6月15日，中國(guó)A股指數(shù)將向MSCI發(fā)起第三次沖擊，經(jīng)歷了前兩年的連續(xù)“落榜”，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)今年A股第三次沖關(guān)態(tài)度頗為樂(lè)觀。然而，情況出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，就在距離A股闖關(guān)MSCI僅剩下一天，投資者歡天喜地準(zhǔn)備慶祝A股納入MSCI陣營(yíng)的關(guān)口，市場(chǎng)驚傳此番闖關(guān)計(jì)劃或?qū)⒃俣嚷淇?，A股端午小長(zhǎng)假后首個(gè)交易日暴跌。

　　機(jī)構(gòu)人士稱，若獲納入，A股可能重演中國(guó)降息后的市場(chǎng)表現(xiàn)，既短線沖高后回落；若沒(méi)有納入，股市可能會(huì)跌，但也將取決于MSCI后續(xù)的評(píng)估節(jié)奏。

　　A股納入MSCI生變？

　　在國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為此次A股納入MSCI機(jī)會(huì)過(guò)半的利好局面下，昨天市場(chǎng)卻傳出本次A股闖關(guān)將繼續(xù)無(wú)果。

　　對(duì)此，海富通基金經(jīng)理陳甄璞認(rèn)為，A股可能不能納入MSCI的風(fēng)險(xiǎn)上升以及人民幣匯率波動(dòng)，對(duì)本周一股市的暴跌造成了一定的影響。

　　據(jù)香港財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，在“超級(jí)6月”，港股現(xiàn)貨市場(chǎng)一片淡靜，但索羅斯等國(guó)際大鱷早在期貨市場(chǎng)暗中加注，規(guī)模已達(dá)千億元，對(duì)賭周三(15日)揭曉的A股“入摩”，單計(jì)新加坡A50期指及南方A50ETF新增倉(cāng)位便高達(dá)近500億港元。

　　A股“入摩”吸引大量環(huán)球資金，近期外資較為看好A股，資金持續(xù)流入香港上市的A股ETF，南方A50由5月底至今新申購(gòu)單位達(dá)5.78億個(gè)，流入資金達(dá)64億港元。然而，被稱為“國(guó)際賭場(chǎng)”的新加坡富時(shí)中國(guó)A50期指，卻在賭A股入摩不利，其未平倉(cāng)合約(OI)于5月23日突破10萬(wàn)張，至5月30日不尋常地暴增至逾50萬(wàn)張，并持續(xù)漲至上周的逾57萬(wàn)張，總值逾50億美元，倉(cāng)位規(guī)模之巨，料股市將會(huì)非常波動(dòng)。

　　新加坡交易所周一21:00數(shù)據(jù)顯示，A50期指未平倉(cāng)合約為57.68萬(wàn)張，其中當(dāng)月合約占絕大多數(shù)，為57.28萬(wàn)張。A50期貨指數(shù)每張合約每點(diǎn)為1美元，2.5點(diǎn)變動(dòng)一次，每一跳是2.5美元，以周一16:00點(diǎn)9045點(diǎn)計(jì)算，57.68萬(wàn)張未平倉(cāng)合約總值近52.17億美元。

　　加入MSCI指數(shù)對(duì)股市影響

　　A股加入MSCI到底對(duì)股市有何影響？國(guó)信證券總結(jié)比較了土耳其、韓國(guó)、匈牙利等13個(gè)新興市場(chǎng)加入MSCI指數(shù)后股票市場(chǎng)的表現(xiàn)情況：

　　本次宣布將要納入A股的主要是MSCI全球指數(shù)及其下屬的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)于1988年開(kāi)始發(fā)布，國(guó)信證券考察了除1988年創(chuàng)始國(guó)以外，后續(xù)市場(chǎng)納入MSCI指數(shù)后股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，包括土耳其、韓國(guó)、匈牙利等13個(gè)樣本。

　　國(guó)信證券主要研究了加入MSCI指數(shù)對(duì)本國(guó)股市影響的兩種情況：(1)宣告效應(yīng)，即宣布加入MSCI后短期內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)；(2)納入效應(yīng)，考察加入MSCI后1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的股市收益率表現(xiàn)。

　　結(jié)果顯示：(1)存在一定的宣告效應(yīng)，宣布加入MSCI指數(shù)后的五個(gè)交易日內(nèi)新興市場(chǎng)股市平均約有2%到5%的上漲，但后續(xù)并不持續(xù)。(2)納入MSCI指數(shù)后大概率上漲。納入MSCI指數(shù)后半年和一年后，股市上漲的概率高達(dá)77%和69%，平均上漲的幅度為8%和27%。

　　若納入上漲是暫時(shí)的

　　不過(guò)，多位機(jī)構(gòu)人士表示，A股若納入MSCI帶來(lái)的上漲將是暫時(shí)的，瑞銀證券首席中國(guó)策略師高挺認(rèn)為，A股市場(chǎng)已部分反映納入的預(yù)期；若納入，對(duì)A股更多是情緒上的影響。納入后存在一些短期資金獲利了結(jié)的可能，但回吐壓力較為溫和。

　　招銀國(guó)際策略師蘇沛豐認(rèn)為，納入的話A股短線會(huì)漲，類似于降息降準(zhǔn)之后的情況，但通常沖高后將遭遇獲利回吐。上漲幅度或達(dá)3%左右，然后回落。流動(dòng)性最寬松的階段已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)此已沒(méi)有更高憧憬。

　　未獲納入A股料承壓

　　瑞銀證券高挺認(rèn)為，A股若不納入MSCI市場(chǎng)可能會(huì)失望，但也取決于MSCI公布決定之后的解釋，包括暫不納入的理由。 A股不一定下跌，取決于MSCI何時(shí)再評(píng)估，是否會(huì)啟動(dòng)更頻繁的評(píng)估等。

　　藍(lán)籌成吸金主力

　　景順長(zhǎng)城量化及ETF總監(jiān)黎海威認(rèn)為，無(wú)論市場(chǎng)眼下如何演變，A股納入MSCI除了帶來(lái)持續(xù)的增量資金外，還將引導(dǎo)A股市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)向。

　　黎海威表示，加入MSCI后，隨著外資對(duì)股市的影響力增強(qiáng)，將對(duì)A股投資風(fēng)格帶來(lái)一定的轉(zhuǎn)變。未來(lái)市場(chǎng)投機(jī)炒作將減少，投資逐漸轉(zhuǎn)向大盤(pán)藍(lán)籌、高股息率的股票。在此環(huán)境下，A股將重拾價(jià)值投資理念，藍(lán)籌股則將成為吸金的主力。

　　由于納入新興市場(chǎng)指數(shù)的A股將反映市場(chǎng)整體特征，投資者的投資組合也會(huì)作出相應(yīng)的調(diào)整，受益標(biāo)的將主要為大盤(pán)藍(lán)籌股。

　　國(guó)金證券首席策略分析師李立峰表示，A股成功納入后，或?qū)a(chǎn)生強(qiáng)大的示范效應(yīng)，海外投資者全面、穩(wěn)健的投資理念將有助于A股市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，有效減少市場(chǎng)對(duì)主題、故事的投機(jī)炒作。由于A股納入MSCI的比例是逐年提升的，效應(yīng)持續(xù)時(shí)間也比較長(zhǎng)。

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(責(zé)任編輯：DF010)