股權(quán)質(zhì)押是很多上市公司獲取融資、降低企業(yè)資金成本的重要手段。然而隨著6月中旬以來(lái)寬幅震蕩的股市行情，股權(quán)質(zhì)押卻成了懸在一些上市公司股東頭上的一把利刃。日前，顧地科技股份有限公司成為首家股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)上市公司。9月7日，顧地科技發(fā)布公告稱(chēng)，相關(guān)股東正在與股票質(zhì)押權(quán)人海通證券進(jìn)行磋商，以保證股份交割順利進(jìn)行。若股份交割順利完成，海通證券將成為顧地科技股東。這只是股權(quán)質(zhì)押的冰山一角，據(jù)中金公司等機(jī)構(gòu)的測(cè)算，目前股權(quán)質(zhì)押的存量已經(jīng)超過(guò)2萬(wàn)億元，由此可知后面的風(fēng)險(xiǎn)還有多大。那機(jī)構(gòu)對(duì)此又將如何看？面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的自救手段都有哪些？投資者在市場(chǎng)中保持對(duì)股權(quán)質(zhì)押公司警惕的同時(shí)，是否可以挖掘出其中潛在的投資機(jī)會(huì)？讓我們一起走進(jìn)本期專(zhuān)題，看看股權(quán)質(zhì)押下的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。      一個(gè)讓人深思的股市故事（附股名單） 作者：老揭 轉(zhuǎn)載自：揭幕者（微信ID：jiemuzhe518） 有著“質(zhì)押爆倉(cāng)第一股”之稱(chēng)的顧地科技已經(jīng)兩連板了，惹得幾個(gè)業(yè)內(nèi)的朋友紛紛猜測(cè)是不是會(huì)有一個(gè)質(zhì)押自救概念出來(lái)（顧地科技因股權(quán)質(zhì)押，大股東用120倍杠桿自救，對(duì),你沒(méi)看錯(cuò)，用1000萬(wàn)橇動(dòng)12億，120倍啊，公司股價(jià)連續(xù)兩漲停）。 對(duì)此我也很好奇，問(wèn)了好幾位朋友，明顯發(fā)現(xiàn)還是留過(guò)洋、待過(guò)華爾街的人這方面經(jīng)歷的多，更理性啊。其中有個(gè)在華爾街干活5年回國(guó)的朋友跟我說(shuō)了個(gè)股市故事，挺讓人深思的，今日與各位分享。 美國(guó)通用汽車(chē)創(chuàng)始人威廉·杜蘭特，對(duì),沒(méi)錯(cuò)，下面這張照片就是他，老年威廉·杜蘭特：  威廉·杜蘭特在1920年有著大量的美國(guó)通用汽車(chē)的股份，然而因?yàn)槭袌?chǎng)不好，通用汽車(chē)從42跌到14，威廉·杜蘭特知道自己的公司是好公司，10倍杠桿配資回購(gòu)?fù)ㄓ玫墓煞?，但股價(jià)就一直下跌直到打到他爆倉(cāng)，只好拿手頭通用股份還債，通用股份盡數(shù)歸摩根、杜邦公司所有，他也被掃地出門(mén)。而他爆倉(cāng)之后，通用汽車(chē)的股價(jià)回升上漲15倍，達(dá)到210美元，假使那時(shí)他不折騰，那他就是當(dāng)時(shí)的世界首富，但結(jié)果威廉杜蘭特被活活氣死。 老揭聽(tīng)了這個(gè)故事，也很感慨，為什么歐美市場(chǎng)如此成熟，那是人家?guī)装倌旯墒谐蕴澋慕逃?xùn)買(mǎi)來(lái)的。而我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷別人走過(guò)的路。當(dāng)然我們股市有我們股市自己的特色，顧地科技這波是什么個(gè)下場(chǎng)，廣東顧地是如何用1000萬(wàn)元撬動(dòng)起12億元杠桿資金的？昨晚，顧地科技公告，大股東質(zhì)疑上市公司發(fā)布虛假公告。看來(lái)這事水很深，結(jié)局如何還不好說(shuō)。 不過(guò)，老揭從另一方面想，那些股權(quán)質(zhì)押臨近平倉(cāng)線的個(gè)股，在拉響警報(bào)的同時(shí)，是不是也意味著機(jī)會(huì)呢？就好比王的女人，在一個(gè)月前你絕對(duì)不會(huì)想到游資主炒梅雁吉祥這種垃圾股。而中國(guó)股市有個(gè)規(guī)律，越垃圾的股炒得越歡。 股權(quán)質(zhì)押：金額逼近2萬(wàn)億 來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào) 作者：王洋 隨著A股市場(chǎng)持續(xù)向下深度調(diào)整，由此帶來(lái)的股權(quán)質(zhì)押“地雷”已被引爆。9月8日，從8月28日起停牌的顧地科技復(fù)牌，由于最有可能成為A股首個(gè)大股東爆倉(cāng)案例，其未來(lái)引發(fā)市場(chǎng)猜想。而公司已經(jīng)成為了“多米諾骨牌”中倒下的第一塊“骨牌”。 同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2015年1月1日-9月8日，A股合計(jì)出現(xiàn)3917起股權(quán)質(zhì)押，涉及1107家上市公司，逾千億股遭質(zhì)押，總質(zhì)押金額合計(jì)高達(dá)1.9萬(wàn)億元。 中金公司認(rèn)為，這些被質(zhì)押的股票極有可能觸碰平倉(cāng)線，上市公司大股東的股票可能被強(qiáng)平，從而給市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素。 據(jù)顧地科技當(dāng)天披露的公告顯示，公司接到控股股東廣東顧地塑膠有限公司（廣東顧地）的通知，其質(zhì)押給海通證券的8399.1420萬(wàn)股中的部分股份已臨近平倉(cāng)線。 實(shí)際上，A股市場(chǎng)已經(jīng)拉響股權(quán)質(zhì)押警報(bào)的上市公司遠(yuǎn)不止顧地科技一家。對(duì)觸及預(yù)警線的大股東而言，若后續(xù)股價(jià)繼續(xù)下行，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的公司股東將面臨補(bǔ)充質(zhì)押品或被賣(mài)出股票強(qiáng)平的兩難選擇。 如新寧物流就發(fā)布了關(guān)于控股股東進(jìn)行股票補(bǔ)充質(zhì)押的公告。公告披露，2015年9月7日，公司控股股東蘇州錦融將其持有的公司無(wú)限售條件流通股35萬(wàn)股以股票質(zhì)押回購(gòu)補(bǔ)充質(zhì)押交易的方式質(zhì)押給東吳證券(601555,股吧)，初始交易日為2015年9月7日，購(gòu)回交易日為2016年7月12日。 而這已不是大股東首次進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押了。在8月27日，蘇州錦融就將其持有的公司無(wú)限售條件流通股60萬(wàn)股以股票質(zhì)押回購(gòu)補(bǔ)充質(zhì)押交易的方式質(zhì)押給東吳證券。 事實(shí)上，面臨被平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司大多是在股價(jià)暴漲時(shí)進(jìn)行質(zhì)押的公司。中金公司在研報(bào)中表示，在股票質(zhì)押行為中，大股東作為出質(zhì)人將所持股票質(zhì)押給質(zhì)權(quán)方從而獲得相應(yīng)的融資，質(zhì)權(quán)方一般為券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)。為控制風(fēng)險(xiǎn)，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)方會(huì)商定預(yù)警線和平倉(cāng)線，一般預(yù)警線為150%，平倉(cāng)線為130%。股票質(zhì)押率（融資與股票市值的比率）根據(jù)不同股票質(zhì)地來(lái)確定，通常不超過(guò)六折。如果股票質(zhì)押率是0.5，初始履約保障比例200%，那么若股價(jià)跌35%、履約保障比例就降為130%，就將進(jìn)入平倉(cāng)流程，沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)就會(huì)被強(qiáng)平。 對(duì)此，中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺表示：“資本市場(chǎng)一再出現(xiàn)非理性急跌，前期高位質(zhì)押股權(quán)的上市公司股東也面臨被銀行強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種現(xiàn)象引發(fā)投資者對(duì)上市公司是否會(huì)因此被動(dòng)易主的擔(dān)憂?！?br/> 值得注意的是，為了保證自家股權(quán)不會(huì)易主，各大上市公司紛紛展開(kāi)自保行動(dòng)。 霍肖樺說(shuō)，一些上市公司頻頻向賬戶(hù)內(nèi)追加保證金或質(zhì)押股票數(shù)量，來(lái)避免自己遭遇強(qiáng)行平倉(cāng)的厄運(yùn)，同時(shí)也向市場(chǎng)釋放安全信號(hào)，來(lái)穩(wěn)定投資者的情緒。 “除了追加擔(dān)保物，上市公司還可以通過(guò)采取以下措施來(lái)降低強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，第一種方法是大股東主動(dòng)增持；第二種方法是通過(guò)停牌方式助股價(jià)'強(qiáng)行止跌'；第三種方法是主動(dòng)釋放安全信號(hào)?！被粜迦缡钦f(shuō)。 |
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