近日，有行業(yè)人士向期貨日報記者反映，隨著期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，其占用期貨公司凈資本的絕對數(shù)額越來越大，這令不少期貨公司在經(jīng)營上倍感壓力。為此，一些公司不得不再次考慮通過增加注冊資本等方式擴充資本金，還有一些公司則提高資管產(chǎn)品篩選條件和審核門檻來自我減壓。

接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占用期貨公司凈資本將越發(fā)成為一個突出的問題，希望有關(guān)部門能結(jié)合該業(yè)務(wù)及其他金融行業(yè)實際情況，適當降低資管業(yè)務(wù)計提風(fēng)險準備金的比例。

根據(jù)《關(guān)于期貨公司風(fēng)險資本準備計算標準的規(guī)定》，期貨公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計算風(fēng)險資本準備，其中定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準比例為3%，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準比例為4%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模按面值與資產(chǎn)凈值孰高原則計算。這與期貨公司經(jīng)營境內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本準備基準比例（按客戶境內(nèi)權(quán)益總額的4%計算風(fēng)險資本準備）大致相同。

另外，按照《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標管理試行辦法》的規(guī)定，期貨公司凈資本與風(fēng)險準備金的比例不得低于100%，鑒于預(yù)警標準是規(guī)定標準的120%，因此期貨公司凈資本與風(fēng)險準備金的比例一般都要求在120%以上。由此來看，期貨公司資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)占用公司凈資本基本相當。

“今年以來，資管規(guī)模的增長使得公司凈資本占用大幅增加。在凈資本額度日益緊張的情況下，我們在資管業(yè)務(wù)上更加傾向于選擇綜合效益高的合作對象和投資策略?！比A南地區(qū)一家大型券商系期貨公司資管部相關(guān)負責人對記者說，“期貨公司的資本金是有成本的，如果發(fā)行一只資管產(chǎn)品沒有帶來足夠的綜合效益，比如通過帶動經(jīng)紀業(yè)務(wù)來增加手續(xù)費及利息收入、進一步深化與優(yōu)秀投顧合作等，只是單純收取通道業(yè)務(wù)費，那么這樣的業(yè)務(wù)實際價值不高?！?br>
近兩年來，期貨公司資管通道業(yè)務(wù)費率呈逐步下降趨勢，目前的行業(yè)平均水平在3‰左右，小公司收費比較便宜，大公司報價相對較高?！半S著凈資本壓力的逐漸增大，公司不得不在資管業(yè)務(wù)通道費、其他綜合效益和凈資本成本之間進行權(quán)衡，盡力使公司凈資本效益實現(xiàn)最大化?！鄙鲜鋈A南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關(guān)負責人表示，同時，公司近期會逐漸考慮收回一些自有資金投資，并推動股東進一步增資，加快成立資管子公司。

“從資產(chǎn)配置的角度看，期貨公司資管業(yè)務(wù)增長的基調(diào)不變。”上海一家資管規(guī)模約百億元的期貨公司資管部負責人表示，雖然現(xiàn)在公司的資管規(guī)模還沒有對公司資本金帶來明顯壓力,但隨著未來規(guī)模逐漸增大，這一問題遲早會顯現(xiàn)出來，“以平均3.5%的計提比例計算，我們的資管規(guī)模還有一倍的增長空間，但這未考慮經(jīng)紀業(yè)務(wù)的同步發(fā)展”。

有市場人士表示，鑒于目前資管產(chǎn)品已具備嚴格的風(fēng)控條款，期貨公司資管業(yè)務(wù)計提風(fēng)險準備金的比例應(yīng)適當?shù)陀诮?jīng)紀業(yè)務(wù)的有關(guān)標準。

西南地區(qū)一家期貨公司資管子公司負責人表示，從監(jiān)管和投資者保護的角度講，完全不占用凈資本是不太實際的，但資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)的風(fēng)險度不同，不應(yīng)該按同樣的比例計提風(fēng)險準備金?！敖?jīng)紀業(yè)務(wù)客戶大多是普通個人投資者，追保、爆倉等風(fēng)險難以掌控；資管業(yè)務(wù)的客戶多屬專業(yè)投資機構(gòu)，而且產(chǎn)品也有預(yù)警線、清盤線等多個風(fēng)控指標，風(fēng)險度要小很多。”該公司負責人表示，在大資管時代，期貨公司資管業(yè)務(wù)的凈資本監(jiān)管標準應(yīng)與證券公司資管的監(jiān)管標準相當。

據(jù)了解，證券公司經(jīng)營證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，分別按專項、集合、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的4%、3%、2%、2%來計算資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險準備金。相對而言，期貨公司資管業(yè)務(wù)類別較少，定向資產(chǎn)管理計劃和集合資產(chǎn)管理計劃風(fēng)險準備金計提比例分別比證券公司資管高一個百分點。

值得一提的是，期貨公司資管子公司的凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標不久之后也會明確。經(jīng)過多輪征求意見，資管子公司的凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標可能會有別于期貨公司資管部門。

期貨日報記者近日了解到，由中國期貨業(yè)協(xié)會擬定的《期貨公司資產(chǎn)管理子公司管理規(guī)則》剛剛完成第三輪意見征求?！暗谝惠喺髑笠庖姾?，明確資管子公司要跟期貨公司凈資本監(jiān)管框架一致，第二輪征求意見后出現(xiàn)了變化?！鄙鲜錾虾Ｆ谪浌举Y管部負責人透露，最新的表述已變?yōu)椤百Y管子公司的凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標應(yīng)當符合中國證監(jiān)會的有關(guān)要求”。

前述華南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關(guān)負責人認為，對資管子公司完全不設(shè)限制，不符合適度監(jiān)管的原則。目前，對券商的資管部門和資管子公司的凈資本監(jiān)管標準是一致的，有關(guān)部門在制定政策時，可考慮統(tǒng)一降低期貨公司資管業(yè)務(wù)計提風(fēng)險準備金的比例。來源/作者:期貨日報 許 倩 

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關(guān)于期貨公司風(fēng)險資本準備計算標準的規(guī)定

一、基準計算標準

（一）期貨公司經(jīng)營境內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，應(yīng)當按客戶境內(nèi)權(quán)益總額的一定比例計算風(fēng)險資本準備，基準比例為4%；其中從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，按其客戶權(quán)益總額與其代理結(jié)算的非結(jié)算會員權(quán)益或者非結(jié)算會員客戶權(quán)益之和計算風(fēng)險資本準備。

（二）期貨公司經(jīng)營境外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，應(yīng)當按客戶用于境外期貨交易的權(quán)益總額的一定比例計算風(fēng)險資本準備，基準比例為6%。

（三）期貨公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計算風(fēng)險資本準備，其中定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準比例為3%，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準比例為4%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模，按面值與資產(chǎn)凈值孰高原則計算。

（四）期貨公司設(shè)立營業(yè)部等分支機構(gòu)的，應(yīng)當按每一家300萬元的標準計算分支機構(gòu)風(fēng)險資本準備?？偛砍袚鷮ν鉅I業(yè)職能的，按營業(yè)部標準計算風(fēng)險資本準備。

二、分類計算系數(shù)

為與期貨公司的風(fēng)險管理能力相匹配，不同類別公司實施不同的風(fēng)險資本準備計算系數(shù)。最近一期分類評價結(jié)果為A、B、C、D類期貨公司的分類計算系數(shù)分別為0.8、0.9、1、1.5，不同類別期貨公司應(yīng)當按照最近一期分類評價結(jié)果對應(yīng)的分類計算系數(shù)乘以基準比例計算風(fēng)險資本準備。最近一期分類評價結(jié)果在中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布的當月啟用新評價結(jié)果計算。

分支機構(gòu)風(fēng)險資本準備，不同類別期貨公司按同一標準，即每一家營業(yè)部（或分支機構(gòu)）300萬元標準計算。

三、期貨公司開展其它創(chuàng)新業(yè)務(wù)的，由中國證監(jiān)會根據(jù)有關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征，在征求行業(yè)意見的基礎(chǔ)上確定風(fēng)險資本準備計算要求或標準。

期貨公司資本補充指引

第一條 為引導(dǎo)期貨公司建立健全資本補充機制，拓寬資本補充渠道，提高資本質(zhì)量，強化資本約束，根據(jù)《期貨交易管理條例》、《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標管理辦法》，制定本指引。

第二條 本指引所稱的資本補充，是指期貨公司通過股東投入、留存收益、發(fā)行債務(wù)工具等方式增加實際資本，提升資本實力和抗風(fēng)險能力的行為。

本指引所稱的資本是指期貨公司以多種形式募集的可以用于公司持續(xù)經(jīng)營或吸收損失的財務(wù)資源。

第三條 期貨公司應(yīng)當加強資本管理，建立資本補充機制，合理規(guī)劃和安排資本補充方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保證資本質(zhì)量，提高資本效率，確保業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實力相適應(yīng)，公司總體風(fēng)險狀況與風(fēng)險承受能力相匹配。

第四條 期貨公司應(yīng)當積極拓寬資本補充渠道，充分利用境內(nèi)外金融市場進行增資擴股、引進戰(zhàn)略投資者、通過多層次資本市場上市和融資。期貨公司可以采取多種方式補充實際資本，包括但不限于以下方式：

1. 公開發(fā)行或私募發(fā)行普通股；

2. 資本公積轉(zhuǎn)增股本；

3. 留存收益轉(zhuǎn)增股本；

4. 以公開或非公開的方式發(fā)行優(yōu)先股；

5. 借入或發(fā)行次級債、可轉(zhuǎn)債等債務(wù)工具。

第五條 期貨公司發(fā)行普通股、優(yōu)先股、次級債等資本工具補充資本時，應(yīng)當符合中國證監(jiān)會或行業(yè)自律組織的相關(guān)規(guī)定。

第六條 期貨公司應(yīng)當注重內(nèi)源性資本積累，積極通過自身盈利積累補充經(jīng)營發(fā)展所需要的實際資本，逐漸將留存收益作為補充資本的主要方式。

第七條 期貨公司應(yīng)當根據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略、風(fēng)險狀況和監(jiān)管要求，制定科學(xué)、可行的三年資本規(guī)劃。包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）規(guī)劃期內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃；

（二）公司內(nèi)部資本充足目標、實際資本狀況與資本需求預(yù)測；

（三）資本補充計劃；

（四）資本補充觸發(fā)條件；

（五）可行的資本補充工具和資本補充渠道；

（六）對公司資本充足性和資本質(zhì)量可能產(chǎn)生重大負面影響的因素。

期貨公司資本規(guī)劃應(yīng)當經(jīng)董事會審議通過后實施，根據(jù)公司章程需要提請股東大會（或股東會）批準的，應(yīng)當經(jīng)股東大會（或股東會）審議通過后實施。

第八條 期貨公司應(yīng)當建立科學(xué)有效的內(nèi)部資本充足評估程序。應(yīng)當確保主要風(fēng)險得到識別、計量、監(jiān)測和報告。評估資本工具吸收損失和支持業(yè)務(wù)持續(xù)運營的能力，并判斷啟動資本補充的觸發(fā)條件、資本補充方案的可行性和應(yīng)對措施的合理性。

期貨公司應(yīng)當將內(nèi)部資本充足評估程序作為內(nèi)部管理和決策的組成部分，并將內(nèi)部資本充足評估結(jié)果運用于資本預(yù)算與分配、業(yè)務(wù)決策、分紅政策和戰(zhàn)略規(guī)劃等。

第九條 期貨公司應(yīng)當將壓力測試作為內(nèi)部資本充足評估的重要方法和工具，通過審慎和前瞻性的壓力測試，測算和評估不同壓力情景下的資本需求和資本可獲得性，確保公司具備充足資本應(yīng)對不利的內(nèi)外部條件變化。中國期貨業(yè)協(xié)會可以根據(jù)外部市場環(huán)境變化，設(shè)定行業(yè)統(tǒng)一資本規(guī)劃壓力情景，組織期貨公司進行壓力測試。

第十條 期貨公司應(yīng)當建立資本補充觸發(fā)機制，觸發(fā)條件應(yīng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）無法滿足資本充足標準的監(jiān)管要求；

（二）期貨公司進行內(nèi)部資本充足評估程序，壓力測試結(jié)果顯示需要啟動資本補充；

（三）預(yù)期或已經(jīng)出現(xiàn)重大內(nèi)部風(fēng)險狀況、重大外部風(fēng)險和政策變化事件，不啟動資本補充將使公司面臨危機；

（四）期貨公司發(fā)生流動性危機，根據(jù)流動性風(fēng)險應(yīng)急計劃需要啟動資本補充的；

（五）期貨公司已發(fā)行資本工具附有轉(zhuǎn)股條款的，發(fā)生轉(zhuǎn)股觸發(fā)事件。

第十一條 在達到資本補充觸發(fā)條件時，期貨公司應(yīng)當根據(jù)資本規(guī)劃及時啟動資本補充措施。資本補充措施包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）限制資本占用程度高的業(yè)務(wù)發(fā)展； 

（二）采用風(fēng)險緩釋措施；

（三）制定資本工具的類型、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行市場、投資者群體、定價機制以及相關(guān)政策問題的解決方案等；

（四）已發(fā)行資本工具附有轉(zhuǎn)股條款的，根據(jù)約定或監(jiān)管規(guī)定進行轉(zhuǎn)股；

（五）調(diào)整資本補充期間分紅政策，根據(jù)需要暫緩、推遲或免除向股東分紅。

第十二條 期貨公司應(yīng)當將資本充足相關(guān)信息納入年度報告中進行披露。資本充足信息披露應(yīng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）滿足資本充足標準情況；

（二）內(nèi)部資本充足評估程序；

（三）影響資本充足的內(nèi)外部主要風(fēng)險因素；

（四）實收資本或普通股及其它資本工具的變化情況。

第十三條 期貨公司股東和管理層對公司的資本持續(xù)補充負有共同責任，應(yīng)當各盡其責，共同做好期貨公司的資本管理工作，確保資本充足情況符合監(jiān)管要求。

期貨公司董事會應(yīng)當將建立和完善資本補充機制作為重要職責。

第十四條 期貨公司應(yīng)定期向中國期貨業(yè)協(xié)會報送經(jīng)董事會或股東會審議批準的三年資本規(guī)劃。

期貨公司應(yīng)當根據(jù)環(huán)境變化和公司實際發(fā)展情況，及時修訂資本規(guī)劃，有重大變動的，應(yīng)當經(jīng)董事會或股東會審議批準。

第十五條 本指引由中國期貨業(yè)協(xié)會負責解釋，自發(fā)布之日起實施。