看要成為滯漲，而我們卻要美元不要黃金似乎很難說得過去。前面和大家聊過這個問題，如果放1萬塊錢在你跟前，再放一根等值的金條你要哪一個？一般人還是喜歡拿金條多一點。所以黃金牛市是否結(jié)束了呢，此其一。第二是持有黃金的首要目的并不是去賺價差，而是去對沖紙幣貶值的風(fēng)險。所以雖然黃金的價格會有所下跌，但是它固定了紙幣的購買力。所以從這個角度而言，黃金絕對是一個很好的保值和對抗通脹的資產(chǎn)，這是我們認(rèn)為黃金牛市永遠(yuǎn)不會終結(jié)的原因之一。
當(dāng)然很多讀者會覺得這次貴金屬的下跌幅度太大，而且跌破了1500美元這個重要支撐位，所以認(rèn)為黃金的牛市不再。我們說過，那只是交易中的杠桿帶給你的一種感覺或者說是錯覺而已，并不是真相。就算黃金繼續(xù)往下跌，跌到1000美元甚至更低，越往下跌可能對中國和大媽大嬸們越有利。為什么這么說？因為中國現(xiàn)在手上有的是美元，中國的三萬億美元外匯儲備，包括1.3萬億的美國國債，與其等待它們貶值，不如干點別的事。所以中央六部委明確提出“藏匯于民，藏金于民”的口號，鼓勵企業(yè)和個人購買黃金。金銀價格下跌，包括其他大宗商品尤其是銅、橡膠這些具有戰(zhàn)略意義的工業(yè)品價格的下跌，對中國而言絕對是一個好事情！而美元未來可能的上漲，我們需要預(yù)判它會不會創(chuàng)新高。還是看圖4-3，美元的最高點是1985年的160，后面的次高點是2001年的120。所以這次如果真的能漲起來的話，應(yīng)該不會超過2001年的高點120，也就是說它的高點在不斷降低，1985年、2001年然后到后面某一年比如說2015年，美元其實在走下坡路。如果你把高點和低點都做連線的話，你會發(fā)現(xiàn)一個很大的下降通道，因為高點不斷降低，低點不斷創(chuàng)新低。所以美元、乃至包括美國的衰退，從貨幣上就可以看出是一個大趨勢。所有上漲都是反彈，而下跌則是正常趨勢。正應(yīng)了老電影《小兵張嘎》中的一句話：別看現(xiàn)在跳得歡，小心將來拉清單。所以美元下降和美國衰退的趨勢是毫無疑問的，是未來10年20年的大趨勢也是毫無疑問的。所以我們做交易，對經(jīng)濟(jì)、政治要看得比較清楚，盤面也講得很明白。在美國衰落中國和平崛起的大背景之下，無論有什么問題我們要對自己的國家都要很有信心。問題都是暫時的，但是大趨勢確定了以后，那些問題都是小波動，都是回撤。這是講到美元與金價的負(fù)相關(guān)順變撤到這么遠(yuǎn)的話題，我們還是拉回來講美元。
在講美元之前，我們一定要知道美元的結(jié)構(gòu)，即美元與其他貨幣是如何定價的？所謂知其然，還要知其所以然。對美元影響權(quán)重最大的是歐元，權(quán)重是57.6%，第二個是日元，日元是13.6%左右，第三是英鎊，11.9%,這是權(quán)重排名前三大貨幣，它們占美元的權(quán)重為83.1%。另外3個貨幣，加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%和瑞士法郎3.6%，一共6種貨幣構(gòu)成了美元。從權(quán)重的角度看，權(quán)重前三的貨幣，其實代表了三個大經(jīng)濟(jì)體——歐元區(qū)、日本和英國。從地域角度來看，除了日元，其余五個都是歐洲的貨幣，包括歐元、英鎊、瑞典克朗和瑞士法郎四個，加元也算數(shù)，因為加拿大屬于英聯(lián)邦國家，占美元權(quán)重為86.4%。
關(guān)于如何計價美元，大家要有一個清晰的概念。所以我們平時在看金銀價格的時候，除了看其實就是美元計價的黃金的價格之外，你還需要看一下以別的貨幣例如以歐元報價的黃金價格是多少。
![[轉(zhuǎn)載]老白：如何理解美元指數(shù)與黃金的負(fù)相關(guān)的關(guān)系？（金銀交易連載十一）](http://image98.360doc.com/DownloadImg/2016/07/2105/76282717_4)
（圖4-4，美元金與歐元金周線圖）
做圖4-4的這種圖很簡單，只需要拿黃金價格除以某個貨幣，例如圖4-4中的歐元，就可以得到兩者之間的比價關(guān)系（上方是歐元金，下方是美元金）。從圖4-4里我們可以看到歐元金和美元金的趨勢雖然一樣但某些轉(zhuǎn)折點的圖形不太相同，比較適合單邊投機(jī)的交易員互相參照，以此來為自己的判斷增加一個維度。
另外，這幅圖我們還可以從另一個側(cè)面來看，就是歐元區(qū)對于黃金是怎么看的？因為我們用黃金除以歐元，所以如果上漲就表明歐元區(qū)市場在追捧黃金，如果下跌則說明市場傾向于持有紙幣而非黃金。這些看似比較小的區(qū)別，可以作為我們對黃金后市的重要參考。
如果想看一下商品貨幣澳元，就是以澳元計價的黃金是怎么樣的情況，我們?nèi)绶ㄅ谥埔部梢缘玫较旅娴倪@幅澳元金的圖（圖4-5）：
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（圖4-5，美元金與澳元金）
那么依此類推你可以推出加元金，加元CDW也是商品貨幣，這個走勢要比澳元走勢平穩(wěn)一點，這個也是給我們做一個參考（圖4-6）：
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（圖4-6，美元金與加元金）
還有一個幣值非常穩(wěn)定的貨幣應(yīng)該是瑞郎，我們會明顯發(fā)現(xiàn)在歷史走勢中，瑞郎金較少有很大的回撤，而是以一種搭平臺然后上漲的方式行進(jìn)，我們看圖4-7：
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（圖4-7，美元金與瑞郎金）
以瑞郎計價的黃金在2008年都沒有很大的跌幅，2009年以后都是搭平臺上漲，最后一次平臺沒搭住，掉下來了。它現(xiàn)在大約是在2010年一季度的位置。所以通過觀察以歐元、澳元、加元和瑞郎來計價的黃金價格，我們就可以了解在不同的市場里面，投資者如何去衡量貨幣和黃金的關(guān)系。這比我們只是簡單看美元金要來得更加清晰一點，可以從多個角度觀察黃金在其他貨幣市場里的強(qiáng)弱情況。這個角度清楚后，我們再回頭詳細(xì)看美元。
（未完待續(xù)）
《追蹤資金流——金銀交易的趨勢判斷》由中國經(jīng)濟(jì)出版社于2014年3月出版發(fā)行，敬請關(guān)注。
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