看點(diǎn)七：巴菲特談宏觀

1、低利率能持續(xù)多久？

股東問(wèn)，股市市值同美國(guó)GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）的比例以及企業(yè)利潤(rùn)與GNP的比例，如果這個(gè)數(shù)字是大約4%～6.5%之間，還挺好的。但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)是10.5%，會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

巴菲特稱，事實(shí)是，美國(guó)的商業(yè)蓬勃發(fā)展到令人難以置信?，F(xiàn)在的低利率環(huán)境讓我們無(wú)法把現(xiàn)在的情況與歷史相比較。我們生活在一個(gè)利率低得難以置信的世界，問(wèn)題是這樣的低利率能持續(xù)多久。如果我們回到正常利率，那股票價(jià)格就會(huì)非常貴，反之亦然。

芒格則調(diào)侃他們二人沒(méi)有能力準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)當(dāng)前利率環(huán)境，所以他反問(wèn)“為什么有人想要聽(tīng)我們的預(yù)測(cè)？”

2、巴菲特稱自己對(duì)通貨膨脹率預(yù)測(cè)一直是錯(cuò)的

多高的通貨膨脹率會(huì)產(chǎn)生后果？巴菲特答，迄今為止，對(duì)于通貨膨脹我一直是錯(cuò)的。我不會(huì)去預(yù)測(cè)可能有5到6年的時(shí)間接近0利率，而現(xiàn)在我們正看到歐洲的負(fù)增長(zhǎng)率。

對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為伯克希爾在大多數(shù)情況下都將比多數(shù)大公司做得更好。它總是為所有事情做好準(zhǔn)備，并且準(zhǔn)備著采取行動(dòng)，這使它比大公司有額外優(yōu)勢(shì)。公司現(xiàn)在有600億美元。巴菲特寧可有200億美元，并進(jìn)行400億美元的收購(gòu)。

芒格則稱，我們一直以來(lái)都在游泳，我們要讓潮水自己退去。