厚積薄發(fā)：高升科技心中自有新天地

展望未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展、云計(jì)算的加速落地以及國(guó)外云計(jì)算巨頭紛紛借力國(guó)內(nèi)IDC企業(yè)發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)等因素將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)高增長(zhǎng)。從藍(lán)鼎控股這種傳統(tǒng)加工制造業(yè)面臨的發(fā)展窘境，反觀高升科技在未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，兩股力量的融合，將會(huì)使以創(chuàng)新型和科技型公司為主導(dǎo)的高升科技，借助資本市場(chǎng)融資優(yōu)勢(shì)持續(xù)加快行業(yè)整合步伐，從而達(dá)到迅速占領(lǐng)新市場(chǎng)的目的。高升科技的此次嶄露頭角，無(wú)疑博得了一個(gè)滿堂彩，今天的光環(huán)自然離不開高升科技日日夜夜奮斗于此行業(yè)的種種努力。在別人眼里，這是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)黃金時(shí)代的香餑餑，而唯獨(dú)高升科技勇闖第一灘頭。

對(duì)于高升科技此次的上市來(lái)說(shuō)，似乎僅僅是一個(gè)新的開始而并非終點(diǎn)。作為國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)唯一一家有APM產(chǎn)品的上市公司，高升科技旗下的mmTrix云服務(wù)平臺(tái)，對(duì)于所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，用戶的體驗(yàn)好壞直接關(guān)系到企業(yè)能否良性發(fā)展甚至生存下去。如今的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)邁入了用戶體驗(yàn)至上的時(shí)代，提升用戶體驗(yàn)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)漫長(zhǎng)而艱難的過(guò)程。而隨著性能魔方（mmTrix）攜三大云產(chǎn)品的到來(lái)，系統(tǒng)而迅速地提高用戶體驗(yàn)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，它將極大地提高用戶體驗(yàn)的效率和成果。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，如何優(yōu)化用戶的體驗(yàn)，成了每一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必將面對(duì)的挑戰(zhàn)。為了減少因?yàn)橛脩趔w驗(yàn)帶來(lái)的損失，各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)耗費(fèi)了大量資源用以性能優(yōu)化。用戶體驗(yàn)的提升已經(jīng)是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)即將面臨的新戰(zhàn)爭(zhēng)。巨大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮促使各企業(yè)將用戶體驗(yàn)放在第一位！而隨著性能魔方（mmTrix）云應(yīng)用的到來(lái)，完整而迅速地提高用戶體驗(yàn)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，它將極大地提高用戶體驗(yàn)的效率和成果。

用戶只要在IE瀏覽器中打開www.mmtrix.com，輸入測(cè)試網(wǎng)址后就可以獲取到該網(wǎng)站的訪問(wèn)速度、訪問(wèn)瓶頸、不同終端的訪問(wèn)情況以及導(dǎo)致訪問(wèn)卡頓的具體原因并獲得解決方案等信息。mmTrix能夠協(xié)助客戶通過(guò)數(shù)據(jù)直觀了解在全國(guó)各個(gè)區(qū)域、各個(gè)運(yùn)營(yíng)商、各個(gè)時(shí)間段用戶訪問(wèn)網(wǎng)站的各項(xiàng)性能數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并解決和優(yōu)化問(wèn)題。mmTrix可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)客戶網(wǎng)站的性能問(wèn)題，進(jìn)而為客戶提供更合適的CDN和IDC服務(wù)，從而提高客戶的用戶體驗(yàn)，降低其運(yùn)行維護(hù)成本。

高升科技：APM行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，漲潮期的寵兒

高升科技，一家專業(yè)從事IDC、CDN和APM服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，能為各類客戶提供云存儲(chǔ)、云計(jì)算和云服務(wù)的服務(wù)提供商。2013和2014年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.50億元和2.96億元，增長(zhǎng)幾近翻倍。據(jù)相關(guān)消息報(bào)道，未經(jīng)審計(jì)的高升科技所有者權(quán)益賬面價(jià)值為6692萬(wàn)元，預(yù)估值為15億元，溢價(jià)達(dá)到21倍。對(duì)此，藍(lán)鼎控股方面解釋，IDC、CDN和APM行業(yè)擁有廣闊的發(fā)展空間，市場(chǎng)前景十分看好。高升科技的幾名股東承諾，公司2015年度至2017年度累計(jì)凈利潤(rùn)將不低于3.3億元，且2015年度凈利潤(rùn)不低于7700萬(wàn)元。高升科技是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)及內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)(CDN)行業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)者之一，公司具備全網(wǎng)IDC資質(zhì)，擁有70個(gè)機(jī)房以及4000G帶寬的IDC布局，能為客戶提供互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)系統(tǒng)解決方案；該公司在網(wǎng)絡(luò)游戲與流媒體行業(yè)擁有較高的客戶覆蓋率，其大客戶包括騰訊、優(yōu)酷、搜狐、淘寶、迅雷、新浪微博等。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共舞中國(guó)云計(jì)算平臺(tái)最美華爾茲

藍(lán)鼎控股與高升科技的此番植入式合作，不僅是一次完美的跨界，也說(shuō)明了高升科技的實(shí)力和價(jià)值所在。作為新一代APM的領(lǐng)導(dǎo)者，高升科技一直致力于為企業(yè)級(jí)用戶提供全面、專業(yè)的端到端應(yīng)用性能管理服務(wù)。通過(guò)“專業(yè)、創(chuàng)新、快速、簡(jiǎn)單”的產(chǎn)品理念，融合云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)，為用戶創(chuàng)造更多價(jià)值，推動(dòng)IT管理進(jìn)步。目前，高升科技的APM服務(wù)可以為企業(yè)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)以及各行業(yè)應(yīng)用提供全面的解決方案，幫助企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)和云時(shí)代繼續(xù)擁有和不斷提升IT性能管理及運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。高升公司的IDC業(yè)務(wù)覆蓋了國(guó)內(nèi)絕大部分的電信、聯(lián)通、移動(dòng)、鐵通和教育網(wǎng)等各大運(yùn)營(yíng)商，是國(guó)內(nèi)最大的分布式IDC服務(wù)企業(yè)之一，為門戶、視頻、電商、游戲、SNS、金融、企業(yè)用戶服務(wù)了超過(guò)2T的帶寬。高升科技的CDN產(chǎn)品已被越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)使用，持續(xù)不斷的改進(jìn)用戶體驗(yàn)，推進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高速發(fā)展。

高升控股公告復(fù)牌，自公司9 月21 日停牌至本次復(fù)牌期間公司主要公告以下事項(xiàng)：1、原藍(lán)鼎控股（高升控股前身）發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)（高升科技）并募集配套資金方案完成實(shí)施；2、出資1000 萬(wàn)設(shè)立全資子公司“北京高升數(shù)據(jù)系統(tǒng)有限公司”；3、出售邁亞毛紡100%的股權(quán)；5、完成了對(duì)于平等新高管的聘任；4、變更公司名稱為“高升控股股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱：高升控股；5、與中國(guó)電信天翼極速業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心簽訂合作框架協(xié)議，獲得天翼極速業(yè)務(wù)全國(guó)范圍的銷售代理權(quán)；6、公告限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向公司核心管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)骨干合計(jì)50 人授予346 萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)10.87 元/股；7、擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買瑩悅網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，其中發(fā)行股份支付交易對(duì)價(jià)的56.52%，以現(xiàn)金支付交易對(duì)價(jià)的43.48%，交易對(duì)價(jià)11.5 億，發(fā)行價(jià)格19.58 元/股，標(biāo)的公司承諾2016-2018 年凈利潤(rùn)分別不低于6000 萬(wàn)、7000 萬(wàn)和9000 萬(wàn)。同時(shí)發(fā)行股份配套融資不超過(guò)11.5 億，鎖定期一年，發(fā)行價(jià)格不低于19.58 元/股，除支付本次收購(gòu)現(xiàn)金對(duì)價(jià)外，還分別投入到云安全系統(tǒng)項(xiàng)目、收購(gòu)標(biāo)的大容量虛擬專用網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施第二期拓建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

事件評(píng)論

順利且徹底完成轉(zhuǎn)型，全新高升控股再出發(fā)。公告內(nèi)容顯示，本次停牌期間公司順利且徹底完成了轉(zhuǎn)型，且為全新業(yè)務(wù)做好了各項(xiàng)準(zhǔn)備，公司爆發(fā)式成長(zhǎng)可期，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1）收購(gòu)高升科技順利完成， 確定性的實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)不景氣的毛紡業(yè)務(wù)向新興的“IDC+CDN+APM”基礎(chǔ)云服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，消除了重組不確定性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵性的行業(yè)屬性轉(zhuǎn)換；2）順利出售傳統(tǒng)虧損且未見好轉(zhuǎn)跡象的毛紡業(yè)務(wù)，減輕公司負(fù)擔(dān)，在集中資源投入下公司發(fā)展有望進(jìn)一步加速；3）正式更名為高升控股，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)和品牌的統(tǒng)一，促進(jìn)重組后經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略的融合、協(xié)同；4）部分關(guān)鍵高管實(shí)現(xiàn)更替，以于平為代表的高升科技高管擔(dān)任上市公司高管，可實(shí)現(xiàn)管理和業(yè)務(wù)的統(tǒng)一，順利完成管理團(tuán)隊(duì)的整合，為后續(xù)公司管理和經(jīng)營(yíng)打下良好基礎(chǔ)；5）擬對(duì)重組后的管理層和核心團(tuán)隊(duì)人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步激發(fā)核心骨干積極性，為公司快速發(fā)展提供保障，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)等方式利于公司吸引高端人才，利于鞏固和提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

多項(xiàng)高端合作證明公司受到認(rèn)可，強(qiáng)化公司盈利能力。1）近期公司中國(guó)電信天翼極速業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心簽訂合作框架協(xié)議，是少數(shù)獲得該代理權(quán)的廠商之一，一方面充分體現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)商對(duì)于公司綜合實(shí)力的認(rèn)可，另一方面豐富公司的業(yè)務(wù)類型，擴(kuò)大公司行業(yè)影響力，同時(shí)有望形成帶來(lái)增量收入來(lái)源；2）Fastly 作為美國(guó)的CDN 新貴廠商之一高速發(fā)展，已獲D 輪7500 萬(wàn)美元融資，給眾多如維基百科等大型網(wǎng)站提供網(wǎng)絡(luò)加速、性能優(yōu)化和安全防護(hù)，近期高升科技與其合作，可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)和客戶上的整合，共同為國(guó)內(nèi)外用戶提供CDN 加速服務(wù)。

收購(gòu)瑩悅網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)業(yè)鏈整合開啟。1）標(biāo)的公司承諾2016 年凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)，對(duì)應(yīng)PE 為19.17 倍，考慮到標(biāo)的公司是極少數(shù)能提供數(shù)據(jù)中心虛擬專用網(wǎng)服務(wù)的企業(yè)且高速成長(zhǎng)，我們認(rèn)為估值合理；2）瑩悅網(wǎng)絡(luò)主要的業(yè)務(wù)是虛擬專用網(wǎng)服務(wù)，從行業(yè)需求層面看，依據(jù)Ovum 的數(shù)據(jù)，2009 年至2014年中國(guó)虛擬專用網(wǎng)市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率為19.7%，而未來(lái)隨著萬(wàn)物互聯(lián)和數(shù)據(jù)量的大幅提升，用戶需求日益旺盛；3）公司層面看，瑩悅網(wǎng)絡(luò)是虛擬專用網(wǎng)行業(yè)的新貴之一，其虛擬專用網(wǎng)具有容量大、安全性與可靠性高的優(yōu)勢(shì)，節(jié)點(diǎn)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)明顯，截止2015 年6 月末高速增長(zhǎng)至業(yè)務(wù)站點(diǎn)75 個(gè)、可提供月銷售容量11200G，是除三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商外少數(shù)能提供數(shù)據(jù)中心虛擬專用網(wǎng)服務(wù)的企業(yè)之一，及具稀缺性；4）協(xié)同效應(yīng)顯著，并購(gòu)迸發(fā)倍增能量。首先標(biāo)的公司承諾業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，顯著增厚高升控股業(yè)績(jī)，其次標(biāo)的公司屬于產(chǎn)業(yè)鏈上游，完成收購(gòu)后，可實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)延伸和產(chǎn)品線的豐富，第三通過(guò)標(biāo)的公司的虛擬專用網(wǎng)以及DPN 打通IDC 機(jī)房鏈路，顯著提升公司IDC業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。完成收購(gòu)后雙方市場(chǎng)渠道、網(wǎng)絡(luò)帶寬等資源可實(shí)現(xiàn)整合優(yōu)化，協(xié)同效應(yīng)顯著。整體而言，收購(gòu)瑩悅網(wǎng)絡(luò)是公司重組高升后的首次外延，考慮到公司接連的整合，我們認(rèn)為外延是公司重要的戰(zhàn)略，此次收購(gòu)標(biāo)志著公司在云服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上的整合開啟，后續(xù)外延有望持續(xù)落地，加速公司發(fā)展。

募投云安全和大容量虛擬專用網(wǎng)二期，持續(xù)高增長(zhǎng)可期。1）全球CDN 巨頭阿卡邁2014 年?duì)I收中安全類收入約54 億元，占營(yíng)收比44.77%，可見CDN廠商的云安全產(chǎn)品有著巨大的空間，而公司募投云安全項(xiàng)目，且與國(guó)際CDN廠商Akamai 和Fastly 均建立良好的合作關(guān)系，有望引入或?qū)W習(xí)其安全業(yè)務(wù)，打造新的增長(zhǎng)極；2）瑩悅網(wǎng)絡(luò)從2013 年27 個(gè)站點(diǎn)拓展至2015 年75 個(gè)大幅提升業(yè)務(wù)承載能力，與之對(duì)應(yīng)的是收入從528 快速提升至半年1702 萬(wàn)，瑩悅網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收和利潤(rùn)和其站點(diǎn)規(guī)模具備較大的相關(guān)性，二期項(xiàng)目的投建是持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)支撐。

盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)：高升控股順利實(shí)現(xiàn)重組后又積極并購(gòu)，從系列公告來(lái)看，公司戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，落地執(zhí)行能力極強(qiáng)，看好公司以IDC、CDN 和虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)的業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.22、0.46 和0.78 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。