|
中國平安等金融股的崛起，讓市場參與者仿佛又回到了2014年11月份，當(dāng)時正是由于券商股的全線漲停板，金融股的領(lǐng)漲，使得A股市場，尤其是上證指數(shù)出現(xiàn)了大力拉升的態(tài)勢?？磥?，歷史雖然不會重演，但真的有著驚人的相似之處。(金百臨咨詢) 券商股一年輪回后重拾強(qiáng)勢 股民可沿兩主線選股 周三，券商股上演飆漲行情，再現(xiàn)板塊整體漲停的奇觀。這一幕不禁讓投資者想起去年11月21日央行降息之后券商股瘋漲的情景，而當(dāng)年正是因?yàn)槿坦傻膸ь^起飛才催化了整個牛市的啟動。如今，經(jīng)歷過一年的牛熊輪回后，相似的時間，相似的情景，券商股能否再度扛起反彈的大旗？網(wǎng)易財(cái)經(jīng)梳理了多家券商的研報(bào)，為投資者甄選券商股提供一份參考。 券商股基本面——三季報(bào)超預(yù)期 自營業(yè)務(wù)或回暖 今年券商三季報(bào)的結(jié)果應(yīng)該說超出了大多數(shù)市場人士的預(yù)計(jì)，上市券商三季報(bào)“成績單”并不糟糕，即使在煎熬的第三季度，逾一半上市券商自營業(yè)務(wù)浮盈。 數(shù)據(jù)還顯示，124家證券公司今年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1924.65億元，其中119家公司實(shí)現(xiàn)盈利。作為證券公司中的盈利大戶，23家上市券商今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)2982.69億元，同比增長168.47%。實(shí)現(xiàn)凈利潤1272.61億元，同比增長206.22%。 由于上證指數(shù)在三季度呈現(xiàn)“過山車”走勢，券商在指數(shù)“雪崩”時出手救市，因此，多家賣方分析師曾擔(dān)憂，自營恐成為三季報(bào)業(yè)績“最大拖累”。券商三季度財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)顯示，自營業(yè)務(wù)收益(投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益)仍算不錯——24家上市券商自營第三季度盈利合計(jì)38.85億元，其中14家為正收益，占比58%。 此外，券商自營盤在今年第三季度布局的電子信息、汽車零部件、通用機(jī)械等板塊漲幅也相對靠前，10月份大盤的反彈有望為券商自營盤的業(yè)績在第四季度扳回一城。 消息面——后續(xù)事件性刺激有望不斷襲來 海通證券表示，在券商股的潛在催化劑方面。隨著配資清理大限已過，多家違規(guī)上市公司及金融機(jī)構(gòu)也已收到處置罰單，利空基本出盡，去杠桿對券商帶來的負(fù)面效應(yīng)正逐步消化。同時，股災(zāi)期間金融監(jiān)管不斷加碼、金融創(chuàng)新幾乎停滯，股災(zāi)后市場進(jìn)入平穩(wěn)期，后續(xù)金融創(chuàng)新重啟也有望對券商形成利好刺激。 華泰證券則列出了券商股的具體催化劑事件包括：注冊制推進(jìn)、新三板分層長期資金入市、多次本場建設(shè)、深港通、混倫銅等改革政策紅利為券商注入活力。 估值面——全年滯漲 估值已到歷史地位 海通證券在研報(bào)中表示，雖然今年615股災(zāi)A股遭遇一輪洗劫，但年初至今，多數(shù)行業(yè)仍取得了不錯的正收益，如計(jì)算機(jī)、通信等漲幅均超70%，而券商板塊則全年大幅下跌，年初至今累計(jì)跌幅高達(dá)38.9%，與TMT等新興行業(yè)的收益表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)。因此，從行業(yè)間的收益差距看，券商板塊已初具逆襲可能。而且，從估值水平看，目前券商股價對應(yīng)2015年P(guān)/B基本已降至2倍左右，無論是絕對估值還是相對估值，對比全行業(yè)來看，均處在歷史分位的最低水平。 券商投資策略——眾多券商研報(bào)集體看多 由于券商股業(yè)績無憂且消息面刺激不斷，而且估值又處于歷史低位，因此，許多券商在研報(bào)中都表示，券商股值得配置。 招商證券認(rèn)為，三季度券商業(yè)績探底符合預(yù)期，9月利潤環(huán)比增速雖然為負(fù)但市場情緒轉(zhuǎn)向積極，行業(yè)基本面也有望在四季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。招商證券表示，就目前情況看，資產(chǎn)負(fù)債表的收縮進(jìn)入尾聲，去杠桿基本到位，市場恢復(fù)元?dú)怆m尚需時日但恐慌情緒逐漸散去，四季度對券商應(yīng)該更為樂觀些。 長江證券認(rèn)為，未來高成長、低估值高彈性將催化券商行業(yè)新機(jī)會。長江證券表示，未來改革將推動券商進(jìn)入高成長周期，一方面，6月以來股市大跌后，券商個股普遍低估值，為投資提供了安全保障。另一方面，市場回暖也讓四季度券商股機(jī)會不可忽視。 華融證券也認(rèn)為，從支持資上市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺，新三板、場外市場、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇。而在市場環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下，券商ROE有望整體步入上升新周期。在諸多利好消息的推動下，證券行業(yè)板塊正在走出強(qiáng)勢反彈的行情。我們繼續(xù)推薦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商。 對于具體的投資標(biāo)的選擇，華泰證券表示，券商股最大風(fēng)險已經(jīng)過去，機(jī)會大于風(fēng)險，高成長+低估值+高彈性催化券商新機(jī)會。投資者可兩主線選股： 一、競爭力強(qiáng)綜合實(shí)力強(qiáng)的光大、廣發(fā)、國君，招商；二、特色化差異化的東吳、長江和國元證券。 |
|
|
