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做個理智的賭徒——持有封基說股市之九 一夜之間，150303這個分級A成為低折套利者所詬病，有人甚至說出，A低折不能買了。其實303在低折前是略有折價的，303虧損的主要原因是分到了約75%的母基金停牌兩天正好遇到了大盤的暴跌。首先我們要承認(rèn)，目前中國的A股就是一個合法的賭場，請價值投資者不要噴我，我也想做過價值投資者，可惜從我進(jìn)入股市快10年來看，如果你持有大盤，平均每年的獲益低于銀行利息，如果再扣除傭金、印花稅等一系列費(fèi)用，平均來說中國股民肯定是輸?shù)模灰f處于弱勢地位的小散們。那我們的小散真的無路可走了嗎？ 其實賭徒也可以做個理性的賭徒。 貝爾實驗室物理學(xué)家約翰·拉里·凱利根據(jù)同僚克勞德·艾爾伍德·香農(nóng)于長途電話線雜訊上的研究建立了凱利公式，從最初處理無線電信息到后來被用在賭局上，我們先來看一下公式： F=（p*rw-q*r1）/（rw*r1）=p/r1-q/rw F：應(yīng)下注的比例 P：勝率 q：敗率，=1-p rw：獲勝后的凈盈利， r1：失敗后的凈損失率 凱利公式明確的指出了下注的比例有個最佳值，超過或者小于這個最佳值的收益率都不是最高的。我們再來看一個實際的例子： 假定有個賭局，盈利概率80%，盈利金額為2元。虧損概率為20%，虧損額為1元（本金虧光）那么按照凱利公式，應(yīng)該每次下多少賭注呢： F= p/r1-q/rw=80%/100%-20%/200%=80%-10%=70%。 如果參加5次，按照概率有4次贏1次輸，那么這一次輸如果發(fā)生在第一次，還是最后一次，對最后的結(jié)果有影響嗎？  從上表中看到，不管這次輸是發(fā)生在第一次，還是最后一次，或者是中間，對最后的結(jié)果毫無影響。 那我們再來看看，如果不是按照凱利公式的70%參與賭局，我們分別計算用50%、60%、80%、90%和70%對比一下，既然上面已經(jīng)證明了輸發(fā)生在任何一次對結(jié)果都無影響，那么我們統(tǒng)一假定第一次輸：  從上表我們可以看到，無論大于還是小于70%，最后的收益都比不過凱利公式得到的70% 當(dāng)然，在股市投資中比上述遇到的例子要復(fù)雜得多，我只是為了更好的說明問題，簡化了很多因子。但不管如何，我們可以從凱利公式中學(xué)到科學(xué)的理智的參與類似303套利賭局的三原則： 1、勝率高的賭局，要高倉位參與；勝率低的賭局，要低倉位參與。 2、盈利高的賭局，要高倉位參與；盈利低的賭局，要低倉位參與。 3、不要輸了一次就停止參與類似勝率和盈利的賭局，輸贏發(fā)生的次序和結(jié)果無關(guān)。 |
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