從估值上來分析，香港股市中的股票要比A股低很多。但是，港股中的黑天鵝事件，出現(xiàn)頻率往往遠(yuǎn)高于A股。今年以來，香港股市中已經(jīng)出現(xiàn)多次讓投資者“踩雷”的事件。投資者投資港股，防踩雷是必不可少的功課。

　　踩雷方式一：老板不見了

　　4月6日下午，上海市公安局發(fā)布官方微博稱，4月4日，上海市公安局經(jīng)偵總隊在浦東、黃浦、靜安等地對涉嫌非法吸收公眾存款和非法集資詐騙犯罪的國太控股、中晉股權(quán)投資基金等“中晉系”相關(guān)聯(lián)的公司進(jìn)行了查處，實際控制人徐勤等人在準(zhǔn)備出境時被公安人員在機(jī)場截獲，其余20余名核心組織成員在4月5日也被全部抓獲。據(jù)警方透露，目前，案件正在進(jìn)一步調(diào)查中。據(jù)媒體報道，數(shù)萬投資人50億資金受波連，60歲以上老年投資者達(dá)2萬人。

　　卷入此事的共有三只港股，分別是華耐控股、中國創(chuàng)新投資和中國趨勢，本周分別下跌37.91%、47.42%和20.83%。港交所資料顯示，國太控股擁有華耐控股8.56%股權(quán)，曾是華耐控股的第一大股東。此外，公開資料顯示，國太控股分別持有中國創(chuàng)新投資、中國趨勢27.68%和17.825%的股權(quán)。

　　為擺脫影響，三家公司紛紛發(fā)出公告。

　　4月6日晚間，中國趨勢和中國創(chuàng)新投資均發(fā)布公告稱，公司已獲悉國太控股涉嫌非法集資詐騙犯罪等事項，由于國太控股董事長陳佳菁、總裁助理姜琳璘、副監(jiān)事長王瑋為公司非執(zhí)行董事，因此，公司就該事項與3名董事聯(lián)絡(luò)并了解情況，截至公告發(fā)出為止，公司已聯(lián)絡(luò)上姜琳璘女士及王瑋先生。這意味著，中國趨勢和中國創(chuàng)新投資均未聯(lián)系上國太控股董事長陳佳菁。

　　4月7日，繼發(fā)布停牌公告后，華耐控股晚間再發(fā)公告稱，公司執(zhí)行董事吳曄為國太投資全資附屬公司的總經(jīng)理，就有關(guān)事宜嘗試聯(lián)絡(luò)吳曄，但截至公告發(fā)出為止無法聯(lián)絡(luò)到。

　　踩雷方式二：財報出問題

　　2016年1月25日，停牌十個月的桑德國際(00967.HK)復(fù)牌了。當(dāng)日，股價一天內(nèi)暴跌62.14%。

　　此前，研究機(jī)構(gòu)愛默生分析于2015年2月4日發(fā)布名為《桑德國際——陷入困境的水處理專家》的報告，這份55頁的報告對桑德國際提出了5項質(zhì)疑。內(nèi)容包括：第一，2011年至2013年桑德國際的營業(yè)收入中，有約10億元的“工程技術(shù)服務(wù)費(fèi)”，占其總營收的約40%，但公司未披露這些收入的具體來源；第二，桑德國際披露的鞍山項目與當(dāng)?shù)卣块T披露的信息存在不一致；第三，桑德國際披露的荊州項目也與地方政府部門披露的信息存在不一致；第四，桑德國際的利息收入極低，反映其實際現(xiàn)金或銀行存款余額可能與披露數(shù)據(jù)不符；第五，桑德國際在2013年的真正盈利水平為1.13億元人民幣，只為該公司公布數(shù)據(jù)的1/4。同時經(jīng)調(diào)整后，桑德的真正賬目值不足10億元人民幣?；谏鲜龇治觯瑦勰鷮ι５聡H管理層的可信度提出質(zhì)疑。

　　根據(jù)愛默生分析的報告，其中一項重要指控就是，桑德國際的實際現(xiàn)金水平及銀行存款金額，或許只有公司宣稱數(shù)目的三分之一。

　　在愛默生發(fā)布做空報告之前，桑德國際剛剛于2015年的2月2日披露了2014年的業(yè)績盈利預(yù)告，預(yù)計2014年凈利潤增加約35%-42%。停牌一月后，4月29日晚，桑德國際發(fā)布了一則有關(guān)審計問題及延遲發(fā)布年報的公告。該公告顯示，核數(shù)師發(fā)現(xiàn)截至2014年12月31日，桑德國際銀行的現(xiàn)金存款余額與公司賬簿之間有人民幣20億元的差額。

　　2015年12月18日，桑德國際終于發(fā)布調(diào)查結(jié)論：現(xiàn)金差額是桑德國際通過其代理人桑德集團(tuán)就潛在收購兩家內(nèi)陸水處理公司于2014年11月前后支付的20億元誠意金所致。

　　據(jù)桑德國際的公告，公司執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官王凱當(dāng)時決定將相關(guān)交易暫不入賬，原因是他想觀望潛在收購可否在2014年底完成。如果可以完成，該等競買誠意金將會全部退回給桑德國際。但是，“由于王凱的疏忽或工作量大，他忘記了跟進(jìn)潛在收購的進(jìn)展情況”。發(fā)布公告當(dāng)天，桑德國際免除了王凱首席財務(wù)官的職務(wù)，王凱同時辭去執(zhí)行董事一職。

　　踩雷方式三：超大比例的合股供股

　　合股供股，在香港股市常常令投資者防不勝防。與A股市場流行高送轉(zhuǎn)不同，香港很多股票在股價跌破0.1元后，就會合股，如10股變成1股。然后在合股后，通常還會搭配供股(也叫配股)，以大幅低于市場價的方式超大比例融資。而這一類股票，常常令投資者防不勝防。

　　3月29日，毅信控股開盤后出現(xiàn)暴跌，直接跌到了0.01港元/股，跌幅37.5%。1分錢是港股的最低價位，這只股票已經(jīng)跌無可跌。毅信控股之所以如此大跌，是因為該公司日前公布一則先合股后供股的公告：3月24日晚，毅信控股有限公司公告宣布，董事會建議進(jìn)行25合1的股份合并，基準(zhǔn)為每25股每股面值0.001港元的已發(fā)行及未發(fā)行股份將，合并為1股面值0.025港元的合并股份。合并生效及獨(dú)立股東于股東特別大會上批準(zhǔn)后，毅信控股建議進(jìn)行供股，按于記錄日期每持有2股合并股份供11股供股股份基準(zhǔn)，按認(rèn)購價每股供股股份0.165港元向合資格股東發(fā)行54.78億股供股股份(較上交易日(24)理論收市價折讓58.75%)，供股估計所得款項凈額估計約為8.8億港元，其中約4.2億港元擬用于償還集團(tuán)債務(wù)，而余額約4.6億港元擬用于進(jìn)行建議收購事項。

　　簡單來說，就是要25股合為1股，然后用折價58.75%的價格來10股配55股。對于原先持有的小股東來說，要么再拿一大筆錢來認(rèn)購參與，要么就坐視其他人用比自己便宜一半以上的價格來買入股票。也因此，這種超大比例的合股供股，往往令投資人損失慘重。

　　分析師：小心老千股

　　富昌證券策略師關(guān)志松表示，投資者要特別小心老千股。

　　他說，香港的股票市場紛繁復(fù)雜，品種眾多，投資的工具也有很多，而且制度下的畸形品種更多。有一種是最令投資者痛苦而且是怎么想都想不明白的就無端端的血本無歸的類別，這是一種由財技衍生出來的“由大股東或大莊家專門虐殺小股東或小股民的特別股票”。這種股票，通常殺人于無形。在香港，它的名字叫“老千股”。

　　據(jù)介紹，“老千股”指是經(jīng)常以集資為導(dǎo)向，且大手筆作出收購或者出售項目，均是極大地?fù)p害股東權(quán)益，但對大股東有利的股票。老千股常用的手法包括：一、以“供一般營運(yùn)用途”不停集資，但公司并無明確指出集資用途或有一定的集資需要，且發(fā)行新股的價格顯然低于公司實際的價值。二、以高息貸款為名，向大股東的關(guān)連人士借款，然后因種種原因抽取公司資金。三、以各式各樣的概念，以一個非常不合理的價值，向大股東或其關(guān)連人士收購一些完全未具商業(yè)價值或是回報率低的資產(chǎn)，或以低價出售一些極具潛力或回報率超高的資產(chǎn)。四、利用公司資金，購買各種不具商業(yè)價值的私人飛機(jī)、游艇及豪宅、會藉等，以供個人享樂之用。五、大股東的薪金水平和他們的表現(xiàn)不相稱。

　　“普通投資者應(yīng)該如何避開這些老千股而又不會錯過一些優(yōu)質(zhì)股呢？首先最最首要的是看上市公司近幾年的損益表，看看最近幾年有沒有賺錢，不能賺錢的上市公司不管是不是老千股，還是少碰為妙。再來就是看股本變化，有無合股歷史記錄，有的一概當(dāng)作老千股。因為所有的老千股都有過合股記錄。有合股歷史的意味著你不管怎么買，都賺不了錢，因為除權(quán)后股價是一路向下不回頭的。最后就是最簡單的方法，是不是仙股。即股價低于1元的，都一概當(dāng)作老千股。當(dāng)然，這里面不排除錯殺。不過投資股票的話，真的有時是情愿錯過，也不要做錯，否則，一朝投資錯誤，則陷入萬劫不復(fù)的境地。當(dāng)然，最根本的方法是要看公司的基本面，多研究公司的財務(wù)報表。找出基本面強(qiáng)勁，技術(shù)面配合的優(yōu)炙的公司才是良方。”關(guān)志松說。

(責(zé)任編輯：DF010)