《投資者報(bào)》運(yùn)用四大指標(biāo)對(duì)七萬余款銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行排行——

2015銀行理財(cái)“瑯琊榜”

預(yù)期年化收益率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、產(chǎn)品投資期限，再加上產(chǎn)品發(fā)行能力，《投資者報(bào)》運(yùn)用這四大指標(biāo)來對(duì)銀行的理財(cái)能力進(jìn)行綜合分析，試圖得出銀行理財(cái)領(lǐng)域的“瑯琊榜”

從發(fā)行主體的分布看，相比股份制銀行，國(guó)有大行的發(fā)行數(shù)量占有優(yōu)勢(shì)。國(guó)有大行中，交通銀行以6798只的發(fā)行數(shù)量一舉超過建設(shè)銀行，成為發(fā)行冠軍

從全國(guó)性商業(yè)銀行來說，預(yù)期平均收益率排名前五的是：中信銀行、渤海銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行，收益率分別為5.46%、5.37%、5.22%、5.21%、5.08%

市場(chǎng)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型速度已明顯加快，今年銀行理財(cái)開始逐漸從固定收益類型轉(zhuǎn)向真正浮動(dòng)收益型的產(chǎn)品，凈值型理財(cái)在理財(cái)產(chǎn)品的改變中逐漸嶄露頭角

《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

年底將至，又到了盤點(diǎn)各種理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候。今年由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行，好的投資標(biāo)的減少，導(dǎo)致“資產(chǎn)荒”的問題越來越嚴(yán)重。銀行理財(cái)產(chǎn)品也無法擺脫整體大勢(shì)環(huán)境的影響，其收益率下行趨勢(shì)一直在延續(xù)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月30日，今年403家銀行共發(fā)行73707款理財(cái)產(chǎn)品。去年前11個(gè)月，436家銀行共發(fā)行64200款理財(cái)產(chǎn)品。盡管發(fā)行數(shù)量同比有所增長(zhǎng)，但收益率自今年7月份“資產(chǎn)配置荒”引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注后開始不斷下降。根據(jù)融360數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益為5.03%。7月份下跌至4.68%，到11月底，平均預(yù)期收益率繼續(xù)下降至4.23%，為兩年來的新低。

盡管收益率有所下行，但是相對(duì)股票、基金等產(chǎn)品在今年劇烈的收益率波動(dòng)以及信托、債券、P2P領(lǐng)域出現(xiàn)的多起導(dǎo)致無法兌付的違約事件，銀行理財(cái)相對(duì)穩(wěn)定的收益率還是贏得了很多風(fēng)格保守的投資人。

即將過去的2015年中，哪家銀行的理財(cái)產(chǎn)品做得出色？對(duì)這一問題的考察將為投資者2016年的投資決策提供參考。中國(guó)金融認(rèn)證中心（CFCA）在今年推出的《2015中國(guó)電子銀行調(diào)查報(bào)告》中指出，用戶購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品最看重4個(gè)信息：預(yù)期年化收益率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、產(chǎn)品投資期限，是否保本。以此為借鑒，《投資者報(bào)》選取了前三個(gè)指標(biāo)，再加上產(chǎn)品發(fā)行能力，對(duì)銀行的理財(cái)能力進(jìn)行綜合分析，最終得出銀行理財(cái)排行榜。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2015年交通銀行的發(fā)行能力突飛猛進(jìn)，超過建設(shè)銀行成為發(fā)行冠軍，其次是民生銀行、招商銀行以及南京銀行。但是從平均預(yù)期收益率來看，全國(guó)性商業(yè)銀行中排名前五的是：中信銀行、渤海銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行，預(yù)期收益率分別為5.46%、5.37%、5.22%、5.21%、5.08%。

國(guó)有大行發(fā)行增速高于股份制銀行

今年以來，理財(cái)產(chǎn)品收益逐步走低，主要是受央行降息、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面低迷、經(jīng)營(yíng)壓力和風(fēng)險(xiǎn)提高等綜合因素的影響。銀行為了風(fēng)險(xiǎn)把控，一方面會(huì)提高理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)端的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，會(huì)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)期收益水平，降低負(fù)債端成本。

未來，在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，央行仍有進(jìn)一步調(diào)整存款利率的空間，因此不排除銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將進(jìn)一步下行。

在漫長(zhǎng)的降息降準(zhǔn)周期下，銀行理財(cái)產(chǎn)品已正式進(jìn)入低利率時(shí)代，但因?yàn)槿径裙蔀?zāi)帶來的避險(xiǎn)資金的涌入，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)造了一輪小高峰。普益財(cái)富的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第三季度銀行理財(cái)發(fā)行了3.4萬只產(chǎn)品，規(guī)模逾28萬億元，與第二季度發(fā)行數(shù)量3.3萬只、規(guī)模19.75萬億元相比，分別增長(zhǎng)了4.5%與46%。

從發(fā)行主體的分布看，相比股份制銀行，國(guó)有大行發(fā)行的理財(cái)數(shù)量占有優(yōu)勢(shì)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，包括工、農(nóng)、中、建、交以及中國(guó)郵儲(chǔ)銀行在內(nèi)的6家國(guó)有銀行，前11個(gè)月發(fā)行了1.8萬只理財(cái)產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)了6.3%；而全國(guó)股份制銀行方面，前11個(gè)月發(fā)行了1.38萬只產(chǎn)品，不但總數(shù)低于國(guó)有大行，與去年同比也出現(xiàn)了小幅度下降，幅度為10%。

從單個(gè)銀行的發(fā)行能力來看，今年交通銀行一舉超過建設(shè)銀行，成為發(fā)行冠軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，交通銀行今年在銀行理財(cái)產(chǎn)品上快馬加鞭，發(fā)行數(shù)量達(dá)6798只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于建設(shè)銀行發(fā)行的3590只。

除了交通銀行發(fā)行規(guī)模大幅度增長(zhǎng)外，國(guó)有大行中的中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行的發(fā)行數(shù)量也增長(zhǎng)迅速，增速高達(dá)56%。而建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行的發(fā)行速度則不增反降。

一位工商銀行資產(chǎn)管理部的人士告訴《投資者報(bào)》記者，發(fā)行數(shù)量減少，這是銀行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的結(jié)果，今年減少了期次、預(yù)期收益型產(chǎn)品，向開放、凈值型轉(zhuǎn)變，客戶可以每星期或者每月定期申購(gòu)，由此同類型的產(chǎn)品數(shù)量下降。

綜合來看，2015年發(fā)行能力前10的包括交通銀行（6798只）、建設(shè)銀行（3590只）、民生銀行（3504只）、招商銀行（3265只）、南京銀行（2610只）、中國(guó)銀行（2311只）、平安銀行（2213只）、江蘇銀行（1543只）、農(nóng)業(yè)銀行（1296只）以及中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行（1256只）。

股票型理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率最高

在銀行理財(cái)預(yù)期收益率整體下降的背景下，哪些銀行顯示出卓越的理財(cái)能力呢？

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月，共有4.7萬只理財(cái)產(chǎn)品到期。其中人民幣理財(cái)產(chǎn)品到期為4.48萬只。

在人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率最低的是招商銀行推出的大額存單個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品系列，1個(gè)月期限的產(chǎn)品收益率在1.55%~1.99%。其次是昆明官渡農(nóng)村合作銀行推出的“2015年農(nóng)信贏穩(wěn)健系列理財(cái)產(chǎn)品”，36天期限的收益率僅有2%。

預(yù)期收益率上限最高的則是南洋商業(yè)銀行旗下的理財(cái)產(chǎn)品，在超4萬只人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率排名前三的都被南洋商業(yè)銀行所占據(jù)，分別是2015年南商添權(quán)-滬深聯(lián)動(dòng)系列滬深300指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品F14006、2015年南商添權(quán)-滬深聯(lián)動(dòng)系列滬深300指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品F14008、2015年南商添權(quán)-滬深聯(lián)動(dòng)系列滬深300指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品F14007，預(yù)期最高收益率分別為18%、17%、16%。但遺憾的是實(shí)際收益率方面都未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率，第一只產(chǎn)品好歹還實(shí)現(xiàn)了11.2%的收益率，另兩只僅有1%的收益率。

其次，預(yù)期收益率排名靠前的依次是：農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行旗下的產(chǎn)品，收益率都在15%。不過，由于這些產(chǎn)品都未公開實(shí)際收益率，所以并不清楚實(shí)際情況。

《投資者報(bào)》記者注意到，預(yù)期收益率比較高的產(chǎn)品的投資品種基本與股票相關(guān)，或者股票、債券、利率等混合型品種組合投資。上述工行人士也告訴記者，今年6月份發(fā)生股災(zāi)，掛鉤股票的銀行理財(cái)凈值回撤比較嚴(yán)重。

如果從整體銀行理財(cái)業(yè)績(jī)的角度來看，平均預(yù)期收益率排名前五的依次是：寧波東海銀行、四會(huì)市農(nóng)村信用合作聯(lián)社、東營(yíng)銀行、浙江溫州龍灣農(nóng)村商業(yè)銀行以及廣東高要農(nóng)村商業(yè)銀行，平均收益率分別為7.03%、7%、6.95%、6.86%以及6.56%。

上述5家銀行均為區(qū)域銀行，為了提高吸儲(chǔ)能力，常常推出高收益產(chǎn)品。地處長(zhǎng)三角地帶的一家城商行行長(zhǎng)曾告訴《投資者報(bào)》記者，如今銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，地方性銀行要想在強(qiáng)手林林的國(guó)有大行和全國(guó)股份制銀行的夾擊下生存，只有在價(jià)格和服務(wù)上盡力而為。在銀行理財(cái)方面，就是推出相對(duì)高收益的產(chǎn)品。

如果從發(fā)行數(shù)量排名前20的銀行來說，預(yù)期平均收益率排名依次是：南京銀行、中信銀行、青島銀行、渤海銀行、江蘇銀行、盛京銀行、寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、華夏銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、平安銀行、上海銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、中國(guó)銀行以及建設(shè)銀行，預(yù)期平均收益率在5.47%~4.38%。

如果從全國(guó)性商業(yè)銀行來說，預(yù)期平均收益率排名前五的是：中信銀行、渤海銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行，收益率分別為5.46%、5.37%、5.22%、5.21%、5.08%。

至于國(guó)有銀行方面，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行的收益率表現(xiàn)最好，達(dá)到5.04%。其他國(guó)有銀行諸如農(nóng)業(yè)銀行為4.94%，工商銀行為4.77%，中國(guó)銀行為4.57%，建設(shè)銀行為4.41%。

今年人民幣貶值壓力不斷增大，有市場(chǎng)聲音建議投資人可以購(gòu)買外幣產(chǎn)品來應(yīng)對(duì)人民幣貶值的壓力，但是《投資者報(bào)》記者注意到，銀行推出的外幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率普遍偏低，多數(shù)收益率不及2%。

一位理財(cái)師告訴記者，人民幣貶值后，前來咨詢和辦理外幣業(yè)務(wù)的人增加很多。但是和人民幣理財(cái)相比，外幣理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品品種少、期限長(zhǎng)、利率低，可見外幣理財(cái)產(chǎn)品并沒有多少吸引力。

例如，在4.7萬只理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率最低的是中國(guó)銀行的“2015年匯聚寶美元7天按期開放-理財(cái)產(chǎn)品”系列，7天的預(yù)期收益率僅有0.1%，其幣種為美元；其次是外資銀行的富邦華一銀行，該銀行推出的2015年匯得利（個(gè)人外幣)美元理財(cái)產(chǎn)品系列32-45天的預(yù)期收益率僅有0.36%，其投資幣種也是美元。

理財(cái)信息披露現(xiàn)狀堪憂

盡管近年來管理層鼓勵(lì)銀行加大信息披露程度，公開銀行理財(cái)收益率等信息，但是《投資者報(bào)》記者注意到，越來越多的銀行隱藏自己的數(shù)據(jù)。

2014年前11個(gè)月，各家銀行共發(fā)行了7.3萬只產(chǎn)品，其中未公布實(shí)際年化收益率的達(dá)到50.78%。而到了今年前11個(gè)月，未公布實(shí)際年化收益率的產(chǎn)品提高到了71.39%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)性商業(yè)銀行中，在信息透明度方面做得比較差的銀行是：中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、光大銀行、浙商銀行，這些銀行Wind沒有收錄一只產(chǎn)品的實(shí)際收益率。交通銀行也僅有8%的產(chǎn)品公布了實(shí)際收益率，在透明度方面做得不夠好。上述工商銀行人士告訴記者，由于銀行理財(cái)向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品沒有了預(yù)期收益，而實(shí)際收益會(huì)向客戶公開。

當(dāng)然記者也注意到，也有銀行在信息披露方面做得不錯(cuò)，勇敢接受公眾的檢驗(yàn)。發(fā)行數(shù)量在500只以上的銀行中，中國(guó)郵儲(chǔ)銀行表現(xiàn)最好，671只理財(cái)產(chǎn)品中96%的產(chǎn)品公布了實(shí)際收益率。南京銀行表現(xiàn)也不錯(cuò)，為94.6%。上海銀行573只產(chǎn)品中公布了90%的收益率。

區(qū)域性銀行中也有認(rèn)真進(jìn)行信息披露的典范，以江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行、葫蘆島銀行、鄭州銀行、日照銀行、龍江銀行、寧波鄞州農(nóng)村合作銀行、江蘇太倉農(nóng)村商業(yè)銀行等為例，其九成以上產(chǎn)品都公布了實(shí)際收益率。

銀行理財(cái)需要轉(zhuǎn)型創(chuàng)新

目前，銀行理財(cái)市場(chǎng)上封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，但市場(chǎng)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型速度已明顯加快。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)楊再平曾在一場(chǎng)論壇上表示，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)過十年發(fā)展遇到了包括理財(cái)產(chǎn)品的存款化、兌付剛性化、期限短期化、業(yè)務(wù)模式非資產(chǎn)管理、投資工具有限、資金運(yùn)用通道不直接以及分業(yè)監(jiān)管不適應(yīng)事實(shí)上已交叉混業(yè)的理財(cái)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品等問題。

他指出，例如在剛性兌付的問題上，雖然有不保本浮動(dòng)收益類的產(chǎn)品，但實(shí)際上往往很難做到不剛性兌付，這樣就造成了理財(cái)產(chǎn)品跟存款實(shí)際上沒有區(qū)別。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求是多樣性的，如此一來很難滿足風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者和科技類等實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資金的需求，銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)也很難持續(xù)。

之所以銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行額有68萬億元，而余額只有10多萬億元，楊再平認(rèn)為，這是由于理財(cái)產(chǎn)品短期化造成的。數(shù)據(jù)顯示，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品平均周期只有118天，其中6個(gè)月以下達(dá)到86%。理財(cái)產(chǎn)品短期化無法與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求相匹配。

除此以外，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用可供選擇的工具非常有限，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品數(shù)量不足，就導(dǎo)致銀行會(huì)選擇非標(biāo)產(chǎn)品，銀行自身的直接投資通道也非常有限，近期銀行才有證券賬戶，之前銀行都不能夠買賣優(yōu)先股、信貸資產(chǎn)支持證券等產(chǎn)品，通道業(yè)務(wù)因此產(chǎn)生。

“理論上銀行理財(cái)已經(jīng)過了增長(zhǎng)的黃金期，但今年規(guī)模增速超過前幾年，如果要把增長(zhǎng)的資產(chǎn)都投出去，需要特別充裕的資產(chǎn)環(huán)境，而今年恰恰發(fā)生了‘資產(chǎn)荒’，而且今年固定收益率持續(xù)下行，銀行都在尋求從資產(chǎn)端提高管理能力以分享更多收益?！币晃汇y行資管部副總曾如此表示，今年銀行理財(cái)開始逐漸從固定收益類型轉(zhuǎn)向真正浮動(dòng)收益型的產(chǎn)品，凈值型理財(cái)在理財(cái)產(chǎn)品的改變中逐漸嶄露頭角。

以工行為例，目前該行凈值型產(chǎn)品占比已超過25%，規(guī)模近6000億元。同時(shí)，工行也推出了增利、尊利、穩(wěn)利等一系列開放式產(chǎn)品，作為理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型階段的過渡式產(chǎn)品。非保本期次型產(chǎn)品與開放式產(chǎn)品規(guī)模占比，實(shí)現(xiàn)從2014年年初的8:2到目前的2:8，轉(zhuǎn)型成果非常顯著。截至三季度末，該行全口徑理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到2.46萬億元，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，比年初增長(zhǎng)了25%。

除了產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，理財(cái)業(yè)務(wù)拆分成為另一種轉(zhuǎn)型手段。繼光大銀行宣布推進(jìn)分拆理財(cái)業(yè)務(wù)并設(shè)立子公司之后，浦發(fā)銀行也發(fā)布公告稱，該行董事會(huì)已表決通過關(guān)于設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司的議案，同意以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司。此外，興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行也均對(duì)分拆相關(guān)業(yè)務(wù)設(shè)立子公司有所表態(tài)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司的出發(fā)點(diǎn)主要有三方面，一是豐富業(yè)務(wù)功能，目前的理財(cái)是在銀行牌照下做業(yè)務(wù)，而成立子公司后可以向不同的監(jiān)管部門進(jìn)行更多業(yè)務(wù)功能申請(qǐng)，有利于理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富投資品種；二是有利于風(fēng)險(xiǎn)隔離，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)的健康培育；三是便于設(shè)立更加有效的激勵(lì)約束機(jī)制，目前在銀行體系框架下，這方面仍受到一定限制。■